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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 이번 주 미국 주식시장은 오는 10일(현지시간)부터 발표되는 10월 소비자물가지수(CPI)와 네오클라우드 업체들의 실적에 초점을 둘 것으로 예상된다. 연방준비제도(연준)의 12월 정책금리 인상 가능성이 고조된 가운데 물가 상승률이 예상을 크게 웃도는 서프라이즈가 나오면 추가 긴축 우려까지 확산해 주가에 추가 부담이 될 수 있다.

코어위브(CRWV)와 네비우스그룹(NBIS) 등 네오클라우드(인공지능 연산 특화 신생 클라우드 기업) 실적에서는 대규모 차입에 기댄 사업 방식에 대한 우려 완화 여부가 초점이다. 네오클라우드는 시장금리 상승으로 자금 조달 비용 부담이 커진 데다 중간선거 이후 데이터센터 인허가 지체 우려까지 겹쳤다. 데이터센터 가동이 늦어지면 기존 차입금의 이자 비용은 지속적으로 발생하는 반면 상환 재원인 매출 발생은 지연된다.

◆물가지표·연준 발언, 금리 단서

연준의 다음 달 8~9일 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서의 정책금리 인상 확률은 CPI 결과에 따라 달라질 수 있다. 투자자들은 5일 주가 급락 때 인상 베팅을 소폭 축소했다가 6일 비농업 부문 신규 취업자 수가 16만5000명으로 발표(팩트셋 집계 이코노미스트 추정치 컨센서스 6만5000명)되자 다시 확대했다. 로이터통신이 인용한 LSEG 자료에 따르면 단기금리 선물시장에 반영된 인상 확률은 약 80%다. 13일 나오는 10월 생산자물가지수(PPI) 역시 인상 관측에 영향을 줄 수 있다.

전문가들은 10월 물가 상승세가 9월보다 둔화했을 것으로 예상한다. 야후파이낸스가 집계한 이코노미스트 추정치 컨센서스에 따르면 식품과 에너지 항목을 제외한 10월 근원 CPI 상승률은 전월 대비 0.2%로 9월(0.3%)보다 낮아질 전망이다. 종합 CPI 상승률은 0.6%에서 0.3%로 둔화할 것으로 예상된다. 작년 연방정부의 셧다운 사태로 인해 10월 데이터가 수집되지 못해 전년 동월 대비 상승률은 산출되지 않는다.

근원 CPI가 예상을 크게 웃도는 서프라이즈가 나오면 12월 인상 관측이 굳어질 가능성이 있는 것은 물론 내년 추가 긴축 가능성도 커질 수 있다. 스테이트스트리트의 마빈 로 매크로 전략가는 물가 상승 가속에 따른 추가 긴축은 투자자들에게 또 하나의 부담이 된다고 지적했다. 아폴로글로벌매니지먼트의 토르스텐 슬록 이코노미스트는 물가를 목표치 2%로 낮추는 데 필요한 정책금리가 최고 6.75%일 수 있다고 분석했다.

9~13일 이어지는 연준 인사들의 발언도 금리 경로를 가늠할 단서가 될 전망이다. 케빈 워시 연준 의장이 향후 정책 방향을 미리 제시하지 않는 기조를 이어가는 만큼 다른 인사들의 발언에서 경제 판단과 증시 급락에 대한 연준의 평가가 드러날 것으로 보인다. 크리스토퍼 월러 연준 이사와 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행(연은) 총재 등 9명이 12차례 발언에 나선다.

물가지표 외에도 9~12일 미국 재무부의 1250억달러 규모 분기 국채 입찰이 국채시장의 관심사다. 재무부는 9일 3년물, 10일 10년물, 12일 30년물 국채를 입찰한다. 10년물 국채 금리는 중간선거 이후 국채 매수세가 몰리면서 4.8% 부근으로 지난달 초 고점보다 0.5%p 넘게 떨어졌다. 입찰 수요가 부진하면 중간선거 이후 이어진 금리 하락세가 한풀 꺾일 수 있다.

◆네오클라우드 실적 발표

네오클라우드 업계 최대 기업인 코어위브의 실적은 업계 전반에 대한 투자심리를 좌우할 수 있다. 코어위브는 회사채 발행 등으로 대규모 자금을 조달해 연산 설비를 사들이고 데이터센터를 임차하는 방식의 사업을 영위하고 있다. 주가는 중간선거 이후 이틀간 급락했고 채무불이행에 대비한 보험료인 신용부도스와프(CDS) 프리미엄은 최고치로 올랐다. 코어위브에 이어 12일에는 네비우스그룹이 실적을 발표한다.

데이터센터 인허가 지체 우려는 민주당이 데이터센터가 집중된 텍사스주 등의 주지사 선거에서도 승리하면서 커졌다. 골드만삭스는 민주당이 승리한 주가 미국 데이터센터 계획 용량의 45%를 넘는다고 추산했다. 주 정부가 인허가를 미루면 계획된 데이터센터 상당수의 가동 일정이 늦춰질 수 있다. 모간스탠리는 텍사스주의 인허가 중단 범위를 인공지능(AI) 관련주 신중론을 재검토할 조건 가운데 하나로 제시했다.

투자심리 회복 여부는 코어위브가 자금조달 관련 우려 완화와 함께 데이터센터 프로젝트를 예정대로 완공할 수 있다는 근거를 제시하느냐에 좌우될 수 있다. 완공 일정이 지켜져야 매출이 늘어 차입금 상환 부담을 덜고 추가 자금 조달 여건도 나아질 수 있어서다. 나티시스인베스트먼트매니저스솔루션스의 개릿 멜슨 포트폴리오 전략가는 코어위브가 프로젝트 완공에 대해 신중하면서도 낙관적인 전망을 내놓으면 우려 완화에 도움이 될 것으로 내다봤다.

◆앤스로픽 투자설명회 초점

AI 모델 개발·판매사 앤스로픽이 이번 주 기업공개(IPO)를 위한 기관투자자 대상 투자설명회에 나설 가능성이 거론된다. 블룸버그통신은 6일 소식통을 인용해 이르면 9~13일 중 투자설명회가 시작될 수 있다고 보도했다. 앤스로픽은 지난달 공개한 증권신고서(S-1)에서 'ANT'라는 종목 코드로 나스닥에 상장할 계획을 밝혔다. 

투자설명회의 초점은 앤스로픽이 제시할 희망 공모가 범위에 낮아진 투자자들의 눈높이가 얼마나 반영될지다. 블룸버그통신에 따르면 일부 투자자들이 논의하는 기업가치는 1조2000억~1조3000억달러 수준이다. 1조1000억달러까지 낮춰 보는 투자자도 있다. 최근 AI 관련주 급락세 속에 상장 시점과 공모가의 적정성을 둘러싼 의문도 제기됐다.

◆"AI 매수세 빅테크로 이동"

AI 관련주 매수세는 AI 데이터센터 설비투자 확대에 실적을 기대는 반도체·장비 등 AI 인프라 업체에서 빅테크로 옮겨 가는 조짐이다. 빅테크는 그동안 막대한 설비투자로 인해 현금흐름이 줄어든다는 우려를 받아 왔다. 데이터센터 확충 속도가 늦춰지면 투자 부담을 덜고 이미 확보한 연산 자원으로 이익을 낼 수 있다는 기대가 나온다. 중간선거 다음 날인 4일 마이크로소프트와 아마존 주가는 6% 넘게 올랐다.

데이터트렉리서치의 니콜라스 콜라스 공동창업자는 지난주 급락을 AI 관련주 중심의 움직임으로 분석했다. 콜라스는 급락한 5일 하루가 아닌 4~5일 이틀간 흐름 전체를 봐야 한다고 지적하면서 구글 등 빅테크 주가는 견조하다고 덧붙였다. 구글·마이크로소프트·아마존 주가는 중간선거 이후 시장 전반의 급락에도 상승세를 유지했다.

모간스탠리는 AI 설비투자 증가세가 둔화하면서 시장의 관심이 AI 인프라 업체에서 AI 활용 분야로 옮겨 갈 것으로 내다봤다. 모간스탠리가 제시한 임차 포함 AI 설비투자 증가율 전망치는 올해 약 100%, 내년 약 60%, 2028년 약 14%다. 올해 두 배로 불어난 투자액이 비교 기준이 되는 만큼 증가율이 낮아져도 투자 규모 자체는 계속 늘어난다.

AI 인프라 업체에 대한 시장의 평가는 12일 실적 발표에서 재차 확인될 전망이다. AI 반도체 업체 세레브라스시스템스(CBRS)와 반도체 장비업체 어플라이드머티리얼즈(AMAT), 네트워크 장비업체 시스코시스템즈(CSCO)가 같은 날 실적을 내놓는다. 시장은 세 기업이 중간선거 이후 고객사들의 데이터센터 투자 계획 변화를 반영한 수요 전망을 내놓을지에 주목하고 있다.

◆골드만삭스, 수급발 급등락 진단

골드만삭스 트레이딩 데스크는 지난주 급변동이 주로 헤지펀드들의 강제 청산과 헤지 수요 급증에 따른 수급 요인에서 비롯된 만큼 디레버리징(차입 투자 축소)이 마무리되면 반등 여건이 갖춰질 수 있다고 진단했다. 골드만삭스의 리 코퍼스미스 트레이더는 5일 주가 흐름에 펀더멘털 악화 우려보다 극도로 불리한 수급 여건의 영향이 컸다고 분석했다. 시장 심리도 안도에서 극도의 공포로 매우 빠르게 바뀌었다고 설명했다.

헤지 포지션 급증은 중간선거 전후 투자자들의 옵션 매매에서 비롯됐다. 투자자들은 선거를 앞두고 주가가 떨어지면 이익이 나는 풋옵션을 대거 사들였다가 선거 직후 주가가 오르자 되팔았다. 주가가 하락으로 돌아서고 헤지펀드의 강제 포지션 청산이 확산하자 하락에 대비할 수단이 없어진 투자자들은 풋옵션을 앞다퉈 다시 사들였다. 풋옵션을 매도한 딜러들이 지수 하락에 따라 늘어나는 잠재 손실 부담을 상쇄하기 위해 주가지수 선물 등을 매도하면서 주가 하락 폭은 더 커졌다.

헤지 수요가 한꺼번에 몰리면서 풋옵션 거래량은 5일 일간 기준 사상 최대치를 경신했다. 골드만삭스에 따르면 시카고옵션거래소(Cboe)의 풋옵션 거래량은 1100만계약을 넘어 기존 최고치인 작년 4월 기록을 웃돌았다. 거래량 대부분은 주가지수 전체의 하락에 대비하는 지수 풋옵션이 차지했고 개별 종목 풋옵션 거래량도 역대 네 번째로 많았다.

골드만삭스는 자사가 산출하는 패닉지수가 과거 증시 반등에 앞서 나타났던 수준까지 치솟은 점을 중기 반등 신호로 해석했다. 패닉지수는 5일 9.57로 올라 상한인 10에 근접했고 패닉 상태로 판단하는 기준선 9.5를 넘어섰다. 패닉지수가 9.5를 넘어선 과거 15차례 사례에서 S&P500은 이후 3개월간 평균 4.6% 올랐고 상승 확률은 80%였다.

다만 골드만삭스 트레이딩 데스크는 단기적으로는 신중한 대응이 필요하다고 강조했다. 주가 바닥이 확인되기까지 시장이 소화해야 할 포지션이 아직 더 있다는 판단이다. 코퍼스미스는 강제 매도가 잦아들면서 증시의 투자 매력이 높아지기 시작했다고 평가하면서도 위험자산으로 서둘러 복귀할 때는 아니라고 말했다. 매도 국면 이후의 잠재적 기회는 갈수록 무시하기 어려워지고 있다고 덧붙였다.

bernard0202@newspim.com