지난주 채권금리는 5주일만에 오름세로 돌아섰다.3년만기 국고채수익률은 4.76%로 전주말보다 0.04%포인트, 5년만기 국고채수익률 4.91%로 0.04%포인트, 10년만기 국고채수익률은 5.19%로 003%포인트가 각각 상승했다.금리 레인지가 3년만기 국고채수익률 기준 4.70-4.80%로 한단계 내려온 후 하방경직성을 강하게 느낀 한 주였다. 글로벌 달러가 약세흐름을 보여오다가 조정국면으로 들어가고 미국의 인플레 우려로 미국의 단기금리 추가인상 가능성이 고개를 든 것이 지난주 금리 하방경직성을 키운 요인으로 작용했다.반면 주가가 전세계적으로 조정을 받은 것은 하반기 경기둔화 가능성과 함께 금리가 반등하면 사려는 저가매수 관점을 강화시켜 금리 반등을 제한시키는 요인이 됐다.이번주 채권금리는 월말 경제지표가 발표되지만 쇼크나 서프라이즈만 없다면 지난주에 이어 한단계 낮아진 박스권 움직임이 이어질 것으로 예상된다.주초에는 4월 산업활동동향 영향을 받고, 주후반에는 6월 금통위에 대비하는 흐름이 될 것으로 보인다. ◆ 이번주 3년국고채금리 4.69-4.83% 예상.. 새 박스권 상-하단테스트 의견 팽팽뉴스핌이 채권전문가 11명을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사 결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.69-4.83%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 4.84-4.98%로 나타났다.3년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가(4.86%)와 비교할 때 위와 아래로 각각 0.07%포인트 열어놓은 것이다.5년만기 국고채수익률 예상범위도 지난주말 종가(4.91%) 대비 위와 아래로 각각 0.07%포인트 열어놓았다. 두 종목 예상레인지 모두 지난주말 종가에 비해 위와 아래로 정확히 0.07%포인트씩 열어놓은 것이 이채롭다. 이런 결과는 보기 드문 것이다. 그만큼 이번주 금리를 보는 시각이 팽팽하게 엇갈려 있음을 반영한 것으로 보인다. 이번 설문조사에 응답한 채권전문가들은 금리가 박스권에서 움직일 것이란 전망에는 공감하면서 박스권 상단 쪽으로 기울 것이란 견해와 하단 쪽으로 무게가 실릴 것이란 견해가 팽팽하게 맞섰다. 3년국고채수익률 박스권 하단의 경우 4.70%라는 응답이 5명으로 가장 많았고 4.65%와 4.68%가 각각 2명, 4.69%와 4.72%가 각각 1명씩이었다. 4.70%에서 강한 저항을 받을 것이란 견해와 4.6%대를 테스트할 수는 있으나 안착은 어려울 것이란 견해가 절반씩이었다.같은 만기 국고채수익률 박스권 상단의 경우에는 4.80%가 5명으로 가장 많았고 4.85%가 3명으로 그 뒤를 이었으며 4.82%, 4.83%, 4.88%가 각각 1명씩이었다. 금리가 반등해도 4.80%에서 막힐 것이란 의견과 4.8%대 초반에서 막힐 것이란 의견이 절반씩으로 나타났다. ◆ 주초 경제지표 영향권,, 주후반엔 금통위 모드로 진입할 듯이번주에는 월말 경제지표가 발표된다. 4월 산업활동동향과 5월 소비자물가 및 수출입동향이 그것이다. 이중에서 가장 관심을 끄는 지표는 4월 산업활동동향이다. 뉴스핌이 지난 23일 이코노미스트들을 대상으로 실시한 설문조사결과 4월 산업생산은 전월비 1.5% 감소하고 작년동월대비로는 10.1% 증가할 것으로 예상됐다. 이 수준에서 크게 벗어나지 않게 나와 쇼크나 서프라이즈가 없다면 채권시장에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 보인다. 6월 금통위가 과거 지표 보다는 하반기 경제전망에 초점을 맞출 것으로 보이기 때문이다. 산업생산 보다는 내수지표와 선행지수 등 산업활동의 내용이 향후 경기에 무엇을 시사하고 있는지를 더 주목할 가능성이 있다. 4월 산업활동동향은 29일(월) 오전 7시30분이 아니라 오후1시30분에 발표될 예정이다. 장중에 발표되기 때문에 헤드라인과 내용이 충돌하면서 장중 변동성이 커질 수 있는 리스크가 있다. 신중한 대응이 필요할 것 같다. 4월 산업활동동향이 반영되고 나면 금통위 모드로 진입할 것으로 보인다. 31일은 지방선거로, 내달 6일은 현충일로 인해 쉰다. 4월 산업활동이 발표된 후 금통위(6월8일)까지 실제 영업일은 6일 밖에 남지 않는다. 시장의 관심은 6월 금통위로 달려가면서 금통위 모드로 진입할 것으로 예상된다.시장참가자들은 6월에도 콜금리를 동결할 가능성에 무게를 두고 있다. 환율과 유가가 경제에 미친 불확실성 때문에 콜금리를 동결했다는 5월 금통위의 기조가 6월에도 이어질 것으로 보는 견해가 많고 이런 견해가 현재의 가격에 상당히 반영돼 있다.이성태 한은총재가 7월 금통위 때 경제지표를 다시 전망하겠다고 밝힌 바 있기 때문에 6월까지는 관망하다가 7월에 인상여부를 결정하지 않겠느냐는 것이다.◆ 세븐버블 논쟁에 대한 금통위와 한은의 입장 관심채권시장은 다만 한가지 찝찝한 구석이 있다. 정부가 세븐버블를 터뜨린다는 강력한 의지를 가지고 있음에도 불구하고 버블이 깨질 조짐이 정부 기대만큼 나타나지 않고 있다는 점이다. 금통위원과 한국은행의 버블논쟁에 대한 입장이 무엇인지를 눈여겨 볼 필요가 있을 것 같다. 부동산문제를 대처하기 위해 콜금리를 전격적으로 동원할 가능성을 완전히 배제할 수 없기 때문이다.이번주 수급은 괜찮을 것으로 보인다. 월요일 5500억원의 20년만기 국고채입찰과 화요일 1.5조원의 91일만기 통안증권입찰이 있는데 물량이 적어 부담이 되지는 않을 듯하다. 외국인이 금통위가 다가오면서 순매수 포지션을 계속 유지할지, 아니면 차익실현을 할지도 관심사다. 큰폭의 조정을 받은 주가가 조정흐름의 연속선상에 설지, 아니면 반등할지와 환율 움직임도 변수로 작용할 것으로 보인다. 이번주에는 주초에는 경제지표의 영향을 어느정도 받고, 주후반으로 접어들면 금통위 모드로 진입할 것으로 예상된다. 경제지표가 쇼크나 서프라이즈가 없고 콜금리에 대한 전망이 바뀌지 않는다면 금리가 박스권 하단이나 상단으로 접근할 때 차익실현을 하거나 저가매수하는 대응이 괜찮을 것으로 보인다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr