지난주 채권시장은 천당과 지옥을 오간 한 주였다.지난 5일 3년만기 국고채수익률이 콜금리인하 기대감으로 콜금리(3.50%)보다 0.10%포인트나 낮은 3.40%까지 하락했다가 7일 금통위에서 콜금리를 동결한 후 급반등해 3.68%로 한주를 마감했다.저가대비 상승폭이 0.28%포인트나 됐고 장기채금리는 이보다 반등폭이 더 컸다.콜금리인하를 기대하고 채권을 적극적으로 매수했던 시장참가자들이 큰 상처를 받았다. 이번주에는 상처가 아무는 한 주가 될 듯하다. 콜금리를 동결하고 나서 1,2차 폭풍이 있었다. 이번주에 3차 후폭풍이 있을지는 의견이 나뉘지만 3차 후폭풍이 있다면 매수관점에서 접근하는 게 맞을 것이란 견해에 다소 힘이 실리는 듯하다. 다만 상처가 워낙 깊었기 때문에 금리가 반락하더라도 대기하고 있는 손절매물에 의해 하락이 제한되는 양상을 보이며 금리는 추가 가격조정보다는 기간조정 양상의 박스권을 찾는 흐름이 될 것이라는 견해가 많다.◆ 이번주 3년만기 국고채수익률 3.60-3.77% 예상.. 상처가 아물 시간 필요뉴스핌이 13명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 3.60-3.77%로 나타났다.지난주 3년만기 국고채수익률 종가가 3.68%였던 점을 감안하면 아래로 8bp, 위로 9bp 열어놓은 것이다. 금리가 좀더 조정을 받을 것이란 견해와 밀리면 매수 관점에서 접근해야 한다는 견해가 팽팽했다. 전자는 시장참가자들의 상처가 깊었고 손절 매물이 추가로 더 나올 수 있다는 점에 초점을 맞췄다. 후자는 경기하강 리스크가 여전히 큰 상황에서 콜금리 대비 25bp 높은 수준에서는 분할매수 관점에서 접근해도 좋을 것이라는 논리였다.주초에는 월요일 1조2천억원의 5년 국고채입찰이 있어 약세로 출발할 것이란 견해가 많았지만 지난주말 미국 국채수익률이 9월 고용지표가 예상보다 부진한 영향으로 10bp나 급락한 것이 우호적으로 작용하며 상처가 아무는 시간이 앞당겨질 가능성이 있다. ◆ 결자해지 관점에서 한은의 입장에 주목해야할 듯주초 국고채입찰부담은 지난주말 미 고용지표 부진과 미 국채금리하락으로 꽤 완화될 것으로 보인다. 다만 금리가 하락을 시도할 경우 마음의 상처가 컸던 시장참가자들의 손절매물이 대기하고 있다는 점에서 조심스러운 하락시도가 될 듯하다. 이번주에는 별다른 이슈가 없다. 손절매물이 과연 얼마나 나올지, 은행채 발행을 얼마나 될지 등이 변수라면 변수다. 가장 주목해야 할 부분은 한국은행의 입장일 것 같다. 지난주 금요일 이헌재 부총리는 금통위의 10월 콜금리동결에 대해 ‘아쉽다. 그러나 존중한다’고 말했다. 이 부총리의 발언은 9월과 같았지만 시장을 실망시켰고 일부 외국계은행과 투신사의 손절매도로 강한 콜금리동결 후폭풍을 일으켰다.시장은 이제 재경부의 생각보다는 한국은행이 어떤 생각을 하고 있는지에 더 주목할 것 같다. 채권금리를 콜금리 밑으로 끌어내린 것은 시장이었기 때문에 해결하는 주체는 시장이다. 금통위가 콜금리를 동결하고 박승 한은총재가 ‘채권시장 과열’이라고 발언해 채권금리가 급등했다. 금리 급등을 진정시킬 수 있는 주체는 재경부가 아니라 급등의 원인을 제공한 한국은행이다. 결자해지 관점에서 한국은행이 어떤 생각을 하고 있는지를 눈여겨 볼 필요가 있다.금통위가 콜금리를 동결하고 박승 한은총재의 기자회견이 끝난후 한국은행의 정책당국자들에게 얘기들 들어봤다. 이들에게서 나온 발언은 콜금리 추가인하 가능성은 여전히 열려있다는 것이었다. 박 총재는 지난9월 콜금리를 동결한 후 ‘어처구니 없다’는 발언으로 채권시장에 충격을 줬다. 이때 이 부총리의 ‘콜동결 아쉽다’ 발언이 금리를 진정시키는 데 특효약이 됐다.그러나 이번에는 이 부총리의 발언은 먹히지 않았다. 한국은행은 채권시장이 과열되는 게 문제라고 보고 있지, 금리급등을 원하는 것은 아닌 것이 확실하다. 한국은행에서 채권시장안정의 모멘텀을 찾을 수 있을지 주목해볼 필요가 있다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr