시장의 관심이 5월 국고채 발행계획으로 쏠리고 있다. 미국의 경제지표 호전과 단기금리인상 가능성이 미 국채수익률에 어느정도 반영됐기 때문에 단기적으로 국내요인, 그 중에서도 5월 국고채발행계획 등 수급에 관심이 쏠릴 수 있다는 것이다.5월 국고채발행물량은 4월과 마찬가지로 적을 것이란 견해가 지배적이다. 1분기에 최대한 발행물량을 늘려놨기 때문에 2분기에는 줄어드는게 당연하다. 5월 국고채발행물량을 예상하는 데 변수들은 무엇이 있을까. 대체로 세가지로 나눠볼 수 있다. 바이백을 할지, 외환시장안정용 국고채가 합산해서 발표될지, 추가경정예산은 언제 얼마나 편성될지가 그 것이다. 우선 국고채바이백을 할지에 대해서는 재경부는 공시적으로 아직 결정된 게 없다는 입장이다. 아직까지 바이백 수요조사를 하지 않은 점과 국제금융국에서 외환시장안정용 실탄으로 시장안정 등을 위한 여유재원(올해 한도 5.8조중 1조원은 바이백으로 사용)을 사용할 여지를 남겨놓기 위해 가급적이면 국고채 바이백으로 사용하지 말라는 요청을 하고 있다는 점을 감안하면 이번에는 국고채 바이백을 하지 않을 가능성에 다소 무게가 실린다.다만 재정자금 수요가 너무 적을 경우에는 어느정도 국고채발행을 하기 위해 4월과 마찬가지로 1조원의 국고채 바이백을 할 가능성을 배제할 수 없다. 만일 국고채 바이백을 해서라도 장기국고채를 공급해야 하는 상황이라면 채권시장에는 우호적인 요인으로 해석될 수 있다. 둘째는 외환시장안정용 국고채를 5월 국고채발행계획에 포함시킬지 여부다.재경부 외화자금과 관계자는 이에대해 나름대로 원칙을 밝혔다. 5월 첫째주에 외환시장안정용 국고채를 발행한다면 포함시키겠지만 그렇지 않을 경우에는 포함시키지 않는다는 것이다. 원달러 환율이 다시 월말 네고와 엔달러 조정, 시티은행의 한미은행 공개매수자금(15-20억달러) 내달초 유입 등으로 달러 공급이 무거워 하락압력을 받고 있다. 외환시장안정용 국고채가 추가로 발행될 수 있는 상황이지만 첫째주에 발행될지, 추후에 발행될지는 예단이 쉽지 않다. 올해 재경부가 받아놓은 7조8000억원의 외환시장안정용 국고채 한도 중에서 이미 5조원을 발행했다. 남아있는 한도는 2조8000억원 밖에 없다. 외환정책 당국자로서는 아껴써야 할 입장이다. 세 번째는 추경편성 가능성도 고려해야 한다. 추경편성은 빨라야 6월중, 통상적이라면 9월이후 가능성이 높다는 점에서 5월 국고채발행에 직접적으로 영향을 주는 요인은 아니라고 볼 수 있다. 그러나 추경편성을 전제로 해 재정을 집행하거나 추경을 편성하면서 외환시장안정용 국고채발행한도 확대를 추진할 가능성이 열려있다는 점을 감안할 필요가 있다. 몇 달 후의 일일 가능성이 높지만 추경편성과 함께 외환시장안정용 국고채 발행한도를 확대한다면 국고채발행물량이 계속 4월처럼 줄어들기는 어렵다. 추경 및 외환시장안정용 국고채 발행한도 확대는 당장 영향을 줄 요인은 아니더라도 중기적 관점에서 신경을 써야할 변수임에는 틀립없다. 외환시장안정용 국고채를 제외할 경우 5월중 국고채발행계획은 2-3조원, 포함하면 3-4조원 수준이 될 것이라는 게 시장의 대체적인 예상치인 듯하다. 어제 미국의 국채수익률은 반등 하룻만에 소폭 내림세로 돌아섰다. 작년 11월초 수준으로 상승한 후 조정국면으로 진입한 듯한 인상이다. 다음주 FOMC와 4월 고용지표 발표를 기다리며 박스권에 갇힐 것이란 관측이 나오고 있다.오늘 우리나라 채권시장은 미국 시장영향이 중립적인 가운데 국내 수급과 펀더멘털에 관심이 쏠리면서 강세흐름이 약간 더 진행될 것으로 보인다.그러나 3년만기 국고채수익률 4.50%에서의 저항이 예상돼 낙폭은 제한적일 것으로 보인다. 수급호조가 부각된다면 4.50%의 저항력을 테스트하는 장세가 될 것 같다. 3년만기 국고채수익률기준 4.50-4.57%, 국채선물 6월물은 109.40-109.70 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr