이번주 달러/원 환율은 제한적인 수준에서 상승 기조를 탐색해 갈 것으로 보인다.미국의 조기 금리인상 기대가 급부상하면서 전세계 주가가 급격히 조정을 보이고 글로벌 달러 강세가 급격하게 진행되는 가운데 국내 주가는 급락하고 달러/원 환율도 급등세를 보였다.단기 충격은 시장에 어느 정도 반영되고 있으나 미국과 중국의 긴축 가능성이 지속되고 국제 고유가 충격에서 자유롭지 못한 상황에서 경제펀더멘탈에도 부담이 전이, 올해 경제성장률 하향 수정론까지 제기되고 있다.이에 따라 이번주 시장의 최대 관심은 주가 급락, 환율 급등, 금리 하락 등 금융시장 불안이 얼마나 완화될 수 있을 지에 쏠릴 것으로 보인다. 또 미국의 금리인상을 축으로 하는 국제간 자금흐름의 재편 조짐 속에서 고유가 부담이 상존하는 취약한 경제여건을 고려할 때, 탄핵 기각 이후 새롭게 출발하는 노무현 참여정부의 정책적 대응도 주목되고 있다.일단 지난주 미국의 소비자물가가 예상보다 낮게 나오면서 인플레 기대심리가 다소 잦아든 데다 이번주 발표되는 경제지표 비중이 낮다는 점에서, 이번주 금융자본시장은 한숨 고르면서 기술적인 조정 장세가 예상되고 있다.최근 급락했던 주식의 경우 미국의 다우나 나스닥지수는 1만선과 1,900선에 대한 지지선 확인이 필요하고 일본을 비롯해 급락했던 아시아 주식시장도 급락 충격 이후 안정감을 찾는 것이 우선이다. 국내 주식도 외국인 매수가 약하고 기관들의 손실축소에 따라 수급불안이 좀더 이어질 것으로 예상된다.환율의 경우 달러/엔은 5주 연속 상승 여세를 몰아 110선 돌파 이후 지난주 115선까지 육박했던 급등세가 다소 완화될 것으로 보인다. 유로/달러도 1/4분기 유로존 GDP성장률이 0.6%로 다소 높게 나옴에 따라 반등세를 보일 것으로 예상되고 있다.달러/원 환율은 5주 연속 상승 기조를 연장할 지 주목된다. 국내외 시장 불안감을 감안할 때 상승시도가 이어질 것으로 보인다. 그러나 수급상 공급우위가 확인되고 고유가에 따른 물가부담으로 1,190원에 안착하지 못한 데다 달러/엔도 조정을 받고 있어 속도조절이 예상되고 있다.그렇지만 미국의 금리인상 가능성이 여전히 존재하고 국제간 자금이동 조짐이 생겨나고 있다는 점에서 주식보다는 안전자산, 여타국 자산보다는 미국 자산에 대한 선호 가능성을 여전히 염두에 둬야 할 것으로 보인다.◆ 이번주 환율예측 컨센서스 1,178∼1,197원 형성, 상승 분위기 속 고점 의식 외환·금융시장 분석예측 전문뉴스인 뉴스핌(Newspim)이 국내외 은행권 딜러 10명을 대상으로 조사한 결과, 이번주 달러/원은 단순평균으로 1,178∼1,197원에서 거래범위가 형성될 것으로 전망됐다.달러/원 환율의 예측 최저치는 1,170원이었으며, 예측 최고치는 1,200원으로 조사됐다.이번주 달러/원 환율의 예측 고점은 1,195원과 1,200원이 각각 4명이었고, 1,198원이 1명으로 1,195원 이상으로 고점을 넓힌 딜러들이 대다수를 차지했다. 1명만이 지난주 고점인 1,192원보다 낮은 1,190원을 제시했다.예측 저점으로는 1,180원을 제시한 딜러가 5명으로 가장 많았으며, 1,175원이 3명으로 뒤를 이었다. 1,170원과 1,182원을 전망한 딜러들은 각각 1명씩이었다.전체적으로 미국의 금리인상 기대가 잠재된 상황에서 달러 강세 전망이 많은 가운데 단기 급등에 따른 조정 가능성도 제기됨에 따라 변동성은 여전히 클 것으로 나타나고 있다. 딜러들은 미국의 금리인상이 현실화될 때까지는 변동성 장세가 연장될 것으로 보고 있다. 또 기본적으로 미국의 금리인상을 기정사실화하는 인식이 커지면서 달러화의 추세 전환 가능성을 염두에 두고 있으며 저점 매수 전략을 우선하겠다는 시각이 많았다.최근 국내소비자기대지수가 19개월만에 가장 높게 나오고 4월 실업률이 낮아지고 할인점 매출이 다소 개선되기는 했으나 내수 경기가 여전히 취약하다는 인식이 지배적이다. 따라서 취약한 경제펀더멘탈을 반영하고 수출 호조세를 지속시키기 위해서는 환율 상승이 이어질 것으로 시장은 보고 있다.그러나 일각에서는 국제 고유가가 지속될 경우 '고물가 속의 경기침체'라는 이른바 스태그플레이션(stagflation)에 대한 우려감도 제기되고 있다. 내수회복을 확인하기 전까지 상당기간 금리인상은 유보될 것이라는 전제 속에서 장기 고점인 1,200원 이상으로 환율이 급등하는 것은 과도하다는 판단도 내재돼 있는 것으로 분석된다.◆ 기술적 분석: 달러/원 1,180원대 굳히기 시도할 듯, 달러/엔 동향 주목 챠트상으로 보면, 달러/원 환율은 여전히 상승 기조 속에 놓여 있다. 중국 긴축 선회와 미국 의 조기 금리인상설 속에서 주가 급락, 외국인 주식 순매도 등에 따라 시작된 상승 흐름이 연장되고 있는 것이다.특히 달러/원 환율은 지난 3월말 4월초 1,140원대 바닥권에서 1,150원대, 1,170원대, 그리고 1,180원대로 단계적으로 갭업 장세가 연출돼 왔고, 주간 단위로는 대체로 갭업 뒤 부분 조정이 이뤄져 오면서 상승 분위기가 연장돼 왔다.이같은 흐름은 이동평균선상으로 잘 나타나 있다. 5일선이 가파르게 상승하면서 지난 4월 중순 20일선을 넘어서면 단기 골든크로스가 생겼고, 5일선은 이후 4월말 60일선을 상향돌파한 뒤 5월 초순 120일선을 돌파한 상태다.이런 가운데 20일선은 5월 초순 1,160원대 초반의 60일선을 상향돌파하며 기울기를 상승쪽으로 좀더 세운 뒤 1,170원에 접근하면서 1,170원대 초반의 120일선을 조만간 뚫을 태세를 하고 있다.60일선과 12일선의 갭이 아직 존재하고 있으나 현재의 강세 기조가 이어질 경우 상승추세를 확실히 보여주는 단기에서 장기까지 이동평균선의 정배열 상황( 5일선 > 20일선 > 60일선 > 120일선)이 도래할 가능성도 있다.특히 달러/엔 환율이 이미 5일선부터 120일선까지 단기에서부터 장기까지 이동평균선상의 정배열을 보이고 있다는 점에서 달러/원의 추세 전환 여부가 주목되고 있다. 물론 달러/엔과는 경제상황에 따라 동조화와 차별화(커플링과 디커플링) 강도가 다를 수는 있으나 미국의 금리인상 영향권 속에서 동조화 영향력을 부인할 수만은 없다는 점에 유념할 필요가 있다.지난주 달러/원 움직임을 바탕으로 도출한 이번주 피봇 중심가는 1,186.00원에 놓여 있다. 지난주 종가가 1,187.00원이었던 점, 달러/엔의 114엔대 부분 하향 조정, 역외 NDF 1개월물의 1,190원대 상승을 감안하면 중심가 수준인 1,185원대 안팎의 공방이 예상되고 있다.피봇상 거래범위를 보면 1차 지지선은 1,180원, 1차 저항선은 지난주 고점보다 다소 높은 1,193원에 설정됐다. 2차 지지-저항 예상 범위는 1,173.00∼1,199.00원이다.달러/엔은 이동평균선의 정배열 상황에서 급등 이후 단기 조정 과정을 보이고 있다. 주간 피봇상으로는 아직 중심가인 113.72선 위에 놓여 있어 상승분위기 속에 놓여 있다. 1차 지지-저항선은 112.55∼115.21 범위이며, 2차 지지-저항은 111.06∼116.38이다.달러/엔의 경우는 17개월 트렌드선인 115엔을 돌파할 지 여부가 관심이다. 103.47∼135선의 박스권에서 38% 되돌림선인 115.43을 돌파할 경우 일간을 넘어 주간 챠트상으로도 완전히 새로운 상승 추세가 시작될 수 있다고 챠트분석가들은 보고 있다.유로/달러는 급락 이후 단기 반등시도를 보이고 있어 연장 여부가 주목된다. 유로/달러는 피봇상으로는 중심가 1.1867 이상으로 반등한 터여서 일단 1.1963이 1차 저항선으로 잡혀 있다. 또 월간 최고저의 중간점인 1.1973선도 저항선으로 작용할 전망이다. 2차 저항선은 1.2037이다. 1차 지지선은 1.1793, 2차 지지선은 1.1697이다. [뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com