채권금리가 어제 많이 올랐다.그러나 그것을 두고 방향성이라고 생각하는 사람은 많지 않은 것 같다.올해는 어치피 박스권에서 크게 벗어나지 않은 그림이라고 생각하는 사람이 많다.한국은행이 콜금리를 더 올려봐야 한두 차례이고 미국의 연방준비제도이사회가 단기금리를 올린다고 해도 한차레나 두차례 더 올리면 마지막이라는 패가 이미 읽혀져 있다.이런 상황에서 채권금리는 방향성을 띠기 어렵다,통화정책의 불확실성이 있기는 하지만 그 영향력은 제한적이다. 시장의 대응 범위에 있는 것이다.펀더멘털도 특별한 감응을 주지 못한다.성장률은 작년 4분기에 정점을 찍고 둔화되거나 옆으로 기는 정도고 물가는 경기회복을 반영해 수요인플레를 자극할 정도는 아닌 듯하다.이런 상황에서 시장참가자들은 초조해 한다. 올해 4분기중 4분의 1을 지났는데 벌어놓은 것은 없기 때문이다.외국인들은 매도 베팅에 나섰다. 글로벌 금리상승에다가 원달러 환율 하락까지 받쳐주니 해볼만한 게임이 될 수 있다.그러나 국내기관으로서는 외국인의 장단에 마냥 춤을 출 처지는 아니다. 작년에 재미를 못 본데다가 올해도 그저그런 수익을 낸 데가 대부분이고 방향성도 없는 장이어서 외국인을 따라가다가는 왕복달리기 하기 쉽상이기 때문이다,이런 장이라면 차리라 참든지, 아니면 외국인의 과도한 숏플레이를 되받아치는게 차라리 편해 보인다는 생각을 많이 하는 것 같다.올해는 방향성을 크게 가지고 가기는 힘들다. 방향성 플레이를 하는 데는 피곤하기 쉽다. 채권은 주식과는 달리 고정이자를 받는 장점이 있는 상품이다. 이런 장장을 잘 살리면 수익률은 크지는 않지만 안정적인 수익률을 올릴 수 있고 거기에 만족하면 채권의 장점이 잘 살아날 수 있는 한해가 될 수 있을 것 같다.어제 미국 국채수익률은 보합세를 보였다. 지난주말과 장초반 과매도가 있었지만 연준의 단기금리인상이 5.0%에서 얼마나 더 이어질지에 대해서는 누구도 자신하지 못하는 형국이다.10년만기 국고채수익률이 5,0% 언저리까지 올라갈 수 있지만 이 수준에서는 등락하는 흐름이 될 것 같고 국내 채권시장에 방향성 모멘텀을 주기는 어려울 듯하다.오늘 채권금리는 재료가 별로 없다. 한국은행은 2년물 2조원, 182일물 2조원 입찰을 하기로 했다. 외환시장의 개입이 있어 통안증권 발행물량이 늘어날 수도 있다는 관측이 시장일각에서 제기됐자만 입찰물량은 통상수준보다 약간 하회한다.단기자금 사정이 아주 좋은 아니고 외환시장개입도 스무딩오퍼레이션에서 그치고 있기 때문인 점을 반영하고 있다.이성태 한국은행총재는 지난 7일 금통위에서 환율에 대해 많은 질문을 받았다. 그러나 그에게서 시장이 들은 건 별로 없다. 환율하락이 과도하기는 하지만 결국은 펀더멘털을 반영할 것이라는 정도다. 이정도는 원론적인 수준이다. 그렇지만 그게 이 총재의 스타일이다. 이총재는 무리하지 않는다. 조사부에서 오래 몸담은 경험에서 밴 것처럼 원칙에 충실하는 스타일이다. 박승 한은총재와는 달리 시장에 대해 영향력을 행사할려고 하지 않는다. 시장에 대해서는 조심스럽게 원론적으로 접근할 가능성이 높다.오늘 3년만기 국고채수익률은 환율과 외국인의 움직임에 대한 국내 기관들의 대응 등이 변수로 작용하는 가운데 4.90-5.0%의 박스권 움직임이 유지될 것으로 예상된다. 국채선물 6월물은 107.80-108.15 사이에서 움직일 것으로 보인다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr