채권시장이 모멘텀 부재속에 기간조정을 보이고 있다. 어제 일부 가격조정을 받기는 했지만 그 폭은 미미해 기간조정 양상으로 보는 게 맞을 것 같다.시장이 주목하고 있는 변수는 6월 국고채발행계획과 4월 산업생산, 외국인의 국채선물 시장 움직임 등이다. 6월 국고채발행계획은 20일자 채권전략에서 한번 점검을 했으므로 오늘은 4월 산업생산을 일부 이코노미스트들의 전망을 중심으로 점검해보기로 하겠다. 이와함께 한국은행이 발표한 24일 통안증권입찰계획(2년물 3조원과 364일물 1조원)에 대한 한은의 입장이 뭔지 알아볼 필요가 있을 듯하다. 우선 4월 산업생산에 대한 이코노미스트들의 전망은 아직 대부분 나오지 않았다.SK증권의 오상훈 투자전략팀장의 4월 산업생산 전망치가 나왔기 때문에 주로 이를 소개하기로 하겠다오 팀장은 4월 산업생산은 전월비 0.8%가 감소하고 작년동월비 4.1% 증가할 것으로 예상했다.4월 산업생산이 이처럼 감소하게 된 이유는 3월 산업생산이 전월비 3.8% 증가한 데 따른 기술적 반락이 주요인으로 꼽혔다. 4월에는 출하가 작년동월비 3%대 증가에 그칠 것으로 예상됐다. 4월에는 산업생산에 비해 출하가 부진해 재고가 늘어났을 것으로 추정됐다.4월 도소매판매는 작년동월비 2% 내외 증가했을 것으로 오 팀장은 내다봤다. 도소매판매가 늘어나기는 했지만 이는 주로 작년동월비 기저가 낮았던데 따른 기술적 반등이 주요인으로 지적됐다. 작년 4월에는 대통령탄핵과 접대비 실명화 등으로 인해 소비가 부진했었다는 설명이다.설비투자는 작년동월비 2%대의 감소세를 보일 것으로 추정됐다. 또한가지 주목할 지표는 4월 경기선행지수가 재차 감소세로 돌아설 가능성이다. 경기선행지수가 증가세로 돌아선 데는 주가상승이 크게 작용을 했는데 4월에는 주가하락이 반영돼 경기선행지수가 감소했을 것으로 추정된다는 것이다. 이런 점을 종합해 보면 4월에도 경기가 좋아질 징후는 나타나지 않을 것이라고 한다. 5,6월 산업생산도 4월보다 낮아질 가능성이 있어 2분기 성장률은 잘해야 3%대를 보이고 상반기 성장률은 3%대가 되기 어렵다는 게 오 팀장의 전망이다. 올해 한국은행이 전망대로 4%의 성장을 하려면 하반기에 5%대의 성장을 해야 하는 데 이 역시 쉽지 않고 이에따라 현재 3.5-4.5% 사이에 분포돼 있는 경제기관들의 올해 성장률 전망치는 3%대 중후반으로 낮춰질 가능성이 있다고 오 팀장은 설명한다. 이에따라 재경부가 내달 발표할 하반기 경제운용계획에서 추경편성 얘기가 나올 수 있는데 추경편성이 거론되는 것 자체가 정부의 경기관점이 후퇴했다는 걸 반증하는 것이므로 채권시장에 악재로 작용하지만은 않을 것이라는 주장이다.오석태 한국시티은행 지배인은 4월 산업생산이 3월보다 약간 낮을 것으로 전망했다. 오 지배인은 그러나 저성장이 지속되는 가운데 내수지표는 살아나는 기미가 눈에 띄고 있어 채권시장의 랠리를 뒷받침하기는 어렵다고 말했다.한편 한국은행은 24일 3조원의 2년만기 통안증권입찰과 1조원의 1년만기 통안증권입찰을 실시키로 했다. 2년만기 통안증권의 경우 한국은행이 밝힌 입찰밴드(2.5-3조원) 내에 있지만 단기자금사정이 좋지 않은 점을 감안하면 다소 많게 느껴질 수도 있는 수준이다.이에대해 한은관계자는 “단기자금이 다소 부족하기는 하지만 2년만기 통안증권입찰 규모를 결정하는 건 1-2개월의 자금사정을 보고 하는 게 아니라 몇 개 반월을 보고 하는 것”이라며 “2년물은 매월 5조원 내외는 발행해야 하는 상황”이라고 말했다.지난 6월10일 2년물 통안증권입찰 규모를 2조원 밖에 하지 않았기 때문에 이번에 3조원을 해야 월 5조원을 채울 수 있다는 설명이다.이와함께 지난 16일 10년만기 국고채입찰이후 안전자산의 공급이 적었다는 점과 내달 7일 3년만기 국고채입찰이 예정돼 있기 때문에 같은 날 2년만기 통안증권입찰이 줄어들 가능성을 염두에 둔 것으로 알려졌다.한국은행은 다음주 화요일은 5월 31일이지만 발행일을 기준으로 하면 6월1일이 첫 번째 수요일이기 때문에 다음주 화요일에는 91일만기 통안증권입찰을 실시하고, 6월7일에는 2년 및 182일만기 통안증권입찰을 실시할 계획이다. 어제 미국 국채수익률은 프랑스와 네덜란드가 EU(유럽연합)헌법에 반대할 가능성이 대두돼 미국 자산으로 자금유입 기대감이 커지면서 내림세를 보였다. 10년만기 국채수익률은 4.08%로 전일비 0.05%포인트가 내렸다.미 국채수익률이 이처럼 내림세를 보임에 따라 어제 약간 차익실현을 했던 외국인이 다시 국채선물을 순매수할지 주목된다.통안증권입찰 결과와 외인-국내은행간 포지션 싸움 등이 변수가 될 것으로 보인다. 오늘 3년만기 국고채수익률은 3.65-3.71%, 국채선물 6월물은 111.85-112.10 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr