지난 3년간 허리케인과 고유가 그리고 금리인상 등 악재 속에서도 기업들의 실적향상 덕분에 미국 증시가 지탱되어 온 바 있다. 그런데 바로 그 지지대가 서서히 붕괴될 조짐을 보이고 있어 주목된다.美 인터넷 금융신문 마켓와치(MarketWatch)는 주말 특집기사를 통해 일부 전문가들이 미국 기업들의 분기실적 증가추세가 지난 2/4분기에 정점을 지났을 것이란 관측을 제시하고 있다고 경고했다. 물론 월스트리트의 컨센서스에 의하면 여전히 하반기에도 기업의 실적향상 추세는 더욱 강해질 것으로 전망되고 있다. 톰슨 파이낸셜(Thomson Financial)에 의하면 S&P500 주요 기업들의 2/4분기 순익 증가율은 12.3% 정도로 예상되며, 3/4분기에는 15.3%, 4/4분기에는 14.8%의 실적향상이 기대되고 있다.그러나 오펜하이머(Oppenheimer & Co.) 증권사 마이클 메츠(Michael Metz) 수석 투자전략가는 기업들의 순익 증가 속도가 생각보다 신속하게 둔화될 수 있다는 의견을 제출했다.그는 "2/4분기 어닝 모멘텀은 지난 수년래 최고점에 해당할 것"이라며, "기업들과 대화해 보면 소비자수요가 둔화되고 있다는 증거들이 많아 기업실적은 이후 약화될 것으로 예상된다"고 주장했다.메츠는 주택소유자들이 적절한 가격에 집을 처분할 수 없는 상황이 되면서 소비신뢰도가 하락하고 있고, 월마트와 같은 대형 소매업체의 6월 동일점포 매출 증가률이 1.2%로 전문가 기대치의 하단에 머문 점도 감안하라고 충고한다.마켓와치는 메츠보다도 실적 둔화추세가 더 빨리 나타날 것이라고 주장하는 전문가들의 의견도 존재한다고 전했다.압히짓 차크라보티(Abhijit Chakrabortti) JP모건 체이스 소속 주식전략가는 지난 2/4분기 기업들의 순익증가율이 7%에 그쳤을 것이라고 전망했다. 특히 정보화기술(IT)업체, 금융서비스업체와 소비자수요 중심의 기업들 실적이 실망스러울 것이라고 그는 주장했다.지난 주 목요일 제출한 보고서에서 차크라보티는 "기업들이 3/4분기 실적전망을 2/4분기보다 높게, 좀 더 낙관적으로 제출해야 주식 매수를 위한 촉매가 될 수 있을 것"이라고 지적했다.그는 "인플레 및 금리 리스크가 강화되면서 실적둔화 우려가 재연되고 있는 상황에서는 2/4분기 실적이 예상치를 달성하는 정도로는 증시에 호재가 될 수 없을 것"이라고 경고했다.◆ 첨단기술업종이 가장 우려.. 에너지업종 좋고, 금융서비스-소매업종은 별로챠크라보티 등 비관적인 전망을 제출한 애널리스트들은 2/4분기 실적 내에서 첨단기술업체의 결과가 가장 실망스러울 것이라고 예상했다.톰슨 파이낸셜의 서베이 결과, 첨단기술업종의 분기순익 증가율은 10%에 달했을 것으로 예상되었는데, 이는 지난 2년간 추세 속에서 가장 낮은 수준. 또한 이는 2/4분기 초입에 실시되었던 서베이 결과인 15%보다 크게 낮아진 수치다.이 같은 변화는 인텔(INTC)이 분기실적 전망을 하향수정 한 것과, 마이크로소프트(MSFT)이 지난 4월 대규모 지출계획을 내놓은 것이 주된 요인이었다. 지난 주말에는 AMD사도 분기 매출전망치를 하향조정하기도 했다.한편 지난 주말 유가가 사상 최고치를 경신한 가운데, 지난 분기 에너지업종 기업들은 전체 업종 중에서 가장 높은 실적 결과를 보였을 것으로 예상된다.톰슨 서베이에 따르면 에너지업종의 2/4분기 순익은 무려 31% 증가했을 것으로 전망됐다. 이는 4월 초에 실시된 서베이에서 19% 증가율을 기대했던 것과 현격한 차이를 보인 셈이다. 엑슨 모빌(XOM), 셰브론(CVX), 발레로 에너지(VLO) 등이 최대 실적결과를 보일 것으로 전망됐다.실제로 에너지업종이 없다면 2/4분기 S&P500기업들의 순익증가율은 9.6%로 한자리 수로 후퇴하였을 것이라고 톰슨은 밝혔다.금융서비스업종 기업들의 실적결과는 그리 좋지 않을 것으로 전망됐다.서베이에 따르면 분기 순익 증가률은 평균 13%나 될 것으로 예상되지만, 이는 주로 골드만삭스그룹(GS)과 모건스탠리(MS) 그리고 베어스턴스(BSC) 등 일부 대형투자은행들의 강력한 실적에 따른 부양요인을 감안해서 봐야 한다고 전문가들은 지적했다.사실 지방은행들은 2/4분기에 순익이 전혀 증가하지 못했을 것으로 전망됐다.프랭크 휴직(Frank Husic) 휴직캐피털매니지먼트(Husic Capital Management) 매니징파트너는 수익률곡선이 평탄해지면서, 5.10%에 돈을 조달해 5.20%에 대출하는 정도로는 실적을 내기 어렵다고 지적했다.JP모건 체이스의 차크라보티 역시 상업은행들의 경우 금리상승에 따라 이자지급 부담은 높아진 반면, 부실채권은 증가하는 추세를 보인다며, "최근 금융서비스업종에 대한 실적전망이 상향조정되고 있지만, 우리가 보기에는 실적결과가 기대치에 약간 미달할 것으로 예상된다"고 지적했다.휴직과 차크라보티 등은 소매업체나 레스토랑 등 소비지출 의존도가 높은 업종 역시 실적결과가 좋지 않을 수 있다고 경고했다.차크라보티는 금리상승이 소비지출능력을 제약하는 요인이 되고 있다고 지적했고, 휴직은 고유가의 영향을 우려했다.휴직은 "유가가 배럴당 75달러까지 가서는 소비업종이 좋을 수 없다. 특히 임의소비업종(consumer discretionary sector)이 압박을 받을 것으로 보인다"고 말했다.앞서 오펜하이머의 메츠 전략가는 소비업종 내에서는 신흥시장 소비자들에게 제품을 수출하는 업체에 주목할 필요가 있다며, "정체 양상을 보이는 미국보다는 신흥시장이야말로 소득이 증가하고 생활수준이 향상되는 핵심지대"라고 주장했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌·김선희 기자 surprise_amelie@yahoo.co.kr