지난주 채권금리는 오랫만에 큰폭으로 상승했다.3년만기 국고채수익률은 전주말보다 0.12%포인트 오른 5.04%로 마감 5%대를 넘어섰다. 5년만기 국고채수익률은 5.27% 전주말보다 0.13%포인트, 10년만기 국고채수익률 5.58%로 0.16%포인트가 각각 상승했다.장단기를 할 것 없이 많이 올랐지만 단기물 보다 장기물이 더 많이 올라 장단기 스프레드가 더 확대되면서 수익률곡선이 스팁해졌다.미국 국채수익률이 3년10개월만에 5%대로 올라선 가운데 주가가 다시 사상최고치를 경신하고 원달러 환율하락세도 주춤하는 등 채권시장을 둘러싼 환경이 비우호적으로 바뀐 것이 금리상승의 요인이 됐다.여기에다가 5월11일 금통위에서 콜금리를 0.25%포인트 올릴 가능성이 높다는 관측으로 인해 한달 가까이 남아 있는 5월 금통위가 선반영되는 양상을 보였다. 이번주 채권금리는 한단계 올라온 박스권 움직임을 보일 것으로 예상된다. 박스권 하단은 견고하고 상단은 테스트를 해봐야 할 것이라는 견해가 좀더 많은 듯하다. ◆ 이번주 3년국고채금리 4.98-5.12% 예상.. 레인지 10bp 상향조정뉴스핌이 채권전문가 11명을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 예상범위는 4.98-5.12%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 5.20-5.37%를 나타냈다.3년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가에 5.04%에 비해 아래로 0.06%포인트, 위로 0.08%포인트 열어놓은 것이다. 5년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가 5.27%였던 점을 감안할 때 아래로 0.07%포인트, 위로 0.10%포인트 열어놓았다.박스권 하단 보다는 상단이 좀더 열려 있다고 보는 견해가 많음을 알 수 있다. 3년만기 국고채수익률 예상범위 하단의 경우 5.0%라는 응답이 6명으로 전체 설문조사대상자 11명의 절반을 넘었다. 그 다음이 4.95%로 3명이었고 4.92%와 4.97%가 각각 1명씩으로 나타났다.박스권 상단은 5.10%가 7명으로 절반을 웃돌았고 5.15%가 3명, 5.20%가 1명이었다.이번주 채권금리는 3년만기 국고채수익률 기준 5.05%를 축으로 상하 7bp의 범위에서 움직일 것으로 보는 견해가 다수임을 알 수 있다.박스권 축이 10bp정도 올라온 셈이다. 최근 채권금리는 3년만기 국고채수익률 기준 4.90-5.0%의 박스권 움직임을 보여왔다. 4.90%가 박스권 축이었다가 그 축이 4.90%로 높아진 후 다시 5.05%로 높아지는 듯한 양상이다. ◆ 한단계 올라온 박스권 움직임 예상.. 박스권 상단을 테스트하는 흐름에 좀더 무게이번주 채권시장에는 지난주와 마찬가지로 특별한 이슈가 없다. 주초반에 1.4조원의 10년만기 국고채입찰이 있고 화요일에는 1.5조원 수준의 91일 통안증권입찰이 있는 정도다. 국내외적으로 주목을 끌만한 경제지표 발표나 통화정책 결정이 없다. 그럼에도 불구하고 이번주 채권시장을 앞두고 긴장감이 흐르고 있다.그 이유는 해외 금리와 주가 움직임이 심상치 않기 때문이다. 미국 국채수익률은 3년10개월만에 5%대로 올라서는 고공행진을 하고 있고 종합주가지수는 사상최고치를 경신했다. 이번주 채권시장은 미국 국채수익률이나 종합주가지수 움직임 등 비우호적으로 바뀌기 시작한 주변변수에 영향을 받는 양상이 이어질 가능성이 있다.미국 국채수익률은 이미 5월10일 FOMC에서 단기금리를 5.0%로 0.25%포인트 올리는 것을 완전히 선반영한 수준까지 올라와 있다. 연방준비제도이사회의 단기금리인상이 5.0% 인상되는 것까지만 선반영할지, 아니면 6월에도 한번더 추가로 올리는 것까지 선반영할지에 따라 국내 채권시장도 꽤 영향을 받을 것 같다.종합주가지수가 사상최고치를 돌파한 후 어디까지 상승할지도 채권시장에 영향을 줄 수 있는 변수다. 올해들어 주가가 조정을 받으면서 내수회복이나 경기선행지수에 부정적인 영향을 미쳐왔지만 주가가 재차 상승하면서 부동산 등 자산거품에 대한 금통위의 통화정책 상의 대응 가능성이 높아질 수 있기 때문이다. ◆ 5월 금통위 선반영 장세.. 리스크관리와 함께 진입시점 타진 병행 더욱이 5월10일 FOMC에서 단기금리를 5.0%로 올릴 경우 미국과 우리나라의 단기정책금리 격차는 100bp로 벌어지게된다. 한국은행이 콜금리를 올릴 명분은 충분한 셈이다. 월말로 갈 수록 5월 금통위가 콜금리를 올릴 가능성에 대한 경계감으로 채권금리가 상승할 것으로 예상했는데 지난주에 이미 어느정도 선반영됐다. 콜금리인상 가능성이 일부 선반영됐지만 경계감이 사라지지 않는한 박스권 하단이 견고해지고 상단을 테스트할 가능성이 있다는 견해에 무게가 실려있는 듯한 분위기다. 딜링기관들이 리스크관리에 주력하는 모드 속에 실시되는 10년만기 국고채입찰이 어떤 영향을 미칠지도 관심이다. 지난주 후반에 금리가 많이 올라오자 보험사 등 장기투자기관들이 10년물을 매수했다. 이들이 입찰에서 얼마나 받아갈지가 초반 채권시장의 분위기를 좌우할 가능성이 있다.91일 통안증권입찰은 종전에는 별 관심을 끌지 못했지만 이번에는 주목하는 곳이 꽤 있다. 91일만기 CD수익률 등 단기금리가 5월 콜금리인상을 선반영하면서 올라오고 있기 때문이다. 단기금리가 콜금리이상을 선반영하는 가운데 치러지는 91일만기 통안증권입찰은 단기금리 수준을 결정하는 데 어느정도 영향을 줄 것으로 보인다. 이번주 채권금리는 5월 금통위가 어느정도 선반영돼 있는 상황에서 얼마나 추가로 선반영해야 할지를 고민하는 장세가 될 것 같다. 박스권 상단을 테스트할 가능성에 좀더 무게가 실리지만 과도한 선반영은 저가매수 기회가 될 수 있다는 점에서 리스크관리와 함께 진입시점 타진을 하는 한주가 될 듯하다.미국 국채수익률과 주가움직임, 국채선물 포지션이 한쪽으로 치우친 외국인과 증권사의 포지션정리 등이 변수가 될 것으로 보인다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr