[GAM]엔비디아 5월28일 '분수령' ② 차이나 리스크 해법은

기사입력 : 2025년05월16일 15:18

최종수정 : 2025년05월16일 15:18

IB들 줄줄이 목표주가 UP
최대 200달러까지 상승
중국은 여전히 리스크

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 투자은행(IB) 업계는 엔비디아의 목표주가를 줄줄이 높여 잡는 움직임이다.

5월28일(현지시각) 2026 회계연도 1분기 실적 발표가 커다란 상승 모멘텀이 될 것으로 기대되는 데다 사우디 아라비아에 인공지능(AI) 칩을 대량 판매하기로 했다는 소식이 낙관론에 힘을 실어주는 모양새다.

중국과 무역 마찰이 장기화되는 가운데 이번 사우디 아라비아의 칩 구매 결정이 투자 심리를 크게 개선시켰다는 분석이다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 보고서를 내고 엔비디아의 12개월 목표주가를 150달러에서 165달러로 상향 조정했다. 최근 종가 대비 22% 가량 상승 가능성을 예고한 수치다.

이번 결정의 핵심적인 배경은 사우디 아라비아의 인공지능(AI) 업체 휴메인과 칩 거래다. 주요 외신에 따르면 엔비디아가 직접적으로 체결한 계약 규모가 70억달러에 이른다. 일차적으로 1만8000개 칩의 매출액만 대략 7억달러로 예상된다.

이번 딜로 인해 미국과 중국의 무역 전쟁으로 인한 충격에 대해 우려하던 투자자들이 한 시름 놓게 됐다고 뱅크오브아메리카(BofA)는 전했다. 앞으로 5년 동안 엔비디아가 최첨단 그래픽 처리장치(GPU)를 수 십 만개 공급하게 될 것이라는 관측이다.

모간 스탠리는 보고서를 내고 엔비디아를 매수 후 장기 보유하는 전략을 추천했다. 트럼프 행정부의 정책 리스크에 따라 업체의 주가가 단기적으로 크게 출렁거릴 수 있지만 길게 볼 때 추세적으로 우상향 곡선을 그릴 것이라는 얘기다. 은행은 업체에 '매수' 투자 의견과 함께 목표주가 160달러를 제시하고 있다.

엔비디아 본사 [사진=업체 제공]

공급망 병목 현상을 포함해 다수의 난관이 자리잡고 있지만 엔비디아의 경영진이 통제 가능한 영역이고, 대만의 서버랙 관련 데이터가 개선되고 있어 주가에 호재가 될 수 있다고 모간 스탠리는 판단한다. 비중 확대 전략이 유효하다는 얘기다.

UBS는 엔비디아의 목표주가를 180달러로 내놓았다. 투자 의견은 '매수'. 최근 종가 대비 30% 가량 상승 가능성을 점친 셈이다. 은행은 회계연도 1분기 업체의 매출액이 전망치인 430억달러를 웃도는 한편 2분기에도 완만한 성장을 이어갈 것으로 내다봤다.

이번 보고서에서 UBS는 엔비디아의 2026~2027 회계연도 주당순이익(EPS) 전망치를 각각 4.42달러와 5.90달러로 내놓았다.

블랙웰 [사진=블룸버그]

스티펠 니콜라우스는 업체의 목표주가를 180달러로 제시했고, 벤치마크는 보고서를 통해 목표주가를 190달러로 내놓았다.

시장 조사 업체 팁 랭크스에 따르면 엔비디아에 투자 의견을 제시하는 40개 투자은행(IB) 가운데 '매수' 의견이 34건으로 절대적인 비중을 차지했고, '보유'와 '매도'가 각각 5건과 1건으로 나타났다. 12개월 목표주가 평균치는 164.51달러로, 최근 종가 대비 21.55% 상승 가능성을 제시한 가운데 목표주가 최고치와 최저치가 각각 200달러와 100달러로 집계됐다.

엔비디아에 첫 '매도' 투자의견을 내놓은 투자은행(IB)은 시포트 리서치로, 인공지능(AI) 칩 수요의 둔화 가능성과 기존 고객들의 자체 칩 개발 움직임을 비관론의 근거로 제시했다.

일부 외신과 시장 전문가들은 미국의 반도체 수출 환경이 오히려 불투명해졌다고 지적한다. 젠슨황 엔비디아 최고경영자(CEO)가 사우디 아라비아에서 인공지능(AI) 칩 거래를 발표하는 사이 트럼프 행정부가 중국을 겨냥해 새로운 칩 제한 조치를 발표했기 때문.

미국 언론에 따르면 미 상무부는 중국 모델에 미국의 인공지능(AI) 칩 사용을 경고하며 소위 '우회 전략'이나 밀수를 방지하기 위한 공급망 확보를 특별히 언급했다. 뿐만 아니라 중국 IT 공룡 업체 화웨이를 직접적으로 지목하며 전세계 어디서든 업체의 어센드(Ascend) 칩 사용이 수출 통제 위반이라고 명시했다.

이번 수출 제한 조치는 미국과 중국이 관세를 대폭 낮추기로 합의한 지 불과 수 일만에 나왔고, 백악관이 인공지능(AI) 확산 규칙을 폐지하면서 엔비디아가 넘어야 할 난제가 추가된 셈이라고 시장 전문가들은 주장한다.

2025년 초 바이든 행정부가 도입한 인공지능(AI) 확산 규칙은 관련 소프트웨어와 칩 기술이 국경을 넘어 공유되는 방식을 통제하기 위한 것으로, 중국과 그 밖에 고위험군으로 분류되는 국가에 대한 수출을 엄격하게 제한하는 내용을 담고 있다.

트럼프 행정부도 별도의 라이선스를 요구하는 사항은 계속 유지하기로 했고, 이는 엔비디아와 AMD가 중국에 첨단 칩을 수출하기 전 정부의 승인을 받아야 한다는 의미다. 상무부는 앞으로 확산 규칙에 대한 완전한 대체 방안을 발표할 예정이다.

엔비디아는 새로운 규제가 발표될 때마다 H20과 L40 등 다운그레이드 된 버전의 칩을 설계하는 형태로 대응했다. 이들 칩은 규제 기준보다 소폭 낮은 성능을 유지하면서도 중국 IT 대기업이 만족할 만한 기능을 제공한다.

시장 전문가들은 지금부터 엔비디아의 투자자들이 관심을 둬야 할 핵심 사안은 전세계 시장에서 업체가 반도체 칩을 계속 판매할 수 있는지 여부가 아니라 앞으로 양자간 무역 협정의 패치워크가 예측 가능한 비즈니스 환경을 만들 수 있을 것인지 여부라고 강조한다.

미국이 인공지능(AI) 칩 수출에 보다 거래 중심의 접근 방식을 취할 경우 엔비디아는 국가마다 다른 규칙을 협상해야 하는 상황이 벌어질 수 있어 장기적인 전략을 세우는 데 어려움을 겪을 수 있다는 얘기다.

화웨이와 SMIC를 중심으로 한 중국의 국내 대안 마련이 급속하게 진전되는 상황은 엔비디아의 공백이 그만큼 빠르게 채워질 수 있다는 의미로 풀이된다. 젠슨황 역시 지난 4월 화웨이를 '세계에서 가장 강력한 IT 업체 중 하나'라고 평가한 바 있다.

젠슨황은 중국을 500억달러 규모의 인공지능(AI) 칩 시장으로 추정한다. 엔비디아는 여전히 합법적인 테두리 안에서 중국 수출을 위한 전략을 모색하고 있지만 트럼프 행정부는 중국 뿐 아니라 중국에 우회적으로 미국 칩을 수출할 가능성이 있는 국가에 대해서도 엄격한 규제의 잣대를 동원하는 상황이다.

그는 트럼프 행정부의 반도체 칩 규제에 강력하게 반기를 들고 있다. 미국 기업에 대해 지나치게 엄격한 규제를 추진할 경우 작지 않은 후폭풍이 닥칠 수 있다는 경고다.

한편에서는 빅테크의 인공지능(AI) 투자가 2025년까지 큰 폭으로 늘어난 뒤 2026년 한풀 꺾이는 시나리오를 점친다. 이 경우 엔비디아 주가에 커다란 악재가 될 수 있어 주목된다.

울프 리서치는 보고서를 내고 빅테크의 인공지능(AI) 투자가 2025년 35% 급증할 것으로 보이지만 2026년 상승 폭이 둔화될 여지가 높다고 주장했다.

이는 데이터센터를 포함해 전세계 인공지능(AI) 인프라 투자가 여전히 시작 단계라는 대다수의 투자은행(IB)과 대조적인 의견이다.

shhwang@newspim.com

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추경호 체포동의안 본회의 통과 [서울=뉴스핌] 이바름 기자 = 12.3 비상계엄 당시 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결을 방해한 의혹을 받는 추경호 국민의힘 의원에 대한 체포동의안이 27일 여당 주도로 국회 본회의를 통과했다. 국회는 이날 본회의를 열고 '국회의원(추경호) 체포동의안'을 상정해 표결을 진행했다. 투표 결과 재석 180인 가운데 찬성 172표, 반대 4표, 기권 2표, 무 2표로 가결됐다. 불체포특권이 있는 현역 국회의원에 대한 체포동의안은 재적 의원 과반 출석에 출석 의원 과반 찬성이 가결 조건이다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 추경호 국민의힘 의원이 27일 서울 여의도 국회에서 열린 본회의에서 본인의 체포동의안에 대한 신상발언을 마치고 나서며 동료 의원들의 격려를 받고 있다. 2025.11.27 pangbin@newspim.com 국민의힘 의원들은 표결에 반발하며 표결에 참여하지 않고 본회의장에서 퇴장했다. 이들은 로텐더홀에서 정부여당 및 특검 규탄대회를 벌였다. 신동욱 국민의힘 최고위원은 규탄대회에서 "우리가 추경호"라며 "반드시 싸워서 심판해야 한다"고 말했다. 추 의원은 지난해 12월3일 윤석열 전 대통령이 비상계엄을 선포했을 당시 국민의힘 원내대표로서 의원총회 장소를 국회와 당사 등으로 여러 차례 바꿔 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결 참여를 방해했다는 의혹을 받고 있다. 내란 특별검사(조은석 특검팀)은 지난 3일 추 의원에 대해 내란중요임무종사 혐의로 구속영장을 청구했다. 법무부는 이틀 뒤인 5일 국회에 체포동의요청서를 제출했으며, 13일 국회 본회의에 보고됐다. 국회가 동의함에 따라 법원은 조만간 추 의원에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 실시한다. 결과에 따라 추 의원의 구속 여부가 결정된다. 추 의원은 투표 전 신상발언 기회를 얻어 특검 수사는 정치탄압이라고 주장했다. 추 의원은 "특검은 제가 언제 누구와 계엄에 공모, 가담했는지 어떠한 증거도 제시하지 못하면서 영장을 창작했다"며 "특검은 계엄 공모를 입증하지도, 표결을 방해받았다는 의원을 특정하지도 못했다"고 강조했다. right@newspim.com 2025-11-27 15:41

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영국계 단타, 11월에만 5조 팔았다 [서울=뉴스핌] 이나영 기자= 연중 고점을 기록한 코스피가 11월 들어 조정을 받는 가운데, 외국인 매도세를 주도한 주체는 영국계 자금으로 나타났다. 9~10월 단기 매수세로 코스피를 4000선 위로 끌어올렸던 영국계 투자자들은 이달 들어 약 5조원 규모의 주식을 순매도하며 수급 전환의 중심에 섰다. 금융감독원과 한국거래소 자료를 종합하면, 영국계 자금은 상반기까지는 관망세를 보이다가 9월부터 순매수로 전환해 지수 급등을 견인했다. 그러나 11월 들어 매도세로 돌아서며 단기간에 코스피를 다시 4000선 아래로 밀어냈다. 전문가들은 이를 투자 이탈보다는 업종 재배치·수익 실현·헤지 전략 등 다층적 조정 흐름으로 해석하고 있다. ◆ 영국계, 활발한 거래에도 낮은 보유 비중…'단타 성향' 뚜렷 27일 한국거래소에 따르면, 영국계 투자자는 이달 1일부터 24일까지 코스피와 코스닥 시장에서 총 4조9900억원을 순매도했다. 같은 기간 외국인 전체 순매도 금액은 13조5328억원으로, 영국계 자금이 차지하는 비중은 36.9%에 달한다. 이는 지난 10월 영국계가 2조4000억원을 순매수하며 전체 외국인 순매수(4조2050억원)의 절반 이상을 견인했던 흐름과는 대조적이다. 영국계 자금은 올해 외국인 매매에서 가장 활발한 움직임을 보였다. 지난 1~8월 유가증권시장에서 영국계 투자자는 총 557조원 규모(매수 273조9270억원, 매도 283조730억원)를 거래하며 외국인 전체 거래액의 44.7%를 차지했다. 국적별 기준으로는 거래 비중 1위였지만, 보유 비중은 10%대 초반에 머무는 등 높은 회전율이 특징적이다. 이는 중·단기 차익 실현에 집중하는 유동적 자금 특성을 드러낸다는 분석이다. 실제 영국계 자금은 9월 2조2000억원, 10월 2조4000억원 등 두 달간 총 4조6000억원어치를 순매수하며 국내 증시 랠리를 이끌었다. 이 기간 외국인 전체 순매수의 상당 부분을 담당했고, 코스피는 9월 말 3424포인트에서 10월 말 4107포인트까지 약 20% 급등했다. 이후 이달 3일에는 장중 사상 최고치인 4221.87포인트를 기록했다. 당시 외국인의 현·선물 동반 매수가 지수 상승을 뒷받침했고, 거래 비중에서도 영국계 영향력은 두드러졌다. 하지만 11월 들어 매도세로 돌아서면서 코스피는 한 달 새 300포인트 넘게 밀리며, 전날(26일) 기준 3960.87로 마감했다. ◆ 수익 실현 흐름 속 업종·자산군 재배치 뚜렷…"ETF 투자도 변화 감지" 코스피 4000선을 끌어올렸던 외국인 수급이 11월 들어 주춤하면서, 이번 수급 전환의 배경에는 반도체 중심의 차익 실현과 업종 간 포트폴리오 조정이 복합적으로 작용한 것으로 풀이된다. 실제로 외국인 자금은 특정 업종에서 수익을 실현한 뒤, 해외 자산이나 새로운 산업군으로 비중을 재조정하는 흐름을 보였다. 이 같은 변화는 상장지수펀드(ETF) 매매에서도 뚜렷하게 나타났다. 코스콤 ETF체크에 따르면 최근 일주일간 외국인이 가장 많이 순매수한 상품은 'KODEX 레버리지'(93억8000만원)였고, 이어 'TIGER 미국필라델피아반도체나스닥'(64억2000만원), 'TIGER 차이나항셍테크'(64억원), 'TIGER 차이나전기차SOLACTIVE'(55억200만원) 등이 뒤를 이었다. 순매수 상위 10개 ETF 중 절반이 중국 테크 및 미국 증시 관련 상품으로 구성돼 외국인 자금의 관심이 해외 주요 지수로 이동한 모습이다. 반면 외국인은 국내 주식형 ETF를 중심으로 대규모 매도에 나섰다. 같은 기간, 'TIGER 2차전지TOP10'(-79억원), 'TIGER200선물레버리지'(-68억원), 'KODEX AI반도체'(-56억9000만원) 등이 외국인 순매도 상위에 올랐으며, 상위 10개 가운데 9개가 국내 ETF였다. 개별 종목에서도 자금 재배치 흐름 뚜렷하게 나타났다. 이달 1~25일 외국인 순매도 상위 종목에는 SK하이닉스, 삼성전자, 두산에너빌리티, KB금융, NAVER, 한화오션 등이 포함됐다. 반면 셀트리온, 이수페타시스, LG 씨엔에스, SK바이오팜 등이 외국인 순매수 상위권을 차지했다. 전통 반도체주에서 인프라, 바이오, AI 관련 종목으로 수급이 분산되는 모습이다. 시장에서는 이 같은 움직임을 외국인 자금의 '이탈'이라기보다는 전략적 '재편'으로 해석하고 있다. 현물 매도를 통해 일부 비중을 축소하는 동시에, 선물·옵션을 활용한 헤지 전략이나 국채 등 대체 자산으로의 분산 투자가 병행되고 있다는 분석이다. 전문가들은 이러한 흐름이 외국인 자금의 유출보다는 포트폴리오 조정 과정의 일환으로 볼 수 있다고 보고 있다. 김석환 미래에셋증권 연구원은 "반도체 업종의 내년 이익 전망치가 빠르게 상향되고 있어 외국인 수급이 재개될 여지가 충분하다"며 "외국인 유입에 기반한 증시 상승 기대는 여전히 유효하다"고 분석했다. 이상현 메리츠증권 센터장은 "코스피 4000 돌파는 단기 유동성이 아니라 기업 실적이 만들어낸 구조적 상승이었다"며 "현재 조정은 큰 흐름이 끝났다는 신호가 아니라 다음 단계 상승을 위한 숨 고르기 성격이 강하다"고 강조했다. nylee54@newspim.com 2025-11-27 08:20