4월중 달러/원 환율은 박스권을 하향하며 바닥권 찾기에 나설 것으로 전망된다.달러/엔 환율이 추가 하락할 여지가 있는 데다 국내 수출이 호조를 보이는 가운데 물가 상승 부담이 있고, 배당금 수요가 점차 마무리되면서 공급우위 장세로 복귀할 가능성이 높아졌기 때문이다.단지 미국의 3월중 고용이 예상치를 크게 상회했기 때문에 단기적으로 달러화 반등세를 유발, 하락 속도을 제한할 것으로 보인다.4월중 주요 관심사로는 △ 달러/엔의 추가 하락 여부에 쏠린 가운데 △ 배당금 수요와 한일 당국의 개입 여부에 따른 하락 속도 제한 △ 수출 호조 속 공급 우위 장세 복귀 △ 4월 하순 G7 회담 등이 꼽힌다. 4월 중순 국회의원 총선거와 대통령 탄핵 판결 여부도 일시 변동성을 줄 것으로 예상되고 있으나 전체적으로는 부차적인 변수라는 게 시장의 시각이다.국제외환시장에서는 △ 일본의 경제펀더멘탈 호조 △ 유럽지역의 경기 부진과 금리동결 △ 미국의 고용회복과 금리인상 가능성 재부각 등으로 달러/엔은 점진적 하향세를 보이고, 유로/달러와 유로/엔의 추가 하락할 가능성이 커질 것으로 예상된다. ◆ 4월중 달러/원 환율예측 컨센서스 1,122∼1,154원 전망 외환·금융시장 분석예측 전문뉴스 뉴스핌(Newspim)이 국내외 은행권 외환딜러 15명을 대상으로 조사한 결과, 4월중 달러/원 환율의 컨센서스 예측치는 단순평균으로 1,122∼1,154원으로 나타났다.전체적으로 달러/원 환율이 중요 지지선이었던 1,150원이 붕괴되고 달러/엔도 105선이 무너지면서 박스권이 새롭게 하향할 것이라는 결과를 보여주고 있다. 외환시장 상황이 그만큼 달라졌다는 것이다.지난 3월과 비교하면 일본 당국이 3월말 회계연도 결산을 앞두고 공격적인 개입에서 후퇴하면서 달러/엔 급락했다는 점이 크게 반영된 것으로 분석된다. 한일간 펀더멘탈에 차이는 있으나 수출 호조 속에서 공급우위 기조가 이어지고 있다는 점은 수급상 원화 강세요인에서 빠지지 않는다. 이런 가운데 한일 당국의 개입 강도가 속도조절 차원에 그치고 있다는 점도 시장이 주목하는 요인이다.4월중 달러/원 고점으로는 응답자 중 6명이 1,150원을 제시, 가장 높게 나왔다. 1,147원과 1,148원이 각각 1명씩으로 강력한 지지선인 1,150원이 이제는 강력한 저항선으로 작용할 것으로 본 셈이다. 고점을 1,155원으로 설정한 딜러들은 3명, 이에 못미친 1,153원은 1명이 제시했다. 일시적으로 이전 지지선을 회복할 수 있다는 관점이나 고점 매도 기회로 활용하겠다는 시각이 크다. 1,160원 이상 북귀 가능성에 대해서는 3명이 꼽았다.4월중 달러/원 저점으로는 1,130원이 5명으로 가장 많았고, 1,132원이 1명으로 1,130원 이상이 6명이었다. 1,120원대는 1,125원이 3명, 1,120원이 2명으로 모두 5명이었고, 1,100원을 제시한 딜러는 2명이었다.예측 저점은 일단 1,130원대 이하로 크게 낮아지면서 1,130원, 1,120원대, 1,110원대로 10원 단위로 다소 넓게 포진돼 있다. 정부의 개입 등을 고려할 때 급락보다는 속도조절이라는 인식이 작용하고 있으나 아직까지 하향 압력이 높아 미리 바닥을 설정할 시기는 아니라는 것으로 분석된다. ◆ 4월 외환시장 최대 이슈는 달러/엔, 바닥은 어디일까 4월중 최대 관심은 달러/엔 환율이 얼마나 추가적으로 낮아질 지에 쏠리고 있다. 일본의 경제펀더멘탈이 호조세를 보이고 글로벌 유동성이 일본으로 유입되면서 엔화가 추가로 강세를 보일 가능성은 여전히 높은 상태다.물론 미국의 3월중 고용보고서에서 비농업부문 신규일자리가 30만8,000개나 급증하고, 1월과 2월의 신규일자리 창출이 상향 수정된 것이 달러/엔의 하락 속도를 제한 것으로 전망되고 있다.그러나 미국의 고용지표 회복이 금리인상 가능성을 높여준 것은 사실이나 추세를 좀더 봐야할 것이기 때문에 달러/엔의 추세 전환 논하기에는 무리가 따른다. 추세 전환 시그널이 나타나기 전까지는 반등을 하더라도 고점 매도가 우선할 것으로 전망된다.이에 따라 달러/원 환율은 전체적으로 하향세를 보이는 가운데 달러/엔과 함께 바닥 찾기가 가능할 지 탐색하는 과정이 예상된다. 4월초 들어 정부 당국의 개입이 다소 강화되면서 하락 속도는 제한될 소지가 있어 보인다.국내 경제펀더멘탈로는 수출 호조세가 지속되면서 산업생산이 호조세를 보이고 경상수지 흑자기조가 이어지고 있다. 설비투자와 소비가 다소 살아나면서 내수가 바닥권을 탈피하고 있다는 점, 물가 상승 부담이 상존하고 있는 것도 원화 강세를 지지하는 요인이다. 국내 경기가 수출과 내수간 양극화가 여전한 상황에서 국제원자재가격 급등 등 수입물가를 축으로 하는 비용측면의 물가상승 부담을 줄이고 내수경기 회복을 위해서는 금리인상보다는 환율조정이 필요하다는 인식이 자리잡고 있다. 물론 수출경쟁력을 훼손하는 수준까지 급격히 환율을 하락 조정할 것이라고 보는 시각은 드물다. 그렇지만 재정경제부 등 정부쪽에서 이를 부정하는 반면 한국은행 등 통화당국에서는 이런 입장에 동조하는 듯한 모습이어서 논란은 좀더 진행될 것으로 보인다. [뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com