미국 연준(Federal Reserve)은 9월 20일 연방공개시장위원회(FOMC)를 통해 정책금리를 25bp인상, 11회 연속 긴축 결정을 통해 정책금리인 연방기금금리를 3.75%로 확정했다.물론 이번 결정도 다른 때와 마찬가지로 이미 금융시장에서는 예상되던 바 였지만, 허리케이 카트리나의 충격으로 인해 일부 금리인상 중단 가능성이 불거진 점에서 차별적인 의미를 가진다.이번 FOMC 성명서에서는 "카트리나의 영향으로 경제활동이 부진해지고 에너지 물가가 상승하는 등 소비지출, 생산 및 고용 등이 단기적으로 후퇴할 것"이란 점을 인정하기는 했으나 이런 충격이 장기화되지는 않을 것이란 낙관적인 시각을 분명히 드러냈다결과적으로 연준은 카트리나 충격을 경기둔화 우려보다는 인플레이션 압력에 대한 우려의 시선으로 바라보고 있음을 확인시켜준 것이다.월스트리트저널(WSJ)은 9월 FOMC의 결정에 대한 경전문가들의 반응을 아래와 같이 소개했다.▶ 조슈아 샤피로(Joshua Shapiro), MFR Inc.: 이번 금리인상과 함께 FOMC는 자신들이 계속 고수해 온 '금리정상화(normalization)'로의 복귀 작업이 지속될 것이라는 메시지를 던진 셈이다. (그러나) 앞으로 연준 관계자들이 현재와 같은 금리인상 속도를 변경해야 할 것이라는 생각을 가졌더라면, 아마도 이러한 핵심 시나리오를 대중 연설을 통해 시사함으로써 금융시장이 미리 준비할 수 있도록 했을 것이다.. 따라서 앞으로도 연준 관계자들의 연설이 별다른 변화를 시사하지 않는 한 다음 번 FOMC에서도 25bp 금리인상을 예상하는 것이 옳을 것이라고 본다.▶ 존 라이딩(John Ryding) 외, Bear Stearns: 이번 성명서 내용을 보면 중립금리까지 25bp만 추가로 금리인상하면 된다고 생각하는 그런 모습을 옅볼 수 없다. 아마도 올슨 이사의 반대는 중립적 통화정책 기조를 달성하고자 하는 전체적인 노선에 대한 반대가 아니라, 카트리나 충격에 땨른 단기적인 우려 때문이었을 것이다. 물론 이 내용은 3주 후에 나오는 의사록을 봐야 정확히 알 수 있지만 말이다. 우리는 계속해서 연준이 11월 초 FOMC와 12월 13일 회의에서 25bp 금리인상 속도를 유지할 것으로 전망한다. ▶ 이안 셰펴슨(Ian Shepherdson), High Frequency Economics: 연준은 허리케인 카트리나에도 불구하고 기존 노선을 변경하지 않았다. 물론 앞으로 거시지표 결과들이 약하게 나오기는 하겠지만, 아마도 금리인상을 중단하고자 했더라면 앨런 그린스펀(Alan Greenspan) 의장의 고집을 꺾느라고 엄청나게 고생했을 것이다.▶ 피터 쉬프(Peter D. Schiff), Euro Pacific Capital: 연준은 25bp 금리인상 기조를 지속하는 한 결코 중립금리에 도달하지 못할 것이다. 연준이 계속해서 시간을 끄는 동안 점점 인플레 곡선에서 멀어지고 있는 셈이다. 국제 금 시세가 17년만에 최고치를 기록한 것이 이런 주장을 뒷받침하는 증거 중 하나다. 연준은 좀 더 공격적으로 빠르게 금리를 올려야 하지만, 점점 그럴 수 있는 시간적 여유가 사라지고 있는 중이다. ▶ 스티븐 우드(Steven Wood), Insight Economics: 9월 거시지표들 중 일부는 대단히 약하게 나오겠지만, 연준은 11월 회의에서 다시 금리를 25bp 올리면서 단기금리 인상 기조를 유지할 것이다. 따라서 추가적인 금리인상은 갈수록 거시지표 결과에 의존할 가능성이 높다. 하지만 우리는 FOMC가 연방기금금리를 4.50%로 끌어올릴 때까지는 금리인상 추세를 지속할 것이라고 본다.▶ 데이빗 그린로(David Greenlaw), Morgan Stanley: 지역 연방준비은행 총재들 중에서 할인금리 인상을 요청하지 않은 곳이 몇군데 있었다는 사실에는 별다는 중요한 의미를 부여하지 않기로 한다. 클리블랜드, 애틀란다. 세인트루이스, 달라스 그리고 샌프란시스코가 각각 할인금리 인상을 요구하지 않았는데, 그러나 이런 사실은 FOMC 회의에는 별다른 영향을 주지 못한다. 그리고 이번 사례에서는 허리케인 충격이 가해진 지 얼마되지 않은 시점이기 때문에 이런 태도가 그다지 놀라운 것도 아니다.▶ 데이빗 레슬러(David Resler), Nomura Securities International: 분명히 FOMC는 허리케인이 입힌 상처가 이미 제한적이며, 장기적인 경제전망이 이전과 마찬가지로 좋다고 생각했다. 하지만 이미 이번까지 그린스펀 지도하의 세 번의 긴축사이클마다 이런 FOMC의 오판이 발생했다는 점에서 이런 태도에 그렇게 놀랄 이유는 없다. ▶ 피터 크레츠머(Peter Kretzmer), Bank of America: 연준은 단기적인 경제적 혼란에 과도하게 반응하지 않고, 인플레이션 및 인플레 기대를 감안하며 장기적인 전망 하에서의 자신의 임무를 명백하게 강조했다. 성명서에서는 언급되지 않았지만, 아마도 연방정부의 대규모 지원사업이 진행될 것인 만큼, 여기서는 통화정책이 아니라 재정지출 정책이 중심이다. 결국 허리케인으로 인한 소비지출 둔화 압력은 거시경제적 차원에서 부분적인 상충요인을 만날 것이기 때문에 연준은 통화정책 상의 대응이 다소 과도한 것이 될 수 잇다고 우려했을 것이다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com