지난주 채권금리는 3주일만에 반등했다.국내외 경제지표가 호조를 보이고 미 국채수익률이 반등한 것이 채권매수심리를 위축시켰다.3년만기 국고채수익률은 5.16%로 전주말보다 0.13%포인트, 5년국고채수익률은 5.46%로 0.14%포인트, 10년국고채수익률은 5.74%로 0.11%포인트가 각각 상승했다.이번주는 오는 8일 열리는 금융통화위원회가 가장 큰 변수다. 금통위가 콜금리를 올리느냐, 동결하느냐에 따라 방향을 잡을 것으로 예상된다. 지난주 채권금리가 오른데는 국내외 경제지표가 호전된 탓도 있지만 경제지표 호전속에 맞이하는 금통위가 콜금리를 올릴 가능성을 어느정도 반영한 측면도 있다.금통위가 콜금리를 동결하면 채권금리는 반락할 가능성이 있고 인상하면 채권금리는 좀더 상승할 것으로 예상된다. ◆ 이번주 3년국고채금리 5.05-5.27% 예상.. 콜금리 동결-인상 의견 팽팽뉴스핌이 채권전문가 10명을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 5.05-5.27%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 5.34-5.59%로 나타났다.3년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주 종가 5.16%에 비해 위와 아래로 각각 0.11%포인트 열어놓은 것이다. 5년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가(5.46%)에 비해 아래로 0.12%포인트, 위로 0.13%포인트 각각 열어놓았다. 3년만기 국고채수익률 예상범위 하단의 경우 5.0%가 4명으로 가장 많았고 5.10%가 3명, 5.05%가 2명, 5.11%가 1명으로 나타났다.3년국고채수익률 상단은 5.30%가 5명, 5.25%가 4명, 5.24%가 1명씩이었다.8일 열리는 금통위에서 콜금리를 어떻게 결정할지에 대해서는 동결할 것이란 의견이 5명, 인상할 것이란 의견이 3명, 인상과 동결가능성을 절반씩으로 보는 의견이 2명씩이었다.동결로 보는 쪽도 인상 가능성을 일부 열어놓거나 운용은 동결할 것에 대비해야 한다는 의견이 포함돼 있어 인상과 동결 견해가 팽팽한 것으로 봐야할 것 같다. 익명을 요구한 한국은행의 한 관계자도 금통위원들이나 집행부에서도 12월 콜금리인상과 동결 의견이 반반정도로 팽팽하다고 전했다. ◆ 금통위의 콜금리 결정에 따라 방향 잡을 듯.. 인상 또는 동결해도 큰 충격은 없을 듯이번주 채권금리는 금통위가 콜금리를 어떻게 결정하느냐에 따라 방향을 잡을 것으로 보인다.금통위가 콜금리를 동결하면 채권금리가 반락할 가능성이 있고 콜금리를 인상하면 채권금리는 더 상승할 것으로 보인다.그러나 어느쪽이든 변동폭이 아주 크지는 않을 것으로 보는 견해가 지배적이다. 뉴스핌의 이번주 금리전망 설문조사결과에서도 나타났듯이 콜금리를 동결해도 3년만기 국고채수익률이 5.0% 아래로 내려가기는 어려울 것이란 견해가 지배적이다. 이달에 콜금리를 동결한다고 해도 내년 1월이나 2월에 콜금리를 인상할 가능성이 열려 있다는 생각 때문에 금리가 어느정도 반락하면 추격매수 보다는 차익실현 관점에서 접근하는 곳이 많아질 것이기 때문이다. 또 콜금리를 인상해도 5.30% 이상으로 급등하기도 쉽지 않을 것이란 견해가 절대다수다.콜금리를 인상해도 인상폭이 0.25%포인트 그칠 것으로 보이는데 이미 채권금리는 콜금리를 2-3차례 인상하는 걸 반영하고 있다. 현재 콜금리는 3.50%인데 3년만기 국고채수익률은 5.16%로 스프레드가 1.66%포인트에 달한다. 지난달 금통위직후 기자회견에서 박승 한은총재가 지적했듯이 채권금리는 콜금리를 2-3차례 인상하는 걸 반영하고 있는 셈이다.한국은행은 경기호전과 내년도 물가상승압력에 선제적으로 대응하기 위해 콜금리를 인상할 수 있지만 점진적으로 중립적 통화수준으로 이행한다는 입장이다. 내년에도 경기부양적인 통화정책기조를 유지하겠다는 입장이어서 콜금리인상은 완만하게 진행될 가능성이 높다.이런 점을 감안할 때 12월에 콜금리를 올릴 경우 내년 2-3월에 추가로 콜금리를 올리면 콜금리인상이 마지막 단계에 이를 수 있다는 생각으로 콜금리인상으로 금리가 상승하면 저가매수세가 유입될 가능성이 있다. 경제지표는 국내적으로는 특별한 게 없다. 6일 한국은행이 발표할 예정인 내년도 경제전망이 주목을 끈다. 내년 경제성장률은 한은이 이미 전망한 5%수준의 전망치를 내놓을 것으로 예상된다. 월요일 1.3조원의 3년국고채입찰은 입찰규모가 작아 시장에 별 영향을 주지는 않을 듯하다. 금통위 때까지는 제한적인 움직임을 보이다가 금통위의 콜금리결정에 따라 방향을 잡아나가겠지만 5.0-5.30%의 박스권 움직임을 보일 가능성이 있을 것 같다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr