지난주 채권금리는 6주일연속 상승행진을 마무리하고 7주일만에 내림세로 돌아섰다. 6주일연속 상승한데 따른 기술적 반락 의미가 크다는 여전히 평가가 많지만 한국은행의 국채직매입 등 시장개입 없이 시장 스스로의 힘으로 반락했다는 점에서 나름대로 긍정적으로 평가하는 곳도 만만찮았다.3년만기 국고채수익률은 5.12%로 전주말보다 0.03%포인트, 5년국고채수익률은 5.42%로 0.08%포인트, 10년국고채수익률은 5.72%로 0.06%포인트가 각각 내렸다.입찰을 계기로 상승폭이 컸던 5년만기 국고채수익률의 하락폭이 가장 컸고 월요일(21일) 1.7조원의 입찰을 앞둔 10년만기 국고채수익률이 하락폭이 꽤 됐던 것도 입찰부담을 서서히 극복하는 계기가 될지와 연관지어 관심을 끌었다.이번주 채권금리는 무려 7주일만에 하락한 후 박스권으로 진입할지, 아니면 재차 상승할지 주목된다. 10년만기 국고채와 2년만기 통안증권입찰후 2주일간의 물량공백이 온다는 점에서 재차 상승행진을 하기 보다는 박스권에서 조정을 받는 흐름이 될 가능성에 좀더 무게가 실리는 듯한 모습이다. ◆ 이번주 3년국고채금리 5.0-5.21% 예상..5.0% 지지력과 5.25% 저항력 셀듯 뉴스핌이 10명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 5.0-5,21%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 5.29-5.51%로 나타났다.지난주말 3년만기 국고채수익률 종가가 5.12%였던 점을 감안하면 3년만기 국고채수익률 예상범위는 아래로 12bp, 위로 9bp 열어놓은 것이다.5년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가 5.42%에 비해 아래로 13bp, 위로 9bp 열어 놓은 것이다.3년국고채수익률 박스 하단은 5.0%란 응답과 5.05%란 응답이 각각 4명씩이었고 4.80%와 5.04%가 1명으로 나타났다. 박스권 상단의 경우 5.20%라는 응답이 6명으로 가장 많았고 5.25%가 2명, 5.18%와 5.19%가 각각 1명씩이었다.대다수의 응답자들은 3년만기 국고채수익률이 5.0%를 뚫고 내려가기 어렵고 장중 고점인 5.25% 이상 상승하기도 쉽지 않을 것으로 예상했다.5.0%의 지지력과 5.25%의 저항력이 상당히 강할 것으로 보고 있음을 알 수 있다.◆ 금리 일방적 상승행진 멈추고 박스 움직임으로 진입할까.. 물량공백 기대 vs 월말지표 경계지난주 채권금리는 7주일만에 내림세로 돌아섰다. 시장참가자들은 금리가 일시 기술적 반락후 재차 상승행진을 이어갈지, 아니면 상승행진을 멈추고 박스권 움직임으로 진입할지에 주목하고 있다.이번주는 박스권 진입을 테스트하는 흐름이 될 것이란 견해가 우세한 가운데 상승흐름이 멈춘 것으로 보기는 이르다는 견해도 있다.채권금리가 이번주에는 박스권 흐름을 보일 것으로 예상하는 이유는 수급에서 찾으려는 시장참가자들이 많다. 이번주 월요일(21일)에는 1.7조원의 10년만기 국고채입찰, 화요일에는 2년 및 1년만기 통안증권입찰이 실시될 예정이다.이 입찰이 끝나면 2주일동안 국고채입찰과 장기통안증권 입찰 공백이 생긴다. 수급면에서는 금리 상승압력이 완화될 수 있다.10년만기 국고채입찰의 경우 연기금 보험사 등 장기투자기관의 수요와 10년물 대차잔액이 3500억원이나 되는 점을 감안하면 큰 무리없이 소화될 것이란 견해가 막상 닥치면 부담이 될 것이란 견해보다 우세한 듯하다. 통안증권입찰은 이번주 통안증권만기가 4.3조원으로 많은 편이지만 소화가능성에 무게를 두고 물량음 많이 늘리지 않겠다고 한은관계자가 밝힌 적이 있다.이런 점을 감안하면 주초 국고채 및 통안증권입찰에 대한 부담과 입찰후 2주일간의 물량공백이 서로 상쇄될 것으로 보인다.입찰이 끝난 후 수급이 호전되면서 다소 강세를 시도할 수 있지만 다음주에 발표될 10월 산업생산 등 월말 경제지표에 대한 부담으로 강세는 제한적일 것이란 견해가 많이 나온다. 3년만기 국고채수익률이 5.0% 아래로 내려가면 매물압력이 커질 수 있을 것 같다.반면 3년만기 국고채수익률이 5.2%를 넘어가면 가격메릿이나 한은의 국채직매입 등 개입 가능성에 기댄 저가 매수세가 일부 유입되면 상승폭을 제한할 것으로 예상된다. 월말 지표가 나오기도 전에 금리가 전고점을 상향돌파하는 것도 오버슈팅이라는 지적을 받을만 한 것 같다. 은행장들이 지난주 금요일 박승 한은총재 주재로 열린 금융시장협의회에서 '채권시장이 오버슈팅돼 있다'고 말한 건 은행들이 채권을 매수하겠다는 신호라기 보다는 박 총재의 금통위 직후 발언에 '자맞추기' 정도로 해석하는 시장참가자들이 많은 것 같다. 은행장들이 진심으로 채권시장이 오버슈팅됐다고 판단하면 은행들이 채권을 사면 될 텐데 아직 그런 지시를 은행장들에게서 받았다는 은행의 채권딜러는 없는 것 같다. 다만 은행장회의에서도 이런 표현이 나왔다는 건 시장참가자들이 대부분 느끼고 있는 오버슈팅에 대한 공감을 좀더 넓히는 계기는 될 것이란 견해에 귀를 기울을 필요는 있을 듯하다. 지난주말 미국 국채수익률은 ECB의 단기금리인상 시사로 유로지역 금리가 급등한 영향으로 상승했다. 이번주 미국 국채수익률은 목요일 추수감사절 휴일을 앞두고 박스권 흐름으로 진입할 것이란 견해가 힘이 실리는 듯하다. 이런점을 종합적으로 감안하면 이번주 채권금리는 박스권에서 쉬어가는 흐름이 될 가능성이 있어 보인다 [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr