지난주 채권금리는 금융통화위원회를 전후로 오름세를 보였다. 지난 2-5월 금통위는 채권금리 하락 요인으로 작용한 반면 6월 금통위는 상승 요인이 된 셈이다. 금리가 박스권 하단에 머물고 있는 가운데 박승 한국은행총재가 부동산과열에 대해 경고한 것이 매수 보다는 리스크관리에 좀더 신경을 쓰게 하는 요인으로 작용했다. 지난주 3년만기 국고채수익률은 3.68%로 전주말에 비해 0.07%포인트, 5년국고채수익률은 3.83%로 0.06%포인트, 10년국고채수익률은 4.23%로 0.03%포인트가 각각 상승했다.중기물 보다는 장기물 금리가 덜 올라 수익률곡선 평탄(flat) 흐름이 이어졌다.이번주 채권금리는 주초에는 지난주의 조정 흐름이 좀더 이어지다가 주중반이후에는 대기매수가 유입될 것으로 보인다. 전약후강의 가능성에 무게가 실릴 것 같다. 지난 몇주일동안 채권금리는 박스권 하단을 테스트하는 양상을 보여왔다면 이번주는 박스권 상단을 테스트하는 모습으로 바뀔 가능성이 있다. 금리가 좀더 올라왔을 때 대기매수가 얼마나 유입되느냐가 관건이다.펀더멘털이나 당국의 정책의지 수급 등 주요 변수들이 바뀐게 별로 없다는 점에서 채권금리는방향성을 띠기 보다는 박스권 움직임을 보일 것으로 예상된다. ◆ 이번주 3년국고채금리 3.60-3.75% 예상.. 주초 박스권 상단 테스트 가능성뉴스핌이 13명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 3.60-3.75%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 3.75-3.91%로 나타났다.지난주말 3년만기 국고채수익률 종가가 3.68%였다는 점과 비교하면 3년만기 국고채수익률 예상범위는 아래로 8bp, 위로 7bp 열어 놓은 것이다.5년만기 국고채수익률의 경우 지난주말 종가 3.83%에 빟 아래로 위-아래로 각각 8bp 열어놓았다.대다수의 시장참가자들은 이번주에도 채권금리는 한 쪽으로 방향을 잡기 보다는 박스권 움직임의 연장이 될 것으로 보고 있음을 알 수 있다.다만 최근 수주일동안 채권금리가 박스권 하단을 테스트했다면 이번주에는 박스권 상단을 테스트할 가능성에 무게를 두는 견해가 다소 우세했다.3년만기 국고채수익률 박스권 하단은 13명의 응답자중 9명이 3.60%라고 응답했고 3.62%, 3.64%, 3.65%, 3.55%가 각각 1명씩이었다. 3.5%대 진입을 예상한 응답자는 1명에 불과했고 나머지 12명이 3.6%대 초반을 박스권 하단으로 본 셈이다.박스권 상단은 3.75%라는 응답이 7명으로 가장 많았고 3.70%가 3명, 3.76%, 3.77%, 3.80%가 각각 1명씩이었다. 주초 박스권 상단을 테스트하는 흐름이 나타날 경우 3년만기 국고채수익률 기준 3.75% 수준에서 대기매수세가 유입될지 관심이다. ◆ 전약후강 장세 될 듯.. 대기매수 유입 관건 이번주 채권금리는 주초에는 조정양상이 이어질 것으로 보인다.월요일 2조1200억원의 5년만기 국고채입찰이 있는 데다가 지난주말 미국 국채수익률이 앨런 그린스펀 연준의장이 ‘미국 경제가 탄탄하다’면서 ‘신중한 단기금리인상 기조를 유지할 가능성’을 시사한 영향으로 급등한 것이 부담으로 작용할 것으로 보인다. 또 지난주 금요일 채권금리가 오르면서 차트가 무너지고 국채선물 6월물 만기(14일)로 9월물 교체기를 맞아 매도플레이가 힘을 발휘할 가능성도 있다.2조1200억원의 5년만기 국고채입찰은 물량이 많은 편인데다가 채권매수심리가 다소 위축되고 있는 분위기 속에 실시된다는 점에서 약간 약하게 될 것으로 보인다. 다만 그동안 채권을 사지 못했던 기관들은 금리조정기에 실시되는 입찰에서 채권을 채울 수 있는 기회가 될 수 있다는 점에서 시장금리에 비해 크게 약하게 되지는 않을 것 같다. 금리가 주초에 조정을 받을 가능성이 있지만 박스권을 이탈하고 방향을 잡기는 어렵다는 견해에 여전히 많은 힘이 실려 있다.박 총재가 부동산과열을 경고하면서도 저금리정책 기조를 유지하겠다고 밝힌 것이나 정부가 부동산값 상승을 막기 위해 다시 칼을 빼들고 있다는 점은 일부 지역의 부동산과열에도 불구하고 저금리 기조가 쉽게 바뀌지는 않을 것으로 보인다. 펀더멘털의 경우 5월 산업생산은 4월에 비해 약간 호전될 수 있지만 경기가 바닥권을 계속 기고 있는 데다가 수급 면에서도 5월 국고채입찰이 지나면 월말까지 국채발행물량이 많지 않다. 다만 수급면에서 관심을 가질 필요가 있는 것은 10년만기 국민주택3종채권이 월말에 1조원 정도 발행될 수 있다는 점이다. 또 한가지 시장이 주목할 변수는 주가 움직임이다. 종합주가지수는 900선 초반에서 강하게 지지를 받은 후 기관투자자들의 꾸준한 매수에 힘입어 990선을 회복하고 1000선 회복을 눈앞에 두고 있다. 종합주가지수가 1000선을 재차 돌파할 경우 채권시장에 미치는 영향에 대해서는 시장참가자별로 의견이 다르다. 1000선 돌파가 경기회복을 앞서 반영하는 것이라기 보다는 적립식 주식펀드가 늘어나는 등 증시의 수요기반이 확대된 데 힘입은 것이기 때문에 채권시장에 미치는 영향을 미미할 것이란 견해와 그래도 1000선이 돌파되면 채권매수세가 다소 위축될 것이란 견해가 맞선다. 이런 점을 종합적으로 감안하면 이번주는 주초 조정흐름이 이어지면 박스권 상단을 테스트한 후 대기매수세가 확인되면 금리가 다시 안정되면서 캐리성 매수에 의해 다소 흘러내리는 박스권 움직임이 될 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr