재경부가 어제 장마감후 발표한 6월 국고채발행계획 5조1200억원은 5조원 수준일 것이라던 시장의 예상과 일치하는 것이다.종목별로는 3년물이 1.42조원으로 27.7%, 5년물이 2.12조원으로 41.4%, 10년물이 1.58조원으로 30.8%를 각각 차지했다.3년물 비중이 줄어들고 5년물 비중이 늘어난 것이 눈길을 끈다. 1-5월중 만기물별 발행비중은 3년물이 8.26조(33%), 5년물이 9.9조(39%), 10년물이 7.01조(28%)이었다. 5년물 비중이 40%를 웃돈 것은 2005-2호로 신규발행되기 때문에 새물건을 어느정도 공급해야 하는 측면을 고려한 것으로 보인다. 3년물 비중을 줄인 건 이제까지 3년물 발행비중이 높았기 때문이고 10년물을 연간 30%를 맞춘다는 입장을 감안한 것으로 볼 수 있다.재경부 관계자는 이와관련 “매월 균등발행한다는 원칙을 지켰고 예상한 수준일 것”이라며 “만기별 발행은 3,5,10년물 발행비중을 연간으로 30%:40%:30%로 맞추는 것을 고려했다”고 말했다. 2조900억원의 91일만기 재정증권발행은 차환발행이다.이런 점을 종합적으로 감안할 때 6월 국고채발행계획은 채권시장에 대체로 중립적일 것으로 보인다. 다만 10년물 발행물량이 5월(1조7천억원)에 비해 줄어들고 5년물은 늘어남에 따라 5-10년물간 스프레드가 현재의 53bp에서 좀더 줄어들 가능성이 있을 듯하다. 반면 3-5년 스프레드는 현재의 15bp에서 약간 더 확대될 가능성이 있을 것으로 보인다. 시장의 또다른 관심은 어제부터 시작된 일부 은행의 숏커버가 얼마나 더 진행되고 시장에는어느정도의 영향을 줄지다. 이에대해서는 시장참가자들간에 의견이 엇갈린다.과거의 경험으로 보면 숏플레이를 했던 곳이 더 이상 견디지 못하고 숏커버에 나서는 때가 단기적으로는 금리의 바닥이었던 경험이 꽤 있었다는 점에서 조정의 전조로 보는 견해가 있다. 반면 숏커버에 나선 일부 은행의 경우 북 규모가 상당히 크기 때문에 숏커버 물량이 어느정도 될 것으로 보이고 금리가 반등할 요인이 대내외적으로 크게 없다는 점에서 금리는 좀더 흘러내릴 것이란 견해도 나온다. 어느 쪽이 맞을 지는 단기적으로 보면 다음주에 발표될 예정인 4월 산업생산과 미국의 5월 ISM제조업지수 등 경제지표가 좌우할 것으로 보인다. 이런 경제지표와 외국인의 국채선물 순매수확대가 채권시장에 우호적으로 작용하면 좀더 흘러내릴 수 있지만 국채선물 6월물만기가 다가오면서 9월물로의 롤오버전략을 고려해야 하고 FOMC에서 연준이 단기금리를 지속적으로 올릴 가능성 등을 감안하면 금리는 내달초에 단기바닥을 형성할 가능성이 있을 것 같다. 다만 은행의 숏커버가 시작된 것은 차익실현 매물을 받아줄 곳이 생겼다는 것이고 밀릴 때마다 지지선을 형성할 것이란 의미도 되기 때문에 당분간은 금리의 반등도 제한적일 것으로 보인다. 어제 미국의 국채수익률은 연준관리들이 지속적인 성장을 위해서는 신중한 단기금리인상 기조를 지속할 것이라는 발언 영향으로 반등했다.오늘 채권금리는 6월 국고채발행물량 발표는 불확실성 해소 측면에서 다소 긍정적으로 볼 수 있지만 미국 국채수익률이 반등한 것에 의해 상쇄되며 박스권에서 등락하는 흐름이 될 것 같다. 이와함께 은행의 숏커버가 계속될지와 외국인이 국채선물 시장에서의 움직임은 약간의 변동성을 줄 수 있는 변수다. 3년만기 국고채수익률은 3.60-3.66%, 국채선물 6월물은 112.0-112.25 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr