오늘은 4월 콜금리와 통화정책방향을 결정하는 금융통화위원회가 열리는 날이다. 올해들어 금융통화위원회는 금리의 단기방향을 결정할 만큼 영향력이 컸다.1월에는 채권시장 과열을 우려해 시장금리가 급등하는 데 일조했고 2월과 3월에는 금리급등을 우려하고 저금리기조를 확인하는 코멘트를 해 채권시장이 안정되는 데 한몫을 톡톡히 했다. 4월 금통위는 어떨까? 시장참가자들의 대체적인 견해는 이번 금통위는 특별한 이슈거리가 없어 시장에 큰 영향을 주지 않고 무난히 넘어갈 것으로 보는 분위기다. 콜금리는 동결 가능성이 높고 코멘트는 펀더멘털에 대해서는 신중한 회복론을, 물가에 대해서는 잠재인플레 우려를 완곡한 표현으로 할 것으로 보는 견해가 많다. 이슈없는 금통위가 될 것으로 보이는 가운데서도 한가지 주목을 받고 있는 것은 외국계은행을 중심으로 제기되고 있는 한미간 금리역전에 대한 한국은행의 견해가 어떻게 표현되느냐다. 한미간 금리는 단기정책금리(콜금리와 연방기금금리)는 아직 50bp정도 차이가 나지만 단기 국채수익률은 역전돼 있고 5년이상 국채수익률은 한국이 미국보다 아직 높은 상태다. 단기국채수익률만 역전돼 있어 당장 심각한 상황은 아니다. 그럼에도 불구하고 외국계은행을 중심으로 이 문제가 이슈가 되는 건 한미간 단기정책금리가 오는 6월30일 FOMC에서 같아질 것으로 보이기 때문이다. 이에대해 한국은행 관계자들은 “미국과 우리나라는 경제상황이 다르다”며 이슈로 불거지는 것을 탐탁하게 여기지 않는 듯한 모습이다. 한국은행 관계자는 이와관련 “지난해도 한국과 미국의 장기금리가 역전됐었지만 우려했던 자본유출은 별로 없었다”며 미국이 단기금리를 올린다고 우리도 올릴 수는 없다는 점을 강조했다. 그러나 한국은행도 내심 한미간 단기금리가 역전되는 상황이 오면 부담을 가질 수 있다는 관측이 쉽사리 사라지지 않는다. 익명을 요구한 한은관계자는 “지금 당장은 한미간 금리역전을 우려할 상황은 아니다”며 “그러나 한미 단기정책금리가 같아지거나 역전되는 상황이 오면 고민을 하지 않을 수 없을 것”이라고 말했다. 실물 부문에서는 아직 확인해야 할 게 많아 콜금리를 인상하기 어렵지만 금융부문에서는 인상요인이 생기는 만큼 딜레마에 빠질 수 있다는 것이다. 다만 그런 고민에 빠질 수 있는 타이밍은 4월보다는 5월이나 6월경이 될 가능성이 높다고 관측이 나온다. 한 당국자는 “5월과 6월의 글로벌 금융시장의 움직임이 상당히 중요하다”며 “이때쯤에 국제금융시장의 변동성이 커질 가능성이 있고 이에대한 대비를 할 필요가 있을 것 같다”고 말했다. 이런 점을 감안할 때 외국계은행 등 시장일각에서 제기하는 한미간 금리역전에 대한 문제제기는 여전히 주목해야 할 것임에는 분명하지만 타이밍이 약간 빠른 듯한 느낌이다. 지난달 22일 FOMC를 계기로 역외에서 한미간 단기국채수익률 역전을 이슈로 삼아 스왑페이가 공격적으로 나오면서 채권금리가 20bp정도 상승했다가 다시 20bp정도 반락하며 원위치된 경험이 있다. 이때의 한미금리 역전 문제제기는 일응 주목할 면이 있음에도 불구하고 타이밍이 빨라 이슈를 제기한 쪽이 별 재미를 못 본 셈이다. 오늘 금통위에서 이 문제에 대해 박승 한은총재가 어떤 답변을 할지가 주목된다. 그 답변에 따라 금리는 위아래로 10bp정도 움직일 수 있다는 견해에 어느정도 힘이 실려 있다. 3년만기 국고채수익률은 3.83%-4.0%, 국채선물 6월물은 110.70-111.20 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr