헤지펀드 주가 숏 베팅
S&P500 여전히 고평가
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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 월가의 IT 하드웨어 부문 탑 애널리스트가 인공지능(AI) 테마를 앞세워 폭등한 미국 반도체 업체 엔비디아(NVDA) 매도를 권고해 관심을 끌고 있다.
연방준비제도(Fed)가 9월 통화정책 회의에서 긴축 장기화 및 중립금리 상향 가능성을 예고한 이후 시장 금리가 심상치 않은 기류를 보이자 적극적인 대응에 나서야 한다는 목소리에 힘이 실린다.
번스타인의 토니 사코나기 애널리스트는 9월26일자 투자 보고서를 내고 고객들에게 엔비디아를 포함해 2023년 초 이후 급등한 빅테크를 매도할 것을 권고했다.
그는 인스티튜셔널 인베스터(Institutional Investor)의 애널리스트 평가에서 IT 하드웨어 및 가전 부문 1위를 놓치지 않는 실력자라는 점에서 이번 의견에 투자자들의 시선이 집중됐다.
사코나기는 이번 보고서에서 "특정 종목 쏠림 현상이 두드러지고, 과거 경험으로 볼 때 이런 경우 대장주들이 꺾이는 것이 일반적이었다"며 "2023년 이후 가파르게 상승한 빅테크에 대해 차익실현 할 시점"이라고 주장했다.
실제로 기술주 섹터에서 10개 IT 대형주들이 차지하는 시가총액 비중이 65%에 달하는 것으로 집계됐다.
이 같은 쏠림 현상 이외에 장단기 국채 수익률 상승 역시 빅테크의 주가 전망을 흐리게 하는 악재로 꼽힌다.
미래 예상 이익을 현재 가치로 환산할 때 할인율이 높아지면 다른 조건이 같을 때 적정 주가가 떨어지는 한편 밸류에이션이 높아지는 결과가 초래되기 때문.
9월26일(현지시각) 미국 10년 만기 국채 수익률은 4.55% 선을 뚫고 오르며 16년래 최고치를 갈아치웠다.
정책 금리에 가장 민감한 2년 만기 국채 수익률이 5.20% 선을 터치한 뒤 5.136%로 레벨을 낮추는 등 장단기 금리의 고삐가 풀린 모양새다.
월스트리트저널(WSJ)은 시장 금리 상승이 증시 전반에 악재로 통하지만 특히 IT를 중심으로 성장주에 직격탄이라고 전했다.
통상 성장주의 밸류에이션이 높은 데다 현금 흐름이 가까운 미래보다 먼 미래에 집중되는 소위 '롱 듀레이션' 주식에 해당하기 때문이다.
사코나기 애널리스트가 지적한대로 2023년 초 이후 빅테크의 단기 급등에 따른 부담이 투자자들의 매도 심리를 더욱 부추기는 요인이다.
번스타인에 따르면 엔비디아가 상반기 190% 랠리했고, 메타 플랫폼스(META)가 같은 기간 138% 급등했다. 애플(AAPL)이 50% 뛰었고, 아마존(AMZN)과 브로드컴(AVGO)이 각각 55%와 57% 상승했다.
이 밖에 시가총액 10위권 IT 대형주 가운데 마이크로소프트(MSFT)가 상반기 43% 올랐고, 오라클(ORCL)과 어도비(ADBE)가 각각 47%와 45% 상승했다. 알파벳(GOOGL)이 같은 기간 36% 상승했고, 시스코(CSCO)가 10% 올랐다.
헤지펀드 업계는 주가 하락에 베팅, 시장 금리 상승에 보다 공격적으로 대응하는 움직임이다. 골드만 삭스에 따르면 헤지펀드 업계의 순 레버리지가 최근 한 주 사이 4.2%포인트 급감하며 50.1%로 후퇴했다.
이는 2020년 3월 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 사태로 인한 베어마켓 이후 최대 규모의 감소에 해당한다.
2020년 금리 인상에 급락했던 뉴욕증시가 AI 테마를 앞세워 2023년 초 이후 급반등을 이룬 데다 고금리의 장기화 전망에 힘이 실리면서 헤지펀드 업계가 주가 하락 베팅에 뛰어들었다는 해석이다.
이와 별도로 JP모간의 조사에서 헤지펀드 업계가 최근 한 주 사이 주식 숏 포지션을 확대한 것으로 확인됐고, 모간 스탠리의 헤지펀드 고객들 역시 순 레버리지를 2022년 10월 이후 가장 큰 폭으로 축소했다.
지난 7월 말 S&P500 지수가 장중 기준 4607.07까지 올랐을 때 12개월 예상 실적을 기준으로 한 밸류에이션은 20배에 달했다. 이는 과거 20년 평균치를 27% 웃도는 수치였다.
이후 지수가 7% 이상 하락하며 9월26일(현지시각) 4273.53에 마감했지만 여전히 고평가된 상태라고 월가는 평가한다.
골드만 삭스는 이번 보고서에서 "미국 경제 전망을 낙관하더라도 현재 주가 수준은 실적으로나 밸류에이션으로나 매수 정당성을 제공하기 어렵다"고 지적했다.
shhwang@newspim.com
