“다음주 월요일 1조3670억원의 10년만기 국고채입찰이 끝나면 한국은행이 국고채직매입을 할 것이다“어제 채권시장에서 돌아다닌 루머다. ◆ 10년국고채 입찰후 한은 국고채 직매입설.. “한은 가능성 인정”한국은행은 이런 루머에 대해 부인을 하지 않는다. 한국은행 관계자는 “10년만기 국고채입찰후 국고채 단순매입(직매입)을 할 가능성이 있다”고 말했다. 한은은 지난 7월말 5천억원의 국고채 직매입 계획을 발표하면서 연내에 2-3조원의 국고채 직매입을 추가로 할 가능성이 있다고 밝힌 바 있다.한은 관계자는 “절대금리가 낮아져서 직매입을 하기가 부담스럽기는 하지만 이미 얘기한 대로 추가로 해야 하는 상황”이라고 말했다.◆ 한은이 국고채 직매입을 해야하는 진짜이유.. “RP늘리고 통안발행 줄이기”한국은행이 장기시장금리가 상당히 낮아지는 데도 불구하고 직매입을 해야하는 진짜 이유는 무엇일까. 한은은 겉으로는 보유중인 RP거래용 국고채를 미리 보충한다는 이유를 대고 있지만 진짜 이유는 다른데 있다는 게 정설이다.그 이유는 RP거래를 늘리고 통안증권발행을 줄이겠다는 생각도 꽤 있는 것 같다.한국은행은 그동안 통안증권 발행잔액이 늘어나 통안증권 발행이자를 갚는데 허덕거려왔다. 국회에서 통안증권 발행잔액 증가문제가 항상 도마위에 올랐고 적자를 줄이는게 현안으로 떠올랐다.잉여자금을 흡수하는 수단으로 통안증권 발행 대신 RP거래를 늘릴 경우 국회의원들에게 단골메뉴로 지적당해온 통안증권 발행잔액 증가 문제를 누그러뜨릴 수 있고 이자부담도 줄이는 일거양득을 얻는 셈이다.◆ 장기 수익률곡선 플랫심화.. 콜금리인상 목적에 역행하는 결과 초래 지적도그렇다고 문제가 전혀 없는 건 아니다. 지금 시장에서 나타나는 것처럼 한은이 직매입을 통해 5,10년물을 집중적으로 거둬가는 바람에 장기물 스프레드가 바짝 줄어들고 있다. 한은이 콜금리를 작년 10월이후 다섯 번째 올린 이유는 장기간의 저금리로 인해 단기부동화된 투기성 자금을 장기로 돌려 기업들의 투자자금화 하려는 데 있다.그러나 한은이 RP거래를 늘리고 통안증권발행 줄인다는 명목하에 국고채 장기물을 집중적으로 직매입함으로써 콜금리 인상에도 불구하고 장기금리는 하락하는 현상이 벌어지고 있다.이로인해 한은의 RP거래 확대를 위한 대규모 장기물 국고채 직매입은 콜금리인상의 목적에 역행하는 결과를 낳고 있다는 지적을 받고 있다. ◆ 직매입 대상은 5,10년 국고채로 집중.. 8-11월중 매월 5천억원씩 한두차례 직매입할 듯 한국은행은 앞으로 어떤 종목으로, 얼마나 더 국고채 직매입을 할까.한은은 연내에 2-3조원의 국고채직매입을 더 한다는 입장이다.12월에는 외국계은행들이 북 클로징을 하는 것을 감안하면 11월까지는 이정도의 금액을 직매입해야 한다. 8월부터 11월까지 매월 5천억 또는 1조원어치를 해야 하는 셈이다.한은은 직매입이 시장에 미치는 영향을 최대한 줄이기 위해 한번에 5천억원씩 나눠 직매입을 실시할 계획이라는 게 한은관계자의 말이다. 이럴 경우 8-11월 넉달동안 매월 5천억원씩 한차례 또는 두차례 직매입을 해야 하는 셈이 된다. 직매입 대상종목에 대해 한은관계자는 “이미 직매입을 했던 종목을 바꿔야 할 특별한 이유가 없다”고 말해 5,10년 국고채가 주대상 종목이 될 것임을 시사했다.한은은 지난 8월1일 실시한 직매입 입찰에서 2005-4호, 2005-5호, 2006-2호 등 3종목을 대상으로 했었다.2005-4호는 10년만기 국고채 지표이고 2006-2호는 5년만기 국고채지표, 2005-5호는 5년만기 국고채 직전지표채권이다. 직매입을 단기물로 할 경우 RP거래용 국고채를 확보하기 위한 직매입규모가 눈덩이처럼 불어날 수 있기 때문에 일시적으로 장기국고채 수급을 지나치게 좋게 하는 부작용이 있더라도 장기 국고채를 직매입할 수 밖에 없다는 게 한은의 설명이다.이런 점을 감안하면 다음주에 국고채직매입을 발표할 가능성이 있고 금액은 5천억원, 대상종목은 2005-4호, 2006-2호, 2005-5호 등 3종목이 될 것으로 보인다. 어제 미국 국채수익률은 장초반 내림세를 보이다가 8월 필라델피아 제조업지수가 예상보다 강하게 나오면서 보합선으로 밀리면서 장을 마쳤다. 10년만기 국채수익률은 4.86%로 전일과 보합세를 보였고 단기물은 소폭 오름세를 나타냈다.어제 채권시장은 한은의 물가목표제 기준이 핵심소비자물가에서 소비자물가로 바뀐 부담을 7월 산업활동지표가 상당히 좋지 않을 것이란 재경부 당국자들의 얘기로 상쇄되면서 장기물 중심으로 랠리했다. 한은이 10년만기 국고채입찰후 5,10년 장기물에 대한 국고채 직매입을 할 것이란 루머도 일조했다. 오늘 채권금리는 10년만기 국고채입찰을 앞두고 박스권에서 등락하는 흐름이 될 것으로 보인다.거래가 얇다 보니 방향성 보다는 외국계은행의 스왑거래에 의해 박스권에서 등락하는 양상이 이어지고 있다.5-10년 스프레드가 7b로 사상 최저수준으로 좁혀져 있어 더 달리기도 부담스럽지만 수급이나 펀더멘털이 우호적이어서 밀리면 매수하려는 심리 역시 강하다. 연일 최고치를 경신하고 있는 위안화가 위안화 추가절상의 신호가 될 수 있을지도 관심이다. 3년만기 국고채수익률은 4.74-4.80%, 국채선물 9월물은 108.80-109.0 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr