지난주 채권금리는 10년물을 중심으로 상승세를 보이며 2주일연속 오름세를 이어갔다.3년만기 국고채수익률은 4.79%로 전주말보다 0.15%포인트, 5년국고채수익률은 5.03%로 0.13%포인트, 10년국고채수익률은 5.35%로 0.17%포인트가 각각 상승했다.금통위가 끝난 후에는 연말까지는 콜금리인상이 없을 것이라는 컨센서스가 형성되며 내림세를 보였으나 미국 국채수익률이 상승세를 보이자 오름세로 돌아섰다.미 국채금리가 오르자 금통위후 안정을 기대하며 매수에 나섰던 기관들에게서 손절성 매물이 나왔고 여기에 외국인의 국채선물 매도플레이가 가세했다. 시장심리가 약화되자 17일 1.76조원의 10년만기 국고채입찰이 부담스워지면서 10년금리 상승폭이 컸다.이번주 채권금리는 박스상단을 돌파할지 여부가 관심이다. 올해 3년만기 국고채수익률은 종가기준 4.80%, 장중 4.84%까지 상승했었다.시장참가자들 사이에는 이번주 채권금리가 박스권 상단을 돌파하는 시도를 할 것이란 견해와 월요일 10년만기 국고채입찰을 계기로 안정될 것이란 견해가 맞서고 있다.국내 요인으로만 보면 10년물 국고채입찰을 계기로 안정될 가능성이 높지만 지난주 채권에 불리하게 움직였던 해외요인이 어떻게 움직이느냐가 박스권 상단을 돌파하는 시도를 할지 변수로 작용할 가능성이 있다. ◆ 이번주 3년국고채수익률 4.68-4.88% 예상.. “안정기대 vs 박스상향돌파 시도” 견해차 팽팽뉴스핌이 10명의 채권전문가를 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사 결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.68-4.88%, 5년만기 국고채수익률 예상범위는 4.91-5.13%로 각각 나타났다.3년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가(4.79%)와 비교할 때 아래로 0.11%포인트 위로 0.09%포인트 열어놓은 것이다.5년만기 국고채수익률의 경우 지난주말 종가 5.03%에 비해 아래로 0.12%포인트, 위로 0.10%포인트 열어놓았다.이번주 채권금리는 위 보다는 아래로 좀더 가능성을 열어놓은 시장참가자들이 약간 많다는 걸 알 수 있다. 3년만기 국고채수익률 박스권 하단은 4.65%라는 응답과 4.70%라는 응답이 각각 5명씩으로 똑같았다. 박스권 상단은 4.85%와 4.90%가 각각 4명씩이었고 4.84% 1명, 5.0%가 각각 1명으로 나타났다.응답자들 간에는 이번주 채권금리가 박스권(3년만기 국고채수익률 기준 4.60-4.80%)의 상단을 돌파하는 시도를 할 것이라는 견해와 월요일 3년만기 국고채입찰을 계기로 안정을 찾을 것이란 견해가 팽팽했다.◆ 국내요인 보다는 해외요인이 금리안정의 관건.. 가격메릿vs불안심리 충돌할듯이번주 채권시장 변수들을 살펴보면 국내요인은 월요일 1.76조원의 10년만기 국고채입찰을 제외하고는 큰 변수가 없다. 10년만기 국고채입찰을 지나면 2주일간 국고채발행물량이 없어 수급상 한숨을 돌릴 수 있는 상황이다.반면 해외요인은 미국의 10년만기 국채수익률이 4.50%를 돌파하면서 상승흐름을 더 이어가느냐에 주목하고 있다. 지난주말 나온 미국의 경제지표를 보면 산업생산이나 소매판매 등은 부진한 가운데 소비자물가는 급등했지만 핵심소비지물가는 안정세를 보이는 혼조양상을 보였다. 미 국채수익률이 등락을 하다가 소폭 상승하며 마감됐지만 단기금리 0.25%포인트 추가인상은 거의 반영한 수준으로 올라와 있다. 미국의 금리가 얼마나 얼마나 더 올라갈지에 대해서는 논란이 있지만 일부에서는 연말까지 연방금리가 4.25%, 10년물 금리가 4.75% 선에 도달하게 될 경우 훌륭한 저가 매수기회가 될 수 있다고 보고 있다. 연방기금리 선물도 연준이 내년 중반까지 연방금리를 4.50%까지 인상한 후 내년 하반기에는 오히려 인하될 가능성을 반영하고 있다. 금리가 10년만기 국고채입찰을 계기로 안정될 것으로 보는 쪽은 10년 국고채입찰후 수급이 개선될 것이란 점과 미 국채수익률도 단기금리 0.25%포인트 추가인상을 이미 반영하고 있어 추가상승이 제한될 가능성을 염두에 두고 있다.여기에다 3년만기 국고채수익률이 콜금리보다 1.29%포인트나 높아 콜금리를 한차례 더 인상하는 것도 반영할 정도로 가격메릿이 있어 매도보다는 저가매수 관점이 유리할 것이라고 보고 있다.이런 시각을 가진 쪽은 캐리매수에 의해 금리가 안정되면서 3년만기 국고채수익률 기준 4.65-70%까지 반락할 수 있다고 본다. 반면 금리가 박스권 상단을 돌파할 것으로 보는 쪽은 세계 각국이 인플레 우려로 금리인상기조를 강화하거나 금리인상 기조로 돌아서고 있다는 점을 들고 있다.여기에다가 이번 금통위때 금리안정을 기대하고 매수했던 기관들이 또다시 손해를 보면서 시장참가의욕이 더욱 떨어지고 시장의 기초체력 저하로 이어져 매수주체가 더욱 없어졌다는 점도 그 이유로 꼽힌다.이런 견해를 가진 쪽은 3년만기 국고채수익률이 곧바로 5.0%까지 상승하지는 않더라도 3년물 기준 전고점(장중 4.84%)를 상향돌파해 4.90%수준까지는 반등할 수 있다고 본다.어느 쪽이 맞을지는 예단하기 어렵지만 10년만기 국고채입찰 결과와 미국 국채수익률 움직임이 변수가 될 것으로 보인다. 10년 입찰이 장기투자기관을 중심으로 큰 충격없이 끝나고 미 국채수익률의 추가상승이 제한된다면 금리는 안정을 찾을 가능성이 있다.반면 10년입찰에서 장기투자기관의 참여가 부진해 국채전문딜러(PD)가 떠안은 상황에서 미 국채수익률 오름세가 이어갈 경우에는 금리는 박스권 상단을 확인하는 흐름이 될 것 같다. 이번주에는 두가지 가능성이 모두 열려있는 만큼 위-아래 변동성을 염두에 둔 유연한 대응이 필요할 것 같다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr