전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
Gam

속보

더보기

마리화나 관련 주식, 비싸도 너무 비싸…투자 '위험'

기사입력 : 2018년04월03일 16:36

최종수정 : 2018년04월05일 07:56

겉으로는 성장해도…수익성·현금흐름 '별로'
대마초 합법화시 공급 증가…"가격 추락할 것"

[뉴스핌=김성수 기자] 캐나다의 마리화나(대마초) 관련주가 겉보기엔 '핫'한 투자 자산이지만, 기업 펀더멘털에 비하면 주가가 너무 비싸서 '속 빈 강정'이라는 지적이 나왔다.

2일(현지시간) 미국 투자매체 배런스에 따르면 캐나다 마리화나 관련주들은 작년 매출액 대비 기업가치(EV/Sales) 비율이 100배 가까이 된다. EV/Sales는 주가매출액비율(PSR)과 비슷하지만, 시가총액에 부채나 보유 자산을 포함한 기업가치(EV)를 전체적으로 고려하기 때문에 PSR보다 낫다고 평가되는 척도다.

◆ 겉으로는 양적 성장…실제 수익성·현금흐름 '별로'

캐나다 마리화나 제조사 크로노스 그룹(종목코드: CRON)은 매출액 대비 기업가치(EV/sales)가 472배에 육박한다. 

의료용 대마초를 재배하는 기업 오로라 카나비스(종목코드: ACB)는 매출액 대비 기업가치가 133배, 세계 최대 마리화나 재배사인 캐노피 그로스(종목코드: WEED)는 93배, 또 다른 재배업체인 아프리아(종목코드: APH)는 88배에 이른다.

지난 5년간 대마초 관련주 주가 추이 <사진=블룸버그>

그러나 마리화나 회사들이 그만큼 성장할지는 불투명하다. 낙관론자들의 전망대로 캐나다의 마리화나 연간 소매시장 규모가 수년 후 90억달러에 이른다면 캐노피 그로스와 같은 도매 회사는 현금흐름이 수십억달러 증가할 뿐이다. 캐노피 그로스의 기업가치가 향후 매출의 93배에 이를 것이라는 현재의 가치 평가는 과도하다는 분석이다. 

일례로 캐노피 그로스는 시가총액이 약 70억캐나다달러이고 작년 4분기 매출이 2200만캐나다달러로 2배 증가했다. 겉으로 보면 양적 성장을 이룬 것 같지만 실제 수익성은 그리 좋지 못하다.

캐노피 그로스의 순익은 1100만캐나다달러지만 이는 회계상 발생한 이익이며, 실제로는 2600만캐나다달러의 영업손실과 1억캐나다달러가 넘는 마이너스(-) 잉여현금흐름(free-cash flow)이 발생했다.

뱅크오브몬트리얼의 BMO 캐피탈 마켓과 토론토의 GMP 캐피탈 등은 2억캐나다달러 규모의 캐노피 그로스 기업공개(IPO)를 도왔다. 대다수 대마초 회사들이 그렇듯이 이 주식은 소액 투자자들과 기관 투자자들 사이에 불티나게 팔려나갔다. 이렇게 들어온 투자 자금은 다시 대마초 생산을 늘리는 데 사용된다.

아프리아 마리화나 재배시설 <사진=블룸버그>

오로라 카나비스 역시 캐노피 그로스와 비슷한 길을 가고 있다. 작년 4분기 매출이 1200만캐나다달러로 3배 증가했고, 순익은 700만캐나다달러로 집계됐다.

캐노피 그로스만큼의 규모로 성장하기까지 시간이 절반밖에 안 걸렸다는 게 오로라 카나비스의 자랑거리다. 그러나 영업 활동에서는 1600만캐나다달러 손실이 발생했다.

오로라 카나비스는 대마초 업계에서 처음으로 적대적 인수합병(M&A)에 나섰다. 오로라 카나비스는 캐니메드 테라퓨틱스를 총 10억캐나다달러에 인수했다. 캐니메드 테라퓨틱스의 작년 매출에 60배에 이르는 규모다.

이러한 모든 상황을 고려하면 현재 마리화나 주식에 투자하는 사람들은 5년 후 회사가 벌어들일 현금흐름의 15배 값을 지불하고 있다는 분석이다.

◆ 대마초 합법화시 공급 증가…"가격 추락할 것"

이외에도 현재 마리화나 회사들의 밸류에이션이 고평가됐다는 증거는 또 있다. 콜로라도, 워싱턴 주는 마리화나를 합법화한 후부터 가격이 하락하고 있다. 마리화나 공급이 증가한 탓에 이들 지역의 마리화나 가격은 지난 2년 동안 매년 10% 넘게 떨어졌다.

불법 제조사들이 이미 공급을 충분히 하고 있는 상황에서 캐나다가 마리화나 합법화를 실시해 공급량이 더 증가한다면 마리화나 가격은 더 추락할 것이라는 전망이다.

