은행들이 많게는 연 4.5%까지 높은 이자를 지급하는 정기예금을 특별판매하고 있어 눈길을 끌고 있다. 얼마전까지만 해도 은행의 정기예금금리는 3.5% 언저리였다. 그런데 여기에 1%p를 더 얹어주는 특판을 하는 것이다. 물론 개인 고액예금을 끌어들이기 위한 것이다. 푼돈 예금자에게는 언감생심이다. 10월에 콜금리가 콜금리를 인상할 가능성이 높아지고 3년만기 국고채수익률이 4.6%대로 오르고 10년만기 국고채수익률은 5.3%대로 치솟은 상황이니 4.5%대의 특판예금이 나올만도 하다. 장사속이 훤한 은행들은 이같은 고금리 정기예금 특판을 이달말까지 한시적으로 실시하고 있다. 지금까지 시장금리 올라온 것을 반영해 예금을 늘리기는 하는데 앞으로 시장금리가 어떻게 될지에 대한 전망은 자신이 없어 계속해서 고금리 특판을 하지는 않겠다는 것이다. ◆ 과거 경험상 고금리 정기특판은 금리상승 막바지 시그널.. 그 이유는 뭘까 그런데 아이러니하게도 은행들이 고금리 정기에금 특판을 실시하자 일부 경험 많은 채권시장참가자들은 '시장금리 상승이 막바지 국면에 와 있다'는 시그널로 읽고 있다. 과거의 경험으로 볼 때 투신사로 돈이 몰려 금리 안가리고 채권을 사면 금리는 바닥을 찍고 은행들이 정기예금 특판을 실시하면 금리가 고점을 찍었다는 게 이들의 설명이다. 얼핏 상식적으로 본다면 은행이 정기예금 특판을 실시하면 금융기관의 조달금리가 높아져 시장금리가 더 오를 것 같은데 이들은 시장금리 상승 막바지 신호가 될 수 있을까. 경험 상으로 그렇다고 하지만 거기에는 나름대로 이유가 있을 것이다. 은행들이 고금리 정기예금 특판을 하게 되면 은행별로 약 1조원씩 이 특판예금으로 몰릴 것으로 예상된다. 은행들은 이 돈을 굴려야 하는데 8.31대책이 나온 상황에서 부동산담보대출도 마땅치 않고 그렇다고 중소기업이나 개인에게 신용대출을 늘리는 것도 쉬운 선택이 아니다. 그렇다고 이 돈으로 주식을 사는 건 더욱 어렵다. ◆ 은행, 돈 굴릴데 없어 결국은 채권으로 자금 유입 돈을 굴린데가 마땅치 않은 것이다. 결국 은행들은 이 돈으로 금리가 상대적으로 높은 비지표 채권을 살 가능성이 있다. 이미 과매도 국면으로 넘어가 있는 채권시장에서 은행들이 비우량채권을 매수해 금리가 반락하면 (금리 전망을 좋지 않게 보는) 보수적인 은행들은 채권을 추격매수하지는 않고 자금이탈로 그로기 상태에 있는 투신사로 돈을 맡기게 된다.투신사들은 가뭄에 단비를 만나게 되고 수익률경쟁을 해야하는 속성상 지표채권이나 단기채를 매수하게 된다. 투신사들의 매수로 금리가 하락하면 증권사나 은행 상품계정 등이 매수-매도를 반복하며 캐피털게인(매매차익)을 노리는 딜링장세가 펼쳐진다.이같은 딜링장세로 금리가 많이 떨어져 금융기관들이 돈을 굴리기가 더욱 어려워지면 기관이나 법인들이 투신사에 여유돈을 밀어내기 시작하고 투신사들은 이 돈으로 채권을 사 채권시장은 오버슈팅되면서 금리 바닥을 찍게 된다는 것이다. 은행권의 이번 정기예금 특판이 금리상승의 막바지 시그널이 될지 예단하기는 쉽지 않다.다만 은행의 정기예금 특판이 은행의 수신금리를 올려 금리상승의 요인이 될 수 있다는 막연한 상식에서 벗어나 과거 경험도 감안하면서 유연하게 사고하는 건 필요할 것 같다.◆ 미 국채금리 하락은 어제 일부 선반영.. 유연한 박스권 대응 필요 어제 미국 국채수익률은 허리케인 리타 영향으로 유가가 급등하고 주가가 급락하면서 내림세를 보였다. 10년만기 국채수익률은 4.19%로 전일비 0.06%포인트가 내렸다. 그러나 어제 아시아 시장에서 10년만기 미국 국채수익률은 전일 뉴욕종가에 비해 0.04%포인트가 내린 4.21%에 거래됐었다.아시아 시장에서 미국 국채수익률이 0.04%포인트 하락한 건 이미 어제 국내 채권시장에 반영됐다. 추가로 반영될 여지가 그만큼 줄어든 것으로 볼 수 있다.이번주들어 채권금리는 이틀연속 하락하면서 지난주 금요일 급등분을 상당부분 회복했다. 미국시장 영향으로 오늘 오전 채권시장이 다소 강하게 출발할 수는 있지만 어느정도 내려가면 차익실현 및 손절매물을 맞이하게 될 가능성이 있다. 3년만기 국고채수익률 기준 4.54%는 거래가 많이 일어나 매물밀집대로 보인다. 다음주 10월 국채발행물량, 월말 경제지표 발표와 내달 11일 금통위 등을 앞두고 매수세가 본격적으로 살아나기는 힘들 것이다. 허리케인 카트리나의 경험에서 보듯이 천재지변으로 인한 금리하락은 일시적인 경우가 많다. 리타로 인한 미국 국채수익률 하락도 일시적일 가능성이 있다. 이런 점을 감안하면 금리가 많이 밀리면 사고 어느정도 떨어지면 차익실현을 하는 박스권 대응이 여전히 유효할 것 같다. 오늘 3년만기 국고채수익률은 4.55-4.65%, 국채선물 12월물은 108.50-109.0 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr