어제 채권금리는 김태동 금통위원이 지난 7월 금통위에서 콜금리인상을 주장한 의사록이 공개되면서 급등했다. 7월 의사록 공개가 혹시 콜금리인상의 신호탄이 되지 않을까 촉각을 곤두세우고 있다. 김 위원은 콜금리인상 이유로 금리인상을 미룰 수록 저금리에 따른 비용이 커지고, 한은이 정부의 부동산대책을 기다려 본뒤 금리인상 여부를 결정하면 효과가 없으며, 주택담도대출 창구지도에 나선 금융감독기구와의 정책공조 차원에서도 콜금리인상이 필요하며, 한국투자공사 출범 등에 따른 외자유출에 대비해야 하며, 한국과 미국의 금리역전으로 인하 자본의 해외유출 우려 등을 만회할 수 있다는 점 등을 꼽았다. 김 위원 콜금리인상 주장 논거는 지난 11일 금융통화위원회가 끝난 후 박승 한은총재가 기자회견에서 밝힌 몇몇 쟁점에 대한 견해와 상당한 대조를 이룬다.김 위원은 저금리 효가가 없고 금리인상을 미룰 수록 저금리에 따른 비용이 커진다고 지적한 반면 박 총재는 그래도 저금리가 경기회복에 효과가 있었다고 진단했다.김 위원은 한미금리 역전에 따른 자본의 해외유출을 우려한 반면, 박 총재는 장기금리는 아직도 한국이 높고 어느정도의 자본유출은 우리경제에 오히려 좋다는 입장을 밝혔다.김 위원은 콜금리인상 정부의 부동산대책을 기다려 본뒤 금리인상 여부를 결정하면 효과가 없으니 선제적 인상을 주장한 반면, 박 총재는 부동산문제는 정부가 부동산대책을 월말까지 마련하고 있으니 대책을 기다려 보고 부동산문제를 금리인상으로 대응하는 바람직하지 않다는 입장을 밝혔다.김 위원과 박 총재는 시장의 주목하는 주요 쟁점에 대해 서로 다른 진단과 처방을 내린 셈이다. 금통위는 7명의 합의체가 금통위원은 각자가 독립된 의사를 표현할 수 있다. 의사결정은 다수로 하고 다수 의견을 의장인 한은총재가 발표한다. 그런대도 다수 의견을 발표한 박 총재의 기자회견 내용보다 김 위원의 소수의견에 시장에 더욱 민감하게 반응한 이유는 뭘까. ◆ 콜금리인상 타이밍 논쟁.. 김 위원은 선제적 vs 박총재는 경기 확실히 회복되면시장이 콜금리인상은 타이밍의 문제지, 언제가는 올릴 가능성이 높다고 보고 있기 때문이다. 저금리가 설비투자나 소비를 회복시키는 데는 한계를 드러내고 하반기 경기회복 가능성이나 부동산과 주가 등 자산가격 상승, 미국의 금리인상 지속 등을 감안할 때 콜금리는 인상 가능성이 높다는 데 많은 시장참가자들의 의견을 같이하고 있다.다만 타이밍이 문제인데 김 위원은 선제적으로 올리자는 입장이고 박 총재는 경기회복이 확실해지면 올리겠다는 입장이다. 물론 박 총재의 입장이 다수의견이다.시장은 선제인상론과 경기회복 확실시 인상론 사이에서 콜금리인상 타이밍을 놓고 고민해야 하는 상황이다. 김 위원의 말을 들어보면 9, 10월 중에 올릴 가능성이 있는 것 같고 박 총재의 발언을 들어보면 일러야 10월이나 연말연초 쯤으로 늦춰질 가능성이 있을 것 같다. 김 위원의 콜금리인상 주장 의사록 공개는 한국은행 내부에서도 콜금리인상 주장이 제기되고 있다는 걸 확인했다는 점에서 나름대로 의미가 있다.다만 김 위원의 행태에 대해 평가가 상당히 다르다는 점은 감안할 필요가 있다. 김 위원은 그동안 튀는 행동으로 인해 정부나 한은 집행부에서도 그리 곱지 않지 시선을 받아온 측면이 있다. 라디오 시사프로그램에서 정부에 대한 직설적인 비판을 서슴지 않아 금통위원이 너무 튀는게 아니냐는 지적을 받아왔다.교수출신으로 DJ정부시절 청와대경제수석을 거쳐 금통위원을 지내고 있는 그에 대한 평가는 ‘소신있다’와 ‘너무 정치적이다’로 갈리고 있다. 김 위원의 콜금리인상 주장에 대한 한국은행의 반응은 금통위는 합의체니 만큼 소수 의견이 있을 수 있지만 다수 의견인 박 총재의 발표를 믿어야 하는 게 아니냐는 견해가 많은 것은 같다. 어제 채권금리가 많이 올랐던 이유는 다음주에 발표될 7월 산업생산이나 추경, 9월 국고채발행계획 등이 금리에 비우호적일 가능성을 의사록 공개를 계기로 선반영한 측면이 강하다. 숏스탑 물량이 어느정도 소화됐고 금리도 박스권 상단으로 올라와 있기 때문에 다음주 악재를 추가로 선반영하는 것도 그리 쉬워보이지 않는다. 주가움직임이나 7월 산업생산전망 등을 변수로 해서 4년물 기준 4.40% 언저리에서의 박스권 움직임을 보이면서 다음주 변수들을 보고 방향을 잡아나갈 가능성이 있다.어제 미국 국채수익률은 기존주택판매건수가 예상보다 줄어들면서 소폭 내림세를 보였다. 7월 기존주택판매건수는 사상최고치를 기록한 6월에 비해 2.6% 감소한 연 716만호를 나타냈다. 10년만기 국채수익률은 4.18%로 전일보다 0.03%포인트가 떨어졌다.오늘 채권금리는 3년만기 국고채수익률 4.36-4.46%, 국채선물 9월물은 109.40-109.80 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr