오늘은 6월 콜금리와 통화정책 방향을 결정하는 금융통화위원회가 열리는 날이다.콜금리는 동결할 것이란 예상이 압도적이다. 경기회복이 가시권에 들어오지 않는 상황에서 부동산값이 오르고 있어 금통위가 콜금리를 올리기도 내리기도 어려운 딜레마에 놓여있다는 관측이 지배적이다.시장의 관심은 금통위와 박승 한은총재의 코멘트에 쏠려 있다.코멘트가 어떻게 나오느냐에 따라 채권금리는 위-아래로 다소 움직일 여지가 있다. 코멘트는 전반적으로 중립적일 것으로 보여 채권금리의 방향성을 크게 좌우하기는 힘들 것으로 보는 견해가 많다. 다만 최근 채권시장이 궁금해 하는 현안에 대해 어떻게 코멘트를 하느냐에 따라 위-아래로 다소 움직일 여지는 있을 것 같다. 올해들어 박승 한은총재의 금통위 직후 기자회견에서의 코멘트는 1월에는 채권에 비우호적이었지만 2월이후 5월까지 넉달연속 채권에 우호적이었고 채권금리 하락에 모멘텀을 제공해왔다. 이번에도 우호적인 코멘트가 계속 이어질지, 아니면 비우호적으로 나올지에 관심에 쏠리고 있다.시장참가자들의 견해는 우호적일 게 없을 것이란 쪽과 비우호적이지 않을 것이라는 견해가 팽팽히 갈려 있다.특별한 모멘텀이 없이 넘어갈 것이란 견해도 있지만 어느쪽이냐에 따라 채권금리가 위-아래로 5-10bp정도는 움직일 가능성이 있다는 견해도 만만찮게 나온다.우호적이지 않을 것이라는 견해는 최근 3년만기 국고채수익률이 3.60%로 접근했을 때 한국은행 관계자들이 채권시장의 쏠림 현상을 언급하는 등 거북함을 드러냈다는 점을 지적하고 있다.이와함께 부동산값 상승세가 지속되고 있어 부동산값 과열에 대한 경고성 언급이 나올 수 있다는 점과 해외자금이탈이 눈에 띄고 있다는 점 등도 논거로 꼽힌다. 부동산값 상승에 대해 어떤 언급을 할지는 이번 금통위에서 가장 관심거리다. 지난달 금통위에서 박승 한은총재는 “부동산값 상승은 통화정책으로 대응할 단계는 아니다”고 말해 채권시장에 우호적으로 받아들여졌었다. 당시 금통위에서 일부 금통위원들은 부동산값 상승에 경고 메시지를 전달해야 한다는 의견을 낸 것으로 알려졌으나 박 총재는 “통화정책으로 대응할 단계가 아니다”라는 말로 정리했었다.이와함께 펠만 IMF 아시아태평양 부국장이 “콜금리인하 여지 있다”고 발언했을 때 한은관계자들이 부정적인 반응을 보였던 점을 감안할 때 콜금리인하 가능성에 대한 질문 공세가 펼쳐지면 총재가 적극적으로 부인할 가능성이 있고 이럴 경우 채권시장에 비우호적으로 비쳐질 수 있다는 지적도 있다.반면 채권시장에 비우호적일 게 없다고 보는 견해는 경기가 정부의 기대치 보다 약화되고 있다는 점을 우선적으로 지적하고 있다.부동산값이 상승하는 데 대해 다소 우려하는 발언이 나올 수 있지만 경기판단이 약화되면서 상쇄될 수 있다고 본다.이럴 경우 금통위의 코멘트 리스크에 대비해 헤지를 해놓은 금융기관들이 헤지를 풀면서 숏커버성 매수세가 유입되고 이로인해 금리는 좀더 하락압력을 받을 수 있다는 것이다.미국 국채수익률이 연준의 단기금리인상 조기중단 가능성이 대두되면서 하락하고 있는 것도 금리의 상방경직성을 강화시켜주는 동시에 세계금리와의 동조화 흐름을 만들 수 있다는 점도 우호적으로 여건으로 꼽힌다.이런 점을 종합적으로 감안하면 채권금리는 부동산값 상승 등에 대해 비우호적인 발언이 나오면 다소 조정을 받을 수 있지만 그렇지 않고 중립적일 경우에는 불확실성 해소로 숏커버성 매수세가 유입되면서 박스권 하단을 다시 테스트하는 흐름이 될 가능성이 있을 것 같다.미국 국채수익률은 앨런 그린스펀 연준의장의 의회 합동경제위원회 증언과 10년만기 국채입찰을 앞두고 10년만기 국고채수익률이 3.94%로 전일보다 0.04%포인트 반등했다.오늘 3년만기 국고채수익률은 박승 한은총재의 입을 주목하는 가운데 3.60-3.70%, 국채선물 6월물은 112.00-112.30 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr