지난주 채권금리는 보합세를 나타냈다.금통위를 앞두고 이성태 한국은행 총재가 매파적인 발언을 할지 모른다는 우려로 금리가 올랐지만 중립적인 수준에 그치자 빠르게 보합선을 회복했다. 지난주 3년만기 국고채수익률은 4.73%, 5년만기 국고채수익률은 4.79%, 10년만기 국고채수익률은 4.90%로 모두 전주말에 비해 보합세를 보였다.금통위는 예상대로 9월 콜금리를 동결했고 코멘트는 시장 일각의 우려와는 달리 평범했다. 매파적인 이성태 한은총재가 채권에 비우호적인 코멘트를 할 수 있다는 우려로 숏플레이를 한 기관들은 이 총재의 코멘트가 중립적인 수준에 그치자 숏커버에 나섰고 이로인해 금리는 금통위전 이틀간의 상승분을 되돌림했다. 이번주 채권금리는 좁은 박스권 움직임에서 등락하는 양상이 이어질 것으로 예상된다.주초 5년만기 국고채입찰 및 2년만기 통안증권 입찰후 국고채직매입을 언제 하느냐가 변수가 될 것으로 보인다.◆ 이번주 3년국고채금리 4.68-4.78% 예상.. 4.70% 하향돌파 시도 공방 예상 뉴스핌이 채권전문가 11명을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사 결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.68-4.78%로 나타났다.5년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.73-4.86%로 조사됐다.지난주 3년만기 국고채수익률 종가는 4.73%, 5년만기 국고채수익률 종가는 4.79%였다.3년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가에 비해 위아래로 각각 5bp씩 열어놓은 것이다. 5년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가 대비 아래로 6bp, 위로 7bp 열어놓았다.이번주중 채권금리는 위아래 5-7bp의 좁은 박스권 움직임을 보일 것으로 예상하는 견해가 지배적이었다. 금리의 방향성이 없고 장단기 스프레드도 별다른 변화가 없는 장세가 이번주에도 이어질 것으로 예상하는 시장참가자들이 대부분이었다. 이번주 3년만기 국고채수익률 레인지 하단의 경우 11명의 응답자 가운데 4.65%와 4.67%, 4.70%가 각각 3명씩이었고 4.68%가 2명이었다. 3년만기 국고채수익률이 하락해 4.6%대에 일시적으로 들어갈 수는 있지만 4.6%대에 안착하기는 어렵다는 인식이 강함을 알 수 있다. 4.70%의 하향돌파를 시도하겠지만 상당한 공방이 펼쳐질 것으로 예상된다. 반면 금리가 반등해도 3년만기 국고채수익률이 4.80%에서는 막힐 것으로 보는 시각이 11명중 10명이었고 1명만이 4.85%까지 상단을 열어뒀다. ◆ 통화정책 불확실 해소후 수급장세속 전저점 돌파시도 관심이번주에는 국내외적으로 큰 변수가 없다. 지난주 목요일 금통위를 계기로 통화정책의 불확실성은 해소됐다. 시장은 당분간 수급과 펀더멘털 두 축을 변수로 움직일 것으로 보인다. 8월 산업활동동향 등 경제지표는 발표시기가 2주일 정도 남아있다. 따라서 이번주는 펀더멘털 보다는 수급에 더 관심을 기울일 수 밖에 없는 상황이다. 월요일에는 2조500억원의 5년만기 국고채입찰이 있고 화요일에는 2년만기 통안증권입찰이 있다.이번주 입찰에 부쳐지는 5년만기 국고채는 2006-4호 새 물건으로 발행된다. 국채전문딜러들이 어느정도 물량을 확보할 가능성이 있는 새 물건인데다가 지난주 금통위를 앞두고 코멘트 경계감으로 포지션을 줄여놓은 기관들이 입찰을 통해 숏커버를 할 가능성이 있다.금리 레벨이 낮아 장기투자기관들이 적극적으로 입찰에 참여하지 않을 것으로 보이지만 이런 점에 비춰 입찰이 별 무리없이 소화되지 않겠느냐는 견해가 다소 우세한 듯하다. 주초에는 5년 및 2년만기 통안증권 입찰에 따라 약간 움직이다가 입찰이 끝난후 한국은행이 국고채직매입을 할지 여부에 관심이 쏠릴 것으로 보인다. ◆ 국고채직매입 타이밍과 외국인 국채선물 만기전략 변수될 듯재경부는 1.3조원의 국고채바이백을 다음주에 할 예정이다. 한은이 직매입을 할 경우 그 타이밍을 바이백과 겹치는 다음주 보다는 이번주로 잡을 가능성이 있다는 관측이 일각에서 나오기도 한다. 국내에 특별한 변수가 없어 대외적으로 미국 국채수익률이 어떻게 움직이느냐에 따라 다소간의 영향을 받을 것으로 보인다. 이와함께 20일 국채선물 9월물 만기가 다가오면서 5만계약정도의 국채선물 순매수미결제약정을 보유하고 있는 것으로 알려진 외국인의 국채선물 만기전략도 다소간의 변수가 될 수 있다.이번주에는 통화정책의 불확실성 해소후 수급장세 흐름이 이어질 것으로 보인다. 수급호조를 배경으로 주초 입찰이 무난히 소화되면 금리가 전저점을 테스트할 가능성이 있다.그렇지만 콜금리와 91일 CD금리수준을 감안할 때 채권금리가 하락할 여지가 별로 없고 10월부터는 채권만기가 줄어들면서 수급여건이 9월보다는 좋지 않아지고 외화채권발행에 따른 부채스왑이 이달 하순부터 나오기 시작할 것으로 예상된다.이는 금리가 전저점을 테스트하거나 뚫고 내려갈 경우 차익실현 및 매도플레이를 자극할 수 있다. 이런 점을 종합적으로 감안하면 이번주 채권금리는 수급장세가 펼쳐지면 좀더 하락을 시도할 수 있으나 낙폭이 제한되며 좁은 박스권에서 등락하는 양상이 될 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr