[서울=뉴스핌] 양태훈 기자 = 유안타증권은 5일 LG유플러스에 대해 인공지능 데이터센터(AIDC) 사업의 중장기 고성장과 주주환원 확대에 따른 기업가치 재평가를 기대했다. 데이터센터 사업의 성장 가시성이 높아지고 배당과 자사주 매입을 통한 주주환원도 강화되고 있다는 분석이다. 투자의견 '매수(BUY)'와 목표주가 '2만1000원'을 유지했다.

LG유플러스의 올해 3분기 연결 기준 영업수익은 4조원으로 전년 동기 대비 0.7% 감소했다. 영업이익은 2976억원으로 같은 기간 84.1% 증가했다. 시장 전망치인 영업수익 3조9000억원, 영업이익 3005억원에 대체로 부합하는 실적이다. 영업이익이 큰 폭으로 증가한 것은 지난해 3분기 반영됐던 희망퇴직 비용에 따른 기저효과의 영향이다.

이승웅 유안타증권 연구원은 "희망퇴직 및 단말마진 영향을 제외한 영업이익은 7.3% 증가로 견조한 이익 성장을 이어간 것으로 분석된다"고 평가했다.

같은 기간 기업인프라 수익은 4722억원으로 전년 동기 대비 10.4% 증가했다. 코로케이션(서버 공간 대여)과 설계·시공·운영(DBO) 사업 성장에 힘입어 AIDC 매출액은 1317억원으로 27.7% 급증했다.

AIDC 사업의 중장기 성장 전망도 구체화되고 있다. 지난 7월 투자를 발표한 파주 2단계 2-4동의 수요가 확정된 것으로 파악되면서 당초 예상보다 센터 구축이 빨라지고 있다는 분석이다.

이 연구원은 "2027년 하반기(2H27) 평촌2센터 및 파주1동 오픈이 예정돼 중기적으로 AIDC의 외형 고성장이 지속될 전망이다"고 설명했다. LG유플러스는 현재 165메가와트(MW) 수준인 AIDC 용량을 2030년까지 400MW(IT Load)로 확대한다는 목표를 제시했다.

유안타증권은 데이터센터 준공 이전부터 상당 부분 선임차가 완료된 것으로 파악돼 가동률 관련 위험도 제한적이라고 분석했다.

LG유플러스는 코람코자산운용과 가산 데이터센터 위탁운영계약을 체결한 데 이어 데이터센터 투자·개발·운용 전반에 걸친 협력 업무협약(MOU)도 맺었다. 이를 통해 DBO 사업 확대를 추진하고 있다.

코람코자산운용이 개발한 AIDC를 LG유플러스가 운영하는 구조로, 외부 자본조달 없이 운영 수익을 확보하는 에셋라이트(자산 경량화) 모델이다. 유안타증권은 코로케이션 수요 증가와 DBO 사업 확대가 중장기 AIDC 매출 성장을 이끌 것으로 전망했다.

주주환원 정책 확대도 주가를 뒷받침하는 요인으로 꼽혔다. LG유플러스는 반기배당을 주당 270원으로 전년 대비 8.0% 높였다. 기말배당은 전년보다 7.3% 증가한 주당 440원으로 추정된다. 900억원 규모의 자사주 매입도 현재 78%의 진행률을 보이고 있다.

이 연구원은 "주주환원을 통해 주가 하방이 지지되는 가운데, AIDC 사업 고성장이 실적에 반영되며 밸류에이션 리레이팅의 계기가 될 것으로 기대된다"고 밝혔다. 배당과 자사주 매입이 주가 하락을 방어하는 가운데 데이터센터 사업의 실적 기여도가 높아지면서 기업가치 재평가로 이어질 수 있다는 판단이다.

한편 LG유플러스는 올해 설비투자(CAPEX)가 전년도 이연 투자분과 SA 관련 네트워크 투자 집행으로 전년 대비 다소 증가할 것으로 전망했다.

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