박승 한국은행총재가 콜금리인상을 직설적으로 강하게 시사한 후 채권금리가 급등하며 16개월여만에 최고치로 상승했다. 3년만기 국고채수익률은 0.23%포인트나 급등한 4.50%로 작년 4월28일 4.51%이후 최고치를 기록했다. 채권시장참가자들은 어제 금통위가 콜금리동결을 10시가 갓 넘어서 발표한 후 박 총재는 기자회견에서 10월 콜금리인상을 강하게 시사했을까 궁금해 하고 있다.박 총재가 10월 콜금리인상을 시사한 것으로 볼 때 9월 금통위에서는 콜금리를 올리자는 의견도 만만찮았음을 짐작할 수 있다. 그렇다면 9월 금통위에서는 콜금리를 동결할지, 인상할지를 놓고 격론이 일어야 하고 콜금리동결 발표도 11시이후로 늦어져야 하는데 왜 그랬을까.실제로 채권시장참가자들은 콜금리동결 발표가 생각보다 훨씬 빠르게 나오자 금통위원들이 콜금리동결을 별 이견없이 합의한 것으로 알고 숏커버와 함께 추가매수를 한 곳이 꽤 있었다. 이로인해 오름세로 출발했던 채권금리는 콜금리동결 발표후 내림세로 돌아섰다. 이런 상황에서 박 총재가 11시30분쯤 가진 기자회견에서 느닷없이 10월 콜금리 인상을 시사하면서 날벼락을 맞은 셈이됐다. 콜동결후 매수관점에서 섰던 기관들은 황급이 손절매도를 하고 추가매도가 겹쳐지면서 국채선물이 폭락하고 금리가 급등하게 된 것이다. ◆ 콜금리 동결-인상 주장 팽팽하자 9월 동결후 10월인상 바터했나그러면 금통위의 콜금리동결이 빨리 발표되고 박 총재가 동결발표후 1시간30분후 가진 기자회견에서는 10월 콜금리인상을 시사한 이유가 뭘까. 가장 설득력 있는 관측은 콜금리 동결 주장과 인상 주장이 합의가 안되자 9월에는 동결하고 10월에 인상하기로 한 게 아니냐는 이른바 바터론이다. 금통위 전날인 지난 7일까지만 해도 7명의 금통위원들 사이에서는 콜금리인상과 동결론이 팽팽히 맞섰던 것으로 알려져있다. 금통위원들이 정식 금통위를 앞두고 의견조율을 위해 하는 사전 회의에서도 의견조율이 잘 되지 않아 회의가 상당히 길어졌다고 한다. 콜금리인상 주장은 김태동 위원에다가 한국은행 라인 금통위원들이 가세했다는 관측이 나오고 있다. 콜금리인상과 동결 주장이 팽팽히 맞서자 금통위원들은 7일 오후 늦게나 8일 오전 9월에는 콜금리를 동결하고 10월에는 인상을 적극 검토하는 쪽으로 한발씩 물러나는 선에서 절충한 것으로 보인다. 이런 절충이 이뤄져 콜금리 동결 발표가 시장의 예상보다 일찍 나왔고 박 총재는 기자회견에서 10월 콜금리인상 시그널을 강하게 보낸 것으로 보여진다. 오늘 채권시장의 변수는 여럿이 있지만 일부에서 콜금리를 둘러싸고 한은-재경부간 힘겨루기로 비춰지는 박 총재의 10월 콜금리인상 시사에 대한 재경부의 반발과 헤지펀드의 스왑 손절매도 가능성이다. ◆ 한은-재경부 콜금리인상 놓고 힘겨루기 시작하나우선 재경부는 박총재의 10월 콜금리인상 시사에 대해 노골적으로 반발하고 있다.이철환 재경부 국고국장은 “(10월 콜금리인상을 시사한 박승 한은총재의 기자회견이) 내용이 상당히 못마땅하다”며 “박 총재가 경기회복이 확실해지면 콜금리를 조정할 수 있다고 하면 될 것을 콜금리인상 시점을 10월로 못박은 듯한 발언을 해 시장에는 올린 것보다 더 큰 충격을 줬다”고 지적했다.이 국장은 콜금리인상을 시사한 박 총재와 의견이 다르냐는 질문에 대해 “경기가 회복되면 금리를 조정하는 건 당연하다”면서 “의견이 다르다는 것 보다는 (금리조정을 시사하는) 표현방식이 문제라는 것”이라고 말했다.그는 “자신의 발언이 한국은행과 재경부의 힘겨루기로 비춰지는 것 옳지 않다”고 한발 물러나면서 “콜금리인상 시기를 못박으니까 시장이 불안해하는 것이고 이런 식으로 하려면 차라리 콜금리를 인상하는게 낫지 않느냐는 기술적인 문제를 지적한 것”이라고 덧붙였다.이 국장은 이어 “시장참가자들의 투자행태도 장기적인 관점에서 투자하기 보다는 너무 한쪽으로 쏠리는 등 비합적이라는 생각이 든다”고 말했다.임영록 재경부 금융정책국장은 “콜금리는 한은 총재의 브리핑과 별래로 금통위원들의 의견을 모아 결정하는 사안”이라면서 “박총재 혼자의 입장으로만 이해해야 할 것”이라고 말한 것으로 전해졌다.이에대해 한국은행의 한 간부는 “박 총재가 금통위가 끝난후 기자회견에서 하는 발언은 오로지 금리만을 가지고 고민하는 금통위원들의 의견을 종합한 것”이라면서 “금통위원들은 누가 추천을 했는지에 관계없이 소신을 가지고 있고 소신을 피력한다”고 말했다. ◆ 헤지펀드 스왑 리시브 포지션 손절매도할까. 또다른 관심사는 지난달 24일부터 3-4일동안 대규모의 IRS(이자율스왑) 리시브와 함께 국채선물을 순매수했던 헤지펀드들이 손절매도에 나설지 여부다. 헤지펀드는 8월말이후 IRS를 최대 2조원 정도 리시브하고 국채선물은 1만3천계약을 순매수했었다.국채선물은 5천계약정도는 차익실현하고 8천계약정도의 순매수포지션을 아직 가지고 있고 스왑리시브 포지션은 거의 정리하지 않은 것으로 알려지고 있다.어제 일부 손절성 매도가 나왔는데 이는 규모가 작은 헤지펀드이고 규모가 큰 헤지펀드는 아직 손절을 하지 않았다고 스왑뱅크 관계자들은 전한다. 대형 헤지펀드의 손절매도 여부는 오늘 이뤄질 가능성이 있다는 관측도 나온다.홍콩과 싱가폴 소재 헤지펀드는 어제 장중에 한국시장 상황을 알았지만 런던과 미국 소재 헤지펀드는 시차로 인해 장마감후에야 한국시장 상황을 알았을 것이기 때문에 이들이 오늘 어떻게 나올지 주시할 필요가 있다는 것이다. 스왑뱅크의 한 관계자는 “헤지펀드는 내부 손절규정을 두고 있기 때문에 런던과 미국 소재 헤지펀드들이 2조원에 달하는 스왑리시브 포지션을 오늘부터 손절페이할 가능성이 있다”고 말했다.어제 미국 국채수익률은 보합세를 보였고 주가는 소폭 내렸다.오늘 채권금리는 재경부의 10월 콜금리인상 시사 반발에 대해 시장이 어떻게 받아들이느냐와 헤지펀드의 스왑-국채선물 손절매도 가능성, 내주 월요일 2.25조원의 5년 국고채입찰을 앞둔 선매도헤지 여부 등이 변수가 될 것으로 보인다. 3년만기 국고채수익률은 4.40-4.60%, 국채선물 9월물은 109.10-109.80 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr