이번주 달러/원 환율은 글로벌 달러의 상승 흐름 속에서 1,000원대 상승 여지를 탐색하는 장세가 예상된다.글로벌 달러화는 단기 급반등의 수준을 넘어 중기 추세 전환 여부를 탐색하는 국면으로 들어가고 있어 귀추가 주목되고 있다.특히 글로벌 달러의 강세는 미국의 경제지표 호조를 바탕으로 하고 있으나 국제유가 급락 속에서 헤지펀드들의 달러 매수세가 새로운 모멘텀이 되고 있는 것으로 알려지고 있어 주시할 필요가 있다.◆ 만만치 않은 글로벌 달러의 급반등 아직까지 중국의 위안화 절상 문제에 따른 불확실성이 작용하고 있기는 하지만, 달러/엔이 조기 절상 우려감을 떨치며 107선대로 급등했다는 점은 의미가 있다.물론 달러/엔의 경우 중국 위안화가 조기 절상되지 않을 것이라는 점에서 일부 세력들이 그동안의 숏포지션을 커버한 것으로 파악된다.이와 관련해 중국의 저우 샤오촨 인민은행 총재는 시장 일각에서 돌고 있는 5.18 위안화 절상설은 "사실이 아니다"라고 언급, 달러 매수세를 촉발시켰다.그렇지만 달러/엔이 최근 104엔에서 107엔대로 3엔 가까이 급등했다는 것은 위안화 조기 절상 문제만은 아닌 듯하다. 단순히 위안화 조기 절상 부인 발언만으로 기존 포지션을 꺾었다기보다는 유로/달러의 폭락 영향권에 편입된 요인도 함께 작용했을 것으로 봐야할 것이다. 유로/달러가 급락하는 데 달러/엔이 하락하는 것은 중국 위안화 절상 문제 같은 지역적 문제 등에 따른 일시적 현상으로는 가능해도 국제금융시장의 자산배분 메카니즘을 고려할 때 지속되기는 쉽지 않기 때문이다.유로/달러는 유로존의 경기가 부진한 데다 미국의 경기가 일시적 후퇴(soft-patch) 국면을 벗어날 가능성이 제기되면서 다시 급락하기 시작했다.여기에 국제상품시장에서 국제유가 등 상품가격이 급락하면서 상품통화로 인식되는 호주달러나 캐나다달러 등과 함께 약세를 보이고 있다는 점을 눈여겨 볼 필요가 있다.물론 미국 경제 문제는 좀더 주시할 필요가 있다. 1/4분기 3.1% 성장 이후 최근 4월 신규고용 호조, 3월 무역수지 적자 감소, 4월 소매판매 증가 등 일련의 경제지표가 호조를 보이면서 소프트 패치를 벗어날 가능성은 제기되고 있다.이런 가운데 미국의 금리인상 기조가 이어질 것이라는 기대감이 다시 고개를 들고 있다. 미국 경제지표 호조와 함께 글로벌 달러 매수세가 좀더 기민해진 것으로 보인다.따라서 이번주에도 주중 발표될 미국의 생산자 및 소비자물가 등 인플레 지표와, 산업생산이나 경기선행지수 등 경기지표를 좀 더 체크하면서 미국 경제에 대한 회복 여부를 가름해야할 것이다. ◆ 국내 경기는 아직 덜 회복, 위안화 및 남북한 차관급 회담 주목 국내로 시각을 돌리면 아직 국내 경기는 기대만큼 덜 회복된 상황을 보이고 있다. 이에 따라 한미간 펀더멘탈 및 금리차 변수가 글로벌 달러 급등 속에서 달러/원 환율에 하방 경직성를 제공하고 상승폭을 확대시킬 지 주목된다.국내 경기와 관련해 지난주 금융통화위원회는 5월중 목표 콜금리를 현재의 3.25%로 동결한 바 있다. 금통위는 수출은 증가세를 유지하고 있고 일부 소비와 설비투자가 개선될 기미를 보이고 있다면서도 1/4분기 성장률이 3%에 못미치는 등 1/4분기를 저점으로 경기회복이 지연되며 횡보하고 있음을 밝혔다.금통위 박승 의장도 “일부 내수가 회복되고 있으나 수출 둔화폭만큼 내수가 이를 상쇄해 주지 못하고 있다”며 “소비심리지표가 개선되고 있으나 실물경제로 연결이 안 돼 경기는 하반기나 돼야 회복될 것”이라고 말했다.박승 의장은 부동산 경기가 일부 과열을 빚는 등 심각해 금통위가 이를 주시하고 있다면서도 경기회복을 뒷받침하기 위해서는 금리를 올릴 수는 없다고 밝혀 향후 금리 동결 기조가 이어질 것임을 시사했다.이런 상황에서 한미간 금리차가 역전될 가능성이 있더라도 시장금리 자체까지 그렇게 되지는 않을 것이며 한미 금리차가 역전될 경우라도 해외 자본유출이 심각하지는 않을 것이라고 밝혔다. 또 중국의 위안화가 절상돼도 70% 이상 반영돼 우리 경제에 미칠 영향은 크지 않을 것이라는 정책당국의 기대감도 피력한 바 있다.이같은 경기인식을 시장에 적용해 볼 경우 경기 회복 지연으로 인해 달러/원 환율은 상승쪽에 무게감이 실린다. 달러/엔이나 유로/달러 등 글로벌 달러 강세도 이런 기류를 강하게 할 수 있다.그렇지만 정책당국의 기대감과는 달리 중국 위안화 절상에 대한 시장 우려감이 크다. 수출업체들의 경우 현재로서는 1,000원 아래에서 팔지 않지만, 1,000원 반등시 고점 매도를 지속하는 등 위안화 불안감을 떨쳐내지는 못하고 있다.이에 따라 은행간 시장 참여자들의 경우 투기 포지션을 거두는 등 거래의욕을 상실하고 있다. 현물환 거래량이 하루 50억달러를 오가던 수준에서 지난주중 이래 30억달러 수준으로 급감한 데서도 알 수 있다.최근 달러/엔이 급등했음에도 불구하고 달러/원이 오르지 못한 것은 매수세 취약을 주원인으로 하는 투기매수세의 약화에 있다. 이런 점에서 글로벌 달러가 급등해도 달러/원의 변동폭이 제한될 소지가 있기는 하지만, 글로벌 달러의 중기 추세 전환 가능성은 중국 위안화 절상 여부와 맞물리며 상하 변동성을 키울 것으로 전망된다.이번주의 경우 중국의 인민은행장이 부인하기는 했으나 18일 이종통화 확대거래 등 중국 위안화 관련 뉴스가 여전히 주목을 받을 것으로 보인다. 물론 안할 경우 단기적으로 위쪽으로 튈 여지도 있다.반면 북한의 핵 문제를 둘러싼 한반도 긴장 완화 여부가 주목된다. 북한의 전격 제의로 오는 16일부터 개성에서 열릴 남북한 차관급 회의가 남북한 경제협력 뿐만 아니라 6자회담 재개 가능성과 관련해 어떻게 조율될 지 관심이 쏠리고 있다.[뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com