[서울=뉴스핌] 이나영 기자= 하나증권은 21일 우주항공·반도체 등에 사용되는 첨단 특수금속과 고순도 합금 소재를 생산하는 에이치브이엠에 대해 우주항공 수요 증가에 대응한 생산능력 확대와 단조 공정 진출로 성장 기반이 강화될 것으로 전망했다. 

에이치브이엠은 지난 15일 약 416억원 규모의 우주항공용 최첨단 단조설비 신규 투자를 결정했다. 투자 기간은 이달부터 2028년 12월까지로, 투자금액은 자기자본의 약 38%에 해당한다. 하나증권은 이번 투자가 기존 용해·소재 생산에서 단조 공정까지 생산 영역을 확대하는 계기가 될 것으로 평가했다.

한유건 하나증권 연구원은 "이번 3공장 증설은 기존 수주 증가 수준이 아닌 생산능력(CAPA) 부족 가능성에 대한 선제적 대응으로 판단된다"며 "대규모 단조설비 투자와 향후 우주항공 매출 증가로 이어지는 선순환 구조가 형성될 것"이라고 분석했다.

실제 에이치브이엠은 지난 6월 우주발사체용 슈퍼알로이와 특수합금 공급계약 2건을 연이어 체결했다. 두 계약의 합산 규모는 약 244억원이다. 스페이스X의 로켓 대형화와 엔진 고도화가 진행되면서 고온·고압 환경을 견딜 수 있는 초합금과 고청정 소재 수요가 확대될 수 있다는 게 하나증권의 분석이다.

특히 이번 설비 투자를 통해 생산 밸류체인이 기존 '용해→재용해→소재'에서 '용해→재용해→단조→완성 소재'로 확대될 것으로 예상했다. 우주항공용 니켈계 초합금은 작은 편차에도 금속 피로도가 높아질 수 있어 고청정도와 균일한 미세조직을 확보하는 것이 중요하다.

한 연구원은 "에이치브이엠의 경쟁력은 용해에서 재용해, 단조, 완성 소재로 이어지는 밸류체인이 본격적으로 확장되고 있다는 점"이라며 "단순한 생산능력 증가에 그치는 것이 아니라 특수합금 소재를 바탕으로 우주항공을 비롯한 타 산업의 단조 및 부품 공급 단계까지 확대가 예상된다"고 설명했다.

우주산업 이외의 고객과 제품 포트폴리오 확대도 예상했다. 하나증권은 글로벌 공급망 재편에 따른 소재 국산화 수요가 늘어나는 가운데 에이치브이엠이 2027년 글로벌 상위권 가스터빈 블레이드 업체에 양산 물량을 공급하고 방산 무기용 신소재 공급도 확대할 것으로 전망했다.

우주항공 부문의 수주잔고는 사상 최대 수준이다. 올해 2분기 말 기준 우주 부문 수주잔고는 약 499억9000만원으로 창사 이래 최대를 기록했다. 하나증권은 고마진 우주항공 소재 비중이 늘면서 매출 증가와 함께 제품 구성 개선에 따른 수익성 향상도 나타날 것으로 예상했다.

스페이스X의 스타십 발사 확대도 중장기 수요 증가 요인으로 꼽혔다. 보고서는 스타십 연간 발사 횟수가 2027년 약 15회에서 2028년 30회, 2029년 50회로 늘어날 것으로 예상했다. 이에 따라 랩터 엔진 신규 생산도 최소 500기에서 최대 2500기까지 증가할 수 있다고 추정했다.

한 연구원은 "스타십 발사 횟수가 가파르게 증가할 것으로 예상되고 랩터 엔진 신규 생산도 확대될 것으로 추정된다"며 "에이치브이엠의 신규 수주는 2029년까지 꾸준히 증가하는 흐름이 이어질 수 있다"고 내다봤다.

실적 성장도 이어질 전망이다. 하나증권은 올해 에이치브이엠의 별도 기준 매출액을 1197억원으로 전년 대비 81.0% 증가할 것으로 추정했다. 영업이익은 174억원으로 210.1% 늘고 영업이익률은 지난해 8.8%에서 15.0%로 상승할 것으로 전망했다.

사업별로는 올해 우주 부문 매출이 763억원으로 전년 대비 93.1% 증가하고, 반도체 부문은 256억원으로 107.8% 늘어날 것으로 예상했다. 내년에는 전체 매출액이 1915억원으로 59.0% 증가하고 영업이익은 315억원으로 73.8% 늘어날 것으로 전망했다. 우주 부문 매출은 1213억원으로 확대될 것으로 추정했다.

한 연구원은 "고마진 우주항공 소재 비중 확대에 따른 제품 구성 개선과 외형 성장이 예상된다"며 "올해에 이어 내년에도 가파른 성장 추세가 지속될 전망"이라고 밝혔다.

nylee54@newspim.com