NH투자증권 최지환 애널리스트는 21일 한화석화와 관련, " 3/4분기 매출액과 영업이익이 전년동기 대비 3.1%, 82.7% 증가 할 것 "이라며 " 4/4분기에도 LDPE, PVC등의 수요 증가로 가격 강세를 이어가 영업이익이 증가할 전망 "이라고 밝혔다.

최 애널리스트는 " 아시아 NCC신증설로 인한 에틸렌 가격 안정 등을 반영, 올 예상 매출액과 영업이익이 각각 1.0%, 7.5% 상향조정 할 것 "이라고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약이다.


▶ 3분기 전년동기 대비 매출액 3.1%, 영업이익 82.7% 증가 예상
‘07년 3분기 한화석화 매출액과 영업이익은 전년동기 대비 각각 3.1%, 82.7% 증가한 6159억원, 462억원이 될 것으로 예상. 이는 LDPE, LLDPE, PVC 등 주력제품 가격이 수요 호조에 힘입어 전년동기 대비 각각 10.7%, 1.6%, 7.3% 상승한 반면 원재료인 에틸렌 가격은 전년동기 대비 6.8% 하락이 예상되기 때문. ‘07년 4분기에도 전년동기 대비 영업이익 개선이 이루어질 것으로 예상. 이는 아시아 NCC 정기보수가 마감되는 10월 이후 에틸렌 가격은 역내 공급량 증가로 하향 안정이 예상되는 반면 LDPE, PVC 등 은 수요 호조로 가격 강세를 이어갈 것으로 예상되기 때문.


▶ 2007년, 2008년 영업이익 상향 조정
PVC, LDPE 등 다운스트림 제품 가격 강세, 아시아 NCC신증설로 인한 에틸렌 가격 안정 등을 반영 ‘07년 예상 매출액과 영업이익을 각각 1.0%, 7.5% 상향 조정하며 주당순이익은 0.5% 상향 조정. ’08년 예상 매출액과 영업이익을 각각 4.4%, 6.1% 상향 조정하고 주당순이익은 5.9% 상향 조정


▶ 투자의견 매수, 목표주가 30,000원으로 상향 조정
한화석화에 대한 투자의견 매수를 유지하며 6개월 목표주가를 기존 2만6000원에서 3만원으로 상향 조정. 목표주가 상향은 ‘07년 하반기와 ‘08년 영업실적 상향 조정에 기인. 동사에 대한 투자의견 매수 유지 이유는 1) PVC시황이 수요회복, 공급과잉해소 등으로 ‘07년부터 회복 국면에 진입하고 있으며, 2) 원재료인 에틸렌 가격 안정으로 PVC, LDPE 등 제품 마진 개선이 예상되며, 3) 여천NCC, 한화종합화학, 한화갤러리아 등 자산가치가 우량한 회사를 관계사로 보유하고 있어 기업가치 상승에 긍정적 역할이 기대되기 때문.