작년 저스틴 트뤼도 캐나다 총리는 오는 7월1일부터 의료용이 아닌 기호용 마리화나 판매 및 생산을 포괄적으로 규제하는 법안을 발의했었다. 이 법률이 의회를 통과하면 캐나다는 우루과이에 이어 마리화나를 완벽하게 합법화한 두 번째 국가가 된다. 하원에서는 이를 승인했으나, 상원의 보수당원들은 법안의 효력이 발휘되는 시점을 늦출 것을 제안했다. 이에 따라 9월이 지나야 법안이 실제 효력을 지닐 전망이다.

뉴리프 데이터 서비스의 조나단 루빈은 "캐나다 마리화나 기업들은 가격 폭락을 견뎌내야 할 것"이라며 "누군가는 대마초는 원자재가 아니라서 다르다고 할지 모르겠지만"이라고 귀띔했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
'반구천의 암각화' 세계유산 등재 [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = 선사시대의 생활문화를 엿볼 수 있는 바위그림인 '반구천의 암각화'가 유네스코 세계유산에 등재됐다. 제47차 세계유산위원회는 12일(현지시간) 프랑스 파리에서 열리는 회의에서 한국 정부가 신청한 '반구천의 암각화'를 세계유산 목록에 등재하기로 최종 결정했다. 2010년 세계유산 잠정 목록에 등재된 후 15년 만의 결실이다. 이로써 대한민국은 총 17건(문화유산 15건·자연유산 2건)의 유네스코 세계유산을 보유하게 됐다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = 세계유산으로 등재된 '반구천의 암각화' [사진=국가유산청] 2025.07.12 alice09@newspim.com '반구천의 암각화'는 국보로 지정된 울산 '울주 천전리 명문과 암각화'와 '울주 대곡리 반구대 암각화'를 포함하는 유산이다. 대곡리 반구대 암각화에는 작살 맞은 고래, 새끼를 배거나 데리고 다니는 고래 등이 생동감 있게 표현돼 선사시대 사람들의 생활상화 생태계를 엿볼 수 있다. 국가유산청은 지난 2010년 '반구천의 암각화'가 세계유산 잠정 목록에 등재된 후 지난해 1월 세계유산 등재 신청서를 유네스코에 제출했다. 이후 서류 및 현장실사 등 심사를 거쳤다. 세계유산위원회는 '반구천의 암각화'에 대해 "탁월한 관찰력을 바탕으로 그려진 사실적인 그림과 독특한 구도는 한반도에 살았던 사람들의 예술성을 보여주고, 다양한 고래와 고래잡이의 주요 단계를 담은 희소한 주제를 선사인들의 창의성으로 풀어낸 걸작"이라고 평했다. 이어 "선사시대부터 약 6000년에 걸쳐 지속된 암각화의 전통을 증명하는 독보적인 증거이면서 한반도 동남부 연안 지역 사람들의 문화 발전을 집약해 보여준다"고 덧붙였다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = 울주 대곡리 반구대 암각화. [사진=국가유산청] 2025.07.12 alice09@newspim.com 세계유산위원회는 등재 결정과 함께 사연댐 공사의 진척 사항을 보고할 것과 더불어 반구천 세계 암각화센터의 효과적 운영을 보장하고, 관리 체계에서 지역 공동체와 줌니들의 역할을 공식화하고, 유산의 '탁월한 보편적 가치'에 영향을 줄 수 있는 모든 주요 개발 계획에 대해 알릴 것을 권고했다. 국가유산청 관계자는 "이번 '반구천의 암각화'의 세계유산 등재는 국가유산청과 외교부, 주유네스코대한민국대표부, 해당 지자체가 모두 힘을 합쳐 이뤄낸 값진 결과"라며 "이번 등재롤 계기로 '반구천의 암각화'가 가진 세계유산으로서의 가치를 충실히 보존하는 한편, 지역주민과의 긴밀한 협력을 이어가는 적극행정으로 지역사회와의 상생을 위한 정책적 노력을 지속할 것"이라고 약속했다. 최응천 국가유산청장은 "'반구천의 암각화'가 세상에 알려진 지 50여 년이 지났지만, 세계유산 등재까지는 쉽지 않은 긴 여정이었다"며 "앞으로도 국가유산청은 '반구천의 암각화'를 인류 공동의 유산으로서 가치를 지키고 잘 보존·활용할 수 있도록 최선을 다하겠다"고 전했다. alice09@newspim.com 2025-07-12 18:02
사진
신네르, 생애 첫 윔블던 단식 우승 [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 세계 1위 얀니크 신네르(이탈리아)가 생애 첫 윔블던 남자 단식 정상에 올랐다. 신네르는 13일(현지시간) 영국 런던 올잉글랜드클럽 센터코트에서 열린 2025 윔블던 테니스 대회 남자 단식 결승에서 카를로스 알카라스(스페인·2위)를 3시간 4분 만에 3-1(4-6 6-4 6-4 6-4)로 꺾었다. 올해 1월 호주오픈에 이은 시즌 두 번째 메이저 타이틀을 품에 안고 상금은 300만 파운드(약 55억8000만원)를 거머쥐었다. 이탈리아 선수가 윔블던 단식 정상을 밟은 것은 남녀를 통틀어 이번이 처음이다. 2021년 남자 단식 마테오 베레티니, 2024년 여자 단식 자스민 파올리니가 결승에 진출했지만 모두 준우승에 그쳤다. [런던 로이터 =뉴스핌] 박상욱 기자 = 신네르가 13일(현지시간) 열린 윔블던 남자 단식 결승에서 알카라스를 꺾고 우승한 뒤 기뻐하고 있다. 2025.7.13 psoq1337@newspim.com 이번 결승은 지난 프랑스오픈 결승에 이은 두 선수의 메이저 결승 리턴 매치. 당시 신네르는 알카라스에게 2-3(6-4 7-6<7-4> 4-6 6-7<3-7> 6-7<2-10>)으로 패해 우승을 놓쳤다. 당시 트리플 매치 포인트를 날린 신네르는 경기 후 '삶에서 가장 고통스러운 경기'라며 절치부심했고 한 달 만에 완벽하게 되갚았다. 신네르는 알카라스에게 당하던 5연패 사슬을 끊었다. 둘의 상대 전적은 여전히 알카라스가 8승 5패로 앞선다. 신네르는 이날 알카라스 특유의 드롭샷과 로브, 변칙 플레이에 흔들리지 않았다. 특히 3세트 게임스코어 4-4에서 브레이크에 성공하며 분위기를 완전히 가져왔다. 4세트에서도 다시 한 번 브레이크로 균형을 깼다. 게임스코어 5-4, 자신의 마지막 서브 게임에서 신네르는 평균 200km/h에 가까운 강서브로 트리플 챔피언십 포인트를 만들었고 두 번째 기회를 놓치지 않으며 우승을 확정 지었다. [런던 로이터 =뉴스핌] 박상욱 기자 = 신네르가 13일(현지시간) 열린 윔블던 남자 단식 결승에서 알카라스를 꺾고 우승한 뒤 케이트 미들턴 영국 왕세자빈의 축하를 받고 있다. 2025.7.13 psoq1337@newspim.com 경기 후 신네르는 "파리에서 정말 힘든 패배를 겪었기 때문에 감정이 북받친다"며 "결국 중요한 건 결과가 아니라 그 안에서 무엇을 배웠는지다. 우리는 패배를 받아들이고 계속 노력했고, 그 결과 이렇게 트로피를 들게 됐다"고 말했다. 하드 코트 메이저에서만 세 차례(2023 US오픈, 2024 호주오픈 포함) 우승했던 그는 이번 잔디 코트에서 처음 정상에 올라 메이저 전천후 강자임을 입증했다. 유일하게 우승이 없는 클레이코트 메이저 프랑스오픈까지 제패할 경우 커리어 그랜드슬램을 달성한다. 지난해 도핑 양성 반응이 나왔던 신네르는 도핑 사실이 알려진 뒤로는 올해 호주오픈에 이어 두 번째 메이저 트로피를 따냈고 도핑으로 인한 3개월 출전 정지 징계를 마친 올해 5월 초 이후로는 이번이 첫 메이저 우승이다. 반면 알카라스는 윔블던 3연패 도전에 실패했다. 통산 6번째 메이저 결승전에서 처음으로 패배를 당했고 커리어 그랜드슬램 달성을 위해선 여전히 호주오픈 우승이 필요하다. [런던 로이터 =뉴스핌] 박상욱 기자 = 신네르(왼쪽)와 알카라스가 13일(현지시간) 열린 윔블던 남자 단식 결승을 마치고 축하와 위로의 인사를 나누고 있다. 2025.7.13 psoq1337@newspim.com 그는 "결승에서 지는 건 언제나 힘든 일이다"라면서도 "하지만 오늘은 야닉의 날이다. 훌륭한 테니스를 한 그에게 축하를 전하고 싶다"고 소감을 밝혔다. 신네르와 알카라스는 지난해 호주오픈부터 치러진 7번의 메이저 대회에서 타이틀을 전부 나눠 가졌다. 2023년엔 알카라스가 프랑스오픈과 윔블던을, 신네르가 호주오픈과 US오픈을 차지했고, 올해는 다시 신네르가 호주오픈과 윔블던을, 알카라스가 프랑스오픈을 가져갔다. 이제 두 선수는 메이저를 양분하는 확실한 '빅2'로 자리매김했다. psoq1337@newspim.com 2025-07-14 06:48
안다쇼핑
Top으로 이동