[뉴스핌 newspim] 채권전문가들의 이번주 금리전망 및 분석 내용음 담았습니다. 이번주에는 국민은행 전유문 증권운용팀장, 도이치은행 김무수 이사, 맥쿼리IMM자산운용 조규상 이사, 삼성선물 최완석 리서치팀장, 신한은행 정건화 채권운용팀장, 아이투신 김경식 채권운용팀장, 우리은행 이동희 부부장, 푸르덴셜투신 오현세 채권운용팀장, 제일투신 백수동 채권운용본부장, 한화증권 최석원 채권분석팀장, ING베어링 김태호 이사, KB선물 박종연 연구원, SK증권 오상훈 투자전략팀장 등 모두 13명(가나다, ABC순)이 참여했습니다. 금리를 전망하고 투자전략을 세우시는데 참고하시기 바랍니다.▷ 푸르덴셜투신 오현세 채권운용팀장: 3년국고채 4.30-4.43%3년만기 국고채수익률 기준 4%대 중반에서는 매수세가 대기하고 있다. 강세로 갔다고 부딪치고 반등했기 때문에 힘은 약한 것 같다. 외국인의 국채선물 9월물 인식이 좋지 않은 것도 부담이다. 그러나 크게 밀리지는 않을 듯하다. 3년만기 국고채수익률 기준 4.4%를 넘으면 대기매수세가 유입될 것으로 본다. ▷ 제일투신 백수동 채권운용본부장: 3년국고채 4.30-4.50%시간이 갈수록 불안심리가 남을 수 있다. 펀더멘털이 좋지 않고 미국의 25bp 금리인상이 반영됐다고 해도 단기자금사정이 좋지 않고 은행채 발행이 늘어난다는 점은 부담이고 이로인해 금리의 하방경직성이 커질 것으로 보인다. 시장심리는 약하고 이로인해 이번주 채권시장은 약보합세를 보일 것으로 예상한다. ▷ 한화증권 최석원 채권분석팀장: 3년국고채 4.30-4.50%한국은행의 최근 행태를, 콜금리를 인하할 수 없는 상태에서의 시중 금리 급락에 대한 방어 또는 예방 차원으로 이해한다. 그리고 지준 관리상 변화가 나타나기 시작한 금리 수준이 당국이 생각하는 수익률곡선 체계상 금리 수준일 수 있다고 판단한다. 국고채 3년물 기준으로 4.3%~4.4%가 바로 그 수준이다.통화당국이 시중 금리 수준에 대한 입장을 갖고 이를 반영하려고 노력했다는 판단이 맞다면 이미 금리의 추가 하락 기대감이 많이 희석된 금주 중 한국은행의 행태는 바뀔 가능성이 크다. 그렇다면 이후 금리는 어떻게 될 것인가? 당연히 다시 대내외 경제 여건을 반영하는 자금 수요와 공급, 결국 기대수익률 변화에 따라 움직일 것이다.이 점과 관련해서 우리는 6월 들어 지금까지 기대수익률에 영향을 미치는 요인들에서 큰 변화를 발견하지 못한 상태며, 앞으로의 변화를 예고하는 지표들도 거의 찾지 못했다. 오히려 국내 노동시장은 기대에 못 미친 바 있다. 따라서 정책당국의 유동성 관리 행태 변화가 시장에 투영되는 6월 하반월중 단기금리의 추가 상승이 막히며 중장기 금리도 다시 안정될 것으로 본다.하지만, 몇 차례에 걸친 하락 시도가 번번히 막힌데다, 금리 상승을 우려한 채권 발행이 늘어날 조짐까지 있어 이미 오버슈팅이 나타날 여건은 갖춰졌다고 봐야 할 것이다. 또한 매도 플레이가 용이한 선물시장의 영향력이 커졌다는 점도 간과할 수 없다. 수준으로서 의미를 갖는 4.5%를 단기 고점으로 보고 있지만, 사실상 오버슈팅을 정확히 가늠하기란 어려운 일이다.▷ ING베어링 김태호 이사: 3년국고채 4.30-4.45%이번주에는 금리가 더 밀리면 저가매수세가 부각될 수 있을 것으로 보인다. 지난주에 금리가 많이 올라 금리가 더 오르면 매수타이밍이 될 수 있을 것 같다.▷ KB선물 박종연 연구원: 3년국고채 4.30-4.50%, 5년국고채 4.65-4.85%최근 경기에 대한 비관론이 늘어나고 있는 가운데에서도 금리는 가파른 상승세를 나타나고 있으며 이는 무엇보다도 단기자금 시장의 수급부담 때문으로, 비관적인 경기전망으로 금리가 지속적으로 오르는 데에는 분명히 한계가 있을 것으로 여겨지나 수급측면에서 단기자금 시장의 긴축이 계속되는 한 금리상승의 끝도 섣불리 예단할 수 없는 것으로, 결국 채권시장이 최근의 약세를 접고 강세로 복귀하기 위해서는 단기자금 시장의 수급부담 해결이 선결조건이 될 것으로 여겨짐. 최근 단기자금 시장의 교란요인은 크게 3가지로 첫째 통안채 순발행 기조는 정부의 경기에 대한 시각변화로 향후 내수부양의 필요성 증가로 해소될 것으로 여겨지나, 둘째 외국인의 차익거래 관련 통안채 이익실현은 향후 좀 더 지속될 가능성이 높아 보이며, 셋째 은행채 발행 증가도 분기말 원화 유동성 비율 준수와 유리한 자금조달 측면에서 계속될 것으로 여겨져 단기자금 시장이 안정되기 까지는 좀 더 시간이 필요할 것으로 예상됨. 따라서 펀더멘탈 측면의 금리상승이 아니기 때문에 향후 금리상승세는 제한적일 것이나, 단기자금 시장이 안정되지 않는 한 장기물의 강세반전 또한 쉽지 않을 것으로 여겨지는 바 금주는 제한적인 범위내에서 지난 2주 동안의 약세에 따른 소폭의 반발성 강세가 예상됨. 예상 레인지는 국고 3년물이 4.30% ~ 4.50%, 국고 5년물은 4.65% ~ 4.85% 전망. ▷ SK증권 오상훈 투자전략팀장: 3년국고채 4.25-4.50%, 5년국고채 4.55-4.85%이번 주 채권시장은 채권 수급 여건 변화와 하반월 지준 이후 단기자금여건 호전 여부를 재점검하는 과정을 통해 하락 재개 시점을 타진하는 장세가 예상된다. 이번 주 채권 만기도래규모가 9.86조원에 이르고 대규모 만기상환이 7월 초반까지 지속되면서 단기자금여건 및 채권수급여건의 개선에 상당 부분 기여할 것으로 보이지만, 통안채 입찰규모와 상반 결산에 따른 금융권 재무비율 관리에 따른 파급효과가 채권 수급여건 개선 수준의 관건이 될 전망이다. 한편, 국채발행한도 확대 규모는 시장 예상수준에서 결정될 가능성이 높지만, 7월 국채발행규모가 6월에 비해 다소 증가할 것으로 예상되는 점과 원화강세 흐름이 이어질 경우 국고채 추가발행 가능성을 염두에 두어야 한다는 점이 Turning Point 설정의 부담요인이 될 수 있다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr