어제 채권금리는 스왑시장에서의 외화채권발행과 관련한 은행의 국채선물 헤지매도로 급등했다.2.37조원의 5년만기 국고채입찰이 끝나면서 안정되는가 싶더니 역시 매수세의 취약함을 드러내며 다시 무너졌다.스왑뱅크들은 외화채권발행과 관련한 부채스왑(liability swap)물량을 받기만 하면 국채선물을 자신있게 매도한다고 한다. 지금처럼 취약한 시장구조에서는 부채스왑으로 인한 CRS대체용 대규모 국채선물 매도물량을 받아줄 데가 없다는 걸 잘 알고 있기 때문이다. 시장참가자들 중에서 부채스왑이 있다는 걸 혼자 정확히 알고 있는 스왑뱅크는 부채스왑 물량에다가 스펙성 매도까지 끼워서 매도해 국채선물 매도의 파괴력은 더욱 커지기도 한다.이런 물량이 시장을 휩쓸고 지나가면 시장은 더욱 썰렁해 진다. 스왑뱅크와 맞서서 매수를 했다가 손해를 본 시장참가자들은 시장에 참가할 의욕을 더욱 잃게 되고 매수심리나 체력은 한단계 더 바닥으로 내려앉는다. 이런 악순환 구조에서 시장은 결국 한국은행은 쳐다본다. 한국은행이 국채직매입을 할 생각이 있는지를 물어봐 달라는 시장참가자들의 주문이 늘어난다. ◆ 한은 국채직매입 타이밍은.. "연내 가능성 있어"장마감후 한국은행의 통화관리 담당 간부와 이 문제에 대해 전화로 대화를 나눴다.- 시장은 다시 한국은행을 쳐다보고 있는 것 같은데, RP담보용 국채단순매입(직매입)을 하기는 하는 겁니까.▲ 할 때가 되면 하겠지요. 어떤 언론사는 투신사관계자의 말을 빌어 해도 효과가 없을 거라고 썼던데 효과가 있기는 있을 겁니다. 다만 일상적인 수단이 아니라 날을 잡아야 되겠지요. 당장은 아니고 좀 있어봐야 할 것입니다. 1년에 1-2회 하는 건데 하는 김에 시기를 잘 선택해서 해야 되겠지요. 언제가 하기는 하겠지만 너무 기대하지 말라고 하십시요.- 타이밍의 문제인 것 같은데, 금년 안으로 할 생각입니까.▲ 연내에는 가능성이 있다고 보는 게 좋을 겁니다. 내년초에 만기가 제법 많이 돌아오니까요. - 규모는 어느정도가 될 것으로 봅니까. ▲ (시장에서는) 2조원정도로 알고 있는 것 같데요. (2조원을) 하더라도 한꺼번에 다 할 수는 없고 나눠서 해야 하지 않겠습니까.한국은행이 보유하고 있는 RP담보용 국채중에서 내년 1분기까지 만기가 돌아오는 금액은 1.2조원 정도인 것으로 알려져 있다.이런 말을 종합해 보면 한은의 국채직매입은 시장상황을 봐서 하되 연내에 할 가능성이 열려 있는 것 같다. 12월보다는 11월중에 할 가능성에 좀더 무게를 두고 싶다. 12월에는 9조원의 예보채만기가 대규모로 돌아와 수급이 좋아지고 외국계은행 등의 북클로징으로 인해 시장참가자들이 더욱 줄어들기 때문이다.국채직매입의 효과만 보면 다음주 월요일 10년만기 국채입찰 직후가 가장 좋은 시점으로 보인다. 10년만기 국고채입찰후 2주일간의 국고채발행물량 공백이 생기는 상황에서 한은이 직매입에 나서면 수급상 어느정도 도움이 될 것이기 때문이다. 어제 미국 국채수익률은 벤 버냉키 연준의장 지명자가 상원 인사청문회에서 "장기적인 물가안정이 필수적이며 최우선 순위로 놓겠다"는 입장을 밝힌 영향으로 10년만기 국채수익률이 전일보다 0.05%포인트가 내렸다.오늘 채권시장은 스왑뱅크에서 헤지매도가 계속 나올 지, 아니면 국채선물을 일부 환매수할지에 따라 등락할 것으로 보인다. 미국 국채수익률이 하락한 것은 다소 우호적이지만 다음주 월요일 10년만기 국고채입찰이 있어 회복은 제한적일 것으로 보인다. 다만 금리가 여기서 추가로 급등하면 장기투자기관이나 한은의 직매입 가능성에 기댄 저가매수세가 일부 유입될 수는 있을 것 같다. 오늘 3년만기 국고채수익률은 5.15-5.29%, 국채선물 12월물은 107.0-107.40 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr