어제 금통위가 끝난 후 박승 한은총재의 기자회견이 진해되면서 채권금리가 큰폭으로 떨어지고 환율도 낙폭을 더 키웠다. 채권시장은 금통위 불확실성 해소로 받아들였고 외환시장은 직접개입을 자제하겠다는 발언에 초점을 맞추는 듯한 인상을 줬다. 채권금리가 크게 하락한 데 대해 한국은행의 반응은 어떨까. ◆ 박총재 기자회견후 금리 급락에 대해 한은 반응은 “갸우뚱“ 한은관계자들은 대체로 박 총재의 기자회견에 대한 시장의 움직임에 대해 다소 고개를 갸우뚱하는 모습이다. 한국은행의 한 관계자는 “박총재의 발언은 원론적인 얘기였는데 같은 얘기를 듣고도 해석이 다르다는 걸 느꼈다”고 말했다. 이 관계자는 “박 총재가 향후 통화정책은 12월 금통위 때 밝힌 대로라고 한 것은 경기지표를 보고 경기가 좋으면 콜금리를 적당한 시기에 추가로 올리겠다는 얘기가 아니겠느냐”면서 “한국은행의 입장은 달라진게 없는데 시장은 달라진 것으로 해석하는 것 같다”고 말했다. 다른 한은관계자는 “외환시장이나 채권시장의 심리가 한쪽으로 쏠려 있어 그렇게 반응한 것 같다”면서 “박 총재가 경기가 11월부터 업그레이드되고 있다고 한 것은 이르면 2월 금통위에서 콜금리인상 가능성을 시사한 것으로 보고 싶다”고 말했다. 또 다른 한은관계자는 “기자회견에 대한 시장의 반응을 보고 나름대로 분석을 봤다. 채권시장에 긍정적인 요인이라면 직접외환시장 개입을 자제하겠다는 점과 경기호조 불구 불안요인이 있다고 말씀하신 부분이고 부정적인 요인은 환율하락에도 불구하고 경기에 미치는 영향은 제한적이라는 것과 향후 통화정책은 12월 금통위에서 밝힌 대로 하겠다고 하신 말씀인 것 같다. 중립적으로 볼 수 있는데 시장이 호재로 반응한 것은 일부 은행의 숏커버와 수급이 좋기 때문으로 보인다”고 말했다. ◆ 한국은행 국채 직매입 해야하는 데 타이밍 저울질 한국은행은 RP담보채권 확보를 위한 국채직매입 타이밍을 언제로 잡을지 고민하고 있다. 한은관계자는 “RP담보용으로 보유하고 있는 채권의 만기가 돌아와 담보용채권 확보를 위한 국채직매입을 해야 한다”면서 “언제 할지 타이밍을 보고 있다”고 말했다. 이 관계자는 “금리가 떨어지면 직매입을 하기가 조심스러워진다”면서 “금리가 어떻게 움직일지 지켜보면서 타이밍을 정할 생각이지만 직매입으로 인해 시장이 더 쏠리게 하는 건 바람직하지 않다는 입장”이라고 말했다. ◆ 향후 금리는.. 수급호조와 경기회복 사이서 고민속 외인-은행 선물포지션 싸움도 변수 1월 금통위가 이벤트가 지나감에 따라 앞으로 금리가 어떻게 움직일지 관심이다. 어제 확인된 것처럼 펀더멘털이나 통화정책에 대한 우려가 없다면 수급이 좋아 금리가 다소 흘러내릴 가능성이 있는 장세다. 은행 상품계정은 지난해말 거의 비운 상태로 넘어와 포지션이 가볍다. 새해들어서도 별로 채우지 못했다. 일부는 중립적인 어느정도 채웠지만 채우지 않고 관망한데다 많은 듯하고 일부는 약간 매도관점에서 접근한 곳도 있는 듯하다. 이런 상황에서 작년말부터 1분기까지 20조원의 예보채만기가 돌아온다. 이런 상황에서 채권발행은 1월중 국고채 5.5조원이고 통안증권도 통상적인 수준에서 발행된다. 예보상환채 발행은 1분기중 많아야 2조원 정도가 될 듯하다.장기투자기관들은 만기 상환받은 자금으로 채권을 어느정도 사야하는 상황이다. 이런 가운데 외국인의 국채선물 순매수가 쌓이고 있는 것도 수급을 좋게 만드는 변수로 작용하고 있다. 외국인은 지난 6일부터 5영업일 연속 순매수를 하며 닷새동안 1만4천계약을 순매수했다. 외국인이 이처럼 국채선물을 대규모로 매수하는 건 원달러 환율급락으로 인한 환차익을 겨냥한 측면도 있는 것 같다. 여기에다가 오는 30일 FOMC에서 단기금리를 0.25%포인트 올리고 인상행진을 중단할 가능성도 염두에 둔 게 아니냐는 관측이 나온다. 외국인의 이같은 선물매수는 3년만기 국고채를 1조4천억원어치 순매수를 한 것과 같은 효과를 낸다. 국내기관은 그만큼 팔았기 때문에 수급을 호전시키는 요인으로 작용한다. 외국인의 국채선물 순매도에 맞서 은행은 올해들어 1만계약을 순매도했다. 올해들어 외국인의 순매수규모 1만3148계약을 대부분을 은행들이 매도했고 외국인과 은행이 포지션 대립을 하고 있는 셈이다. 앞으로 변수들은 많다. 수급이나 환율 등 대외변수는 채권시장에 우호적이지만 이달말에 발표될 12월 산업활동이나 2월 금통위는 경계요인이다. 두가지 변수가 충돌하면서 3년물 기준 4.90-5.20%의 박스권 움직임이 유효할 것이란 견해가 많은 듯한 분위기다. 다만 외국인과 은행간의 국채선물 힘겨루기에서 어느쪽이든 손절을 할 경우 일시적으로 금리가 예상보다 변동성이 커질 가능성은 배제할 수 없을 듯하다.어제 미국 국채수익률은 내림세로 돌아섰다. 90억달러 규모의 물가연동국채(TIPs) 입찰이 호조를 보이고 이란 핵 문제가 점차 국제적 이슈로 불거지면서 '안전자산' 선호가 부각된 것이 우호적으로 작용했다.오늘 채권시장은 외국인과 은행간의 힘겨루기에 따라 다소 변동성을 띠는 가운데 5년만기 국고채수익률 기준 5.0% 내외로 등락하는 양상을 보일 것으로 예상된다.3년만기 국고채수익률은 4.95-5.07%, 국채선물 3월물은 107.60-107.95 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr