지난 9월8일 금통위는 채권시장참가자들을 상당히 혼란스럽게 했다.콜금리 동결 결정이 오전 10시쯤 일찍 나온 것도 이례적이었고 금통위가 끝난 후 가진 기자회견에서 박승 한은총재가 강한 자신감으로 10월 콜금리인상을 시시한 것도 그랬다.9월 콜금리동결을 이른 시간에 결정하면서 10월 콜금리인상을 강하게 시사한 이유는 뭘까. 그 미스테리는 아직도 시장참가자들간에 회자된다. 한국은행 사정에 정통한 한 인사로부터 그 이유를 가늠해 볼 수 있는 얘기를 들었다. ◆ 10월 콜금리인상 시사 진짜 이유는 경기가 아닌 부동산문제9월 콜금리와 통화정책방향을 결정하는 지난 8일 금통위 직전에 박승 한은총재, 한덕수 부총리겸 재정경제부장관, 김병준 청와대정책실장, 윤증현 금융감독원장 등이 회동했다는 것이다. 그 자리에서 세명은 콜금리인상을 주장하고 한덕수 부총리는 동결을 주장했던 것으로 알려졌다.콜금리인상을 주장한 사람들의 주요 논거는 정부의 '8.31 부동산안정대책'이 발표됐음에도 불구하고 부동산값이 기대만큼 떨어지지 않아 통화정책 면에서도 시그널을 보낼 필요가 있다는 것이었다고 한다. 그런데 9월 금통위가 촉박해 금통위원들이 콜금리인상을 할 준비가 안돼있었다는 것이다. 의사록을 남겨야 하는 금통위원들로서는 논리를 충분히 개발할 필요가 있는데 그럴만한 시간적 여유가 없었다는 것. 이로인해 금통위원들은 9월에는 동결하고 10월 인상 검토 으로 일찌감치 가닥을 잡았다는 후문이다. 한은이 콜금리인상을 과연 몇차례나 할지에 대해 물어봤다.◆ 한은 경기에는 자신없어 콜금리 한차례 인상에 그칠 가능성그는 "10월 금통위에서 콜금리는 0.25%포인트 한차례 올리고 더 못올리는 게 아니냐는 생각이 든다"고 말했다.그 이유는 8.31조치 발표직후 별로 움직이지 않던 부동산값이 최근 하락하고 있는데 부동산값이 본격적으로 하락하면 장기불황이 올 수도 있기 때문에 콜금리를 추가로 올리기는 쉽지 않을 것이라는 설명이다. 8.31 부동산대책은 아직 넘어야 할 산이 있다. 주로 세금으로 대응하는 게 많아 국회에서 세법을 고쳐야 한다. 종합부동산세 등 일부 항목은 이중과세 논란이 있어 위헌여부도 가려야 할 상황이다. 8.31조치가 실행되려면 아직 갈길이 남아있다. 그러나 만일 이 조치가 실행에 옮겨지면 부동산값 거품이 빠질 정도로 강력한 영향을 발휘할 수 있다는 게 관계당국이나 부동산시장의 전망인 것 같다. 그와 얘기를 나누면서 9월 금통위에 얽힌 미스테리가 많이 풀렸다. 또 한국은행은 10월 콜금리인상에 대해 자신감을 가지면서 한편으론 걱정도 있다는 걸 이해할 수 있을 것 같았다.10월 콜금리인상을 시사해 놓았는데 부동산값은 떨어지고 있고 경기에 대해서는 썩 자신을 할 수 없는 상황이다. 국내에서 투자를 하지 않고 투자를 해도 중국 등 해외로만 가려는 환경 속에서 부동산값이 크게 하락한다면 장기불황 우려가 고개를 들 수 있다. ◆ 10월 콜인상후 추가인상 시사하지 않으면 금통위 고비로 채권시장 안정될 수도시장의 관심은 10월 금통위의 콜금리 결정과 추가인상 가능성을 엿볼 수 있는 코멘트에 쏠려 있다.10월 금통위가 콜금리인상을 검토하는 진짜이유가 겉으로 내세우는 경기회복 보다는 부동산값에 있었다면 10월 금통위에서의 코멘트가 어떻게 나올지는 부동산값이 어떻게 움직이는지를 주목할 필요가 있다. 부동산값 하락흐름이 가시화된다면 추가인상을 시사하기는 어렵고 한차례 인상후 경기상황을 지켜보겠다는 쪽으로 가닥이 잡힐 것으로 보인다.10월에 콜금리를 한차례 올리더라도 추가인상 가능성이 적다면 10월 금통위는 불확실성 해소로 받아들여질 가능성이 있다.현재의 채권금리는 콜금리를 두차례 이상 인하는 걸 반영하고 있다. 콜금리를 연속해서 여러차례 인상하지 않는다는 자신감이 확산된다면 채권금리는 10월 금통위를 고비로 안정될 수 있다. 어제 발표한 8월 금통위 의사록은 7월과 마찬가지로 7명의 금통위원중 김태동 위원 한 사람과 콜금리인상을 주장하고 나머지는 동결을 지지했다. 콜금리인상을 검토할 시점이 됐다는 의견이 약간 늘어나기는 했지만 동결이 다수였다. 이미 지나간 기록이고 10월 콜금리인상을 강력히 시사하고 이미 시장금리에 반영한 상황이어서 오늘 시장에 미치는 영향은 별로 없을 것 같다. 어제 미국 국채수익률은 보합세를 보였다. 9월 소비자신뢰지수가 2년만에 최저치로 떨어지고 8월 신규주택판매가 하락하는 등 경제지표가 부진해 랠리를 보이다가 인플레 우려로 보합선으로 밀렸다.재경부가 오늘 오후5시에 발표할 예정인 10월 국고채발행계획은 추경편성분이나 12월 발행물량 축소 등을 감안하면 6조원 근처가 될 가능성이 있다. 10월에는 국고채 외평채 등 국고채만기가 4조2천억원이나 돌아온다. 국고채발행물량이 많더라도 만기도 많아 수요도 적지 않을 것 같다. 재경부는 또 바이백을 일부 가미할 가능성이 있다.오늘 3년만기 국고채수익률은 4.75-4.85%, 국채선물 12월물은 108.00-108.50 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr