지난주 채권금리는 반락 일주일만에 장기물을 중심으로 다시 오름세로 돌아섰다.3년만기 국고채수익률은 4.89%로 전주말비 0.01%포인트, 5년만기 국고채수익률은 5.14% 0.10%포인트, 10만기 국고채수익률은 5.42%로 0.10%포인트가 각각 상승했다.3-5년 스프레드는 9bp나 늘어난 반면, 5-10년 스프레드는 전주말과 같은 수준으로 유지됐다.월요일 실시된 5년만기 국고채입찰이 예상보다 부진해 부분유찰되면서 재입찰을 실시한 것이 수익률곡선을 스팁하게 하는 요인으로 작용했다.5년 국고채입찰 부진은 장기투자기관의 장기채 수요가 시장의 기대만큼 그리 강하지 않은 것을 입증한 것으로 받아들여졌고 다음주 월요일 1.375조원의 10년국고채입찰에 대한 경계감이 확산되면서 장기채 매수를 자제했다.연기금 등 일부 장기투자기관과 투신사 및 상품계정들까지 중기물 캐리에 초점을 맞추면서 3년국고채수익률 상승은 제한됐다. 이번주 채권금리는 10년만기 국고채입찰후 장단기 스프레드가 다시 축소될지에 관심이 쏠리는 가운데 방향을 탐색하는 장세가 될 것으로 보인다.입찰외에 특별한 요인이 없어 다음주에 발표되는 미국의 FOMC와 월말 경제지표에 대한 전망에 따라 박스권 내에서 등락하는 흐름이 이어질 것으로 예상된다.◆ 이번주 3년국고채금리 4.83-4.89% 예상.. 장단기 스프레드 약간 축소될 듯뉴스핌이 11명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.83-4.98%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 5.05-5.24%로 나타났다.3년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가 4.89%에 비해 아래로 0.06%포인트, 위로 0.10%포인트 열어놓은 것이다.5년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가(5.14%)와 비교할 때 아래로 0.09%포인트, 위로 0.010%포인트 열어놓았다.3년만기 국고채수익률의 경우 아래 보다는 위쪽에 좀더 무게를 뒀고 5년만기 국고채수익률은 위-아래 박스권 하단을 비슷하게 설정했다.지난주 5년만기 국고채입찰 부진 영향으로 장단기 스프레드가 많이 스팁해졌기 때문에 이번주에는 월요일 10년만기 국고채입찰이 끝나면 스프레드가 다소 플랫해질 것으로 보는 견해가 우세한 것을 반영한 것으로 볼 수 있다. 3년만기 국고채수익률 박스권 하단의 경우 4.85%라는 응답이 6명, 4.80%라는 응답이 5명이었다. 대부분의 시장참가자들은 금리가 하락하더라도 3년만기 국고채수익률이 4.85%나 4.80%에서는 막혀 4.7%대 진입은 어렵다고 보는 셈이다. 박스권 상단의 경우에는 5.00%가 7명으로 가장 많았고 4.95%가 3명, 4.94%가 각각 1명씩이었다. 금리가 올라가더라도 3년물이 5.0%이상으로 상승하기는 어려울 것으로 보는 견해가 지배적임을 알 수 있다. ◆ 월말 대형변수 앞둔 태풍전야의 고요.. 레인지 움직임속 방향탐 및 스프레드 관심 지난주 채권금리는 월요일 5년만기 국고채입찰이 예상외로 부진해 장기금리가 급등한 후 방향성 없이 좁은 박스권 움직임이 지속됐었다.주중반 이후에는 미국 국채수익률 영향으로 갭업 또는 갭다운한 후에는 장중 변동성이 상당히 떨어지는 양상을 보였다.많은 시장참가자들이 3년물 기준 4.90%를 축으로 상하 5bp의 좁은 박스권 움직임이 좀더 이어질 것으로 보고 장기물 베팅 보다는 중기물 캐리관점에서 접근했다.이번주에도 특별한 재료나 모멘텀을 발견하기는 힘들 것으로 보인다. 일주일 앞으로 다가온 월말 대형변수들을 앞두고 관망 속에 방향성을 탐색하는 양상이 될 것 같다. 다음주에는 오는 28일 미국 연방준비제도이사회가 FOMC 개최한다. 단기금리를 15회 연속 올릴 것으로 예상되는 가운데 세계의 금융시장이 FOMC의 성명서에 촉각을 곤두세우고 있다.성명서가 단기금리 인상사이클 중단을 시사할 경우 채권시장에는 호재로 작용하면서 수익률곡선이 플랫해질 가능성이 있다. 반면 추가 인상 여지를 남겨놓으면 금리가 다소 상승압력을 받을 것으로 보인다. 또 다음주에는 2월 산업활동동향이 발표될 예정이다. 계절적 요인에 의해 2월 산업생산이 좋게 나올 것으로 예상된다. 이미 예견된 재료이기는 하지만 경제지표가 예상보다 좋게 나왔을 때 채권시장이 어떤 반응을 보일지 주목된다. 이와함께 박승 한은총재가 이달말로 임기가 만료됨에 따라 새 총재 인선이 본격화될 것으로 예상된다. 누가 새 총재가 될지, 새 총재의 컬러는 어떨지 등에 따라 향후 콜금리인상 전망에 영향을 줄 수 있기 때문에 채권시장이 주목하고 있다.시장의 또다른 관심은 장단기 스프레드가 어떻게 될지다.지난주에 많이 스팁해졌기 때문에 10년만기 국고채입찰이 끝나면 다시 축소될 것이란 견해와 장기투자기관들이 장기채 매수를 관망하고 있어 스프레드가 축소되기 어려울 것이란 견해가 맞서고 있다.전자의 경우에는 다음주 월요일 5500억원의 20년만기 국고채입찰이 있기는 하지만 20년물은 물량이 적고 장기투자기관들의 리그이기 때문에 10년만기 국고채입찰후 월말까지 2주일간 입찰공백이 생기게 되고 한국은행이 이번주중 국고채직매입을 실시할 가능성에 무게를 두고 있다.반면 후자는 보험사 등 장기투자기관들이 3월 회계연도말 결산을 앞둔데다가 다음주 대형변수들을 앞두고 잘 움직이지 않으려고 해 장기채 매수가 활기를 띠기 보다는 중기물 캐리관점을 유지하려는 곳이 많다는 점을 들고 있다.이번주는 월요일 10년만기 국고채입찰과 화요일 2년만기 통안증권입찰이 있고 한은의 국고채직매입 가능성이 어느정도 열려있다. 입찰 외에는 특별한 변수가 없어 다음주 대형변수를 앞두고 태풍전의 고요 양상 속에 박스권에서 등락하면서 방향을 탐색하는 한 주가 될 듯하다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr