세계의 금융시장이 오늘밤 열리는 FOMC에 쏠려 있다.FOMC가 단기금리를 2.75%에서 3.0%로 0.25%포인트 올릴 것으로 예상되는 가운데 성명서의 내용에 주목하고 있다.유가급등 등으로 인한 인플레 우려에 주목하며 ‘measured pace’란 문구를 삭제하고 금리인상이 계속될 것임을 시사할지, 아니면 경기가 소프트패치 국면에 들어간 것으로 보고 조만간 금리인상 중단을 시사할 지에 따라 세계 금융시장참가자들이 울고 웃을 것으로 보인다.과거 FOMC 결과를 보면 시장의 기대와 벗어나는 것이 별로 없었다. 선제적 조치가 필요한 경우에는 예외겠지만 그렇지 않을 경우에는 시장의 기대에 부합하는 결정을 내리는 경우가 많았다. 이번에도 시장의 예상대로 단기금리를 0.25%포인트 올리면서 인플레와 소프트패치 가능성에 대해 균형있게 언급함으로써 시장영향을 최소화할 가능성이 있을 것 같다.이번 FOMC가 무난하게 넘어가면 다음 FOMC는 6월말에나 있기 때문에 두달정도 이 변수에서 자유로울 수 있다.위안화평가절상 문제가 남아있기는 하지만 이 변수가 어느정도 반영돼 있고 시기를 예측하기가 어려워 이 문제만 쳐다보고 있을 수만은 없다. FOMC가 지나면 굵직한 해외변수는 어느정도 정리가 되기 때문에 채권시장은 수급의 영향을 받으면 박스권 움직임을 보일 것으로 예상된다.5월 수급을 분석해 보면 우선 국고채입찰이 5월 16일까지 마무리되고 그 이후 3주일동안은 입찰이 없다는 점이 눈길을 끈다. 5월 국고채발행 일정을 보면 2일 1조5200억원의 3년만기 국고채, 9일 1조9천억원의 5년만기 국고채, 16일 1조7천억원의 10년만기 국고채입찰이 있고 그 이후에는 공백이다. 국고채만을 보면 하순으로 접어들 수록 수급이 좋아진다는 것을 알 수 있다. 5월 국채만기가 국민주택1종 3518억원 밖에 없다는 점을 놓고 국채수급이 좋지 않다는 분석이 나오기도 한다. 그러나 만기가 돌아오는 국채는 시장의 듀레이션에 영향을 거의 주지 않고 국채수요는 꾸준히 있다는 점을 감안하면 만기가 적고 순발행이 많다는 점이 부담이 되지는 않을 것 같다. 통안증권의 경우 5월중 만기도래액은 10조2700억원이다. 한국은행이 매월 정례입찰로 발행하겠다고 한 10-11조원 사이에 있다. 5월 통안증권 만기도래액은 정례입찰을 통해 차환발행할 수 있는 셈이다.이와관련 한국은행관계자는 “5월 통안증권 만기도래액은 정례발행으로 소화할 수 있는 수준”이라며 “앞으로도 환율이 변수가 되겠지만 월 통안증권만기도래액은 10조원 수준에서 크게 벗어나지 않기 때문에 통안증권발행은 정례입찰로 커버할 수 있게 될 것 같다”고 말했다.정례입찰은 이미 시장에 입찰규모를 알려준 상태이기 때문에 통안증권이 마찰적 요인으로 작용하기는 어려울 것 같다. 통상수준의 발행으로 보면 크게 틀리지 않을 듯하다. 단기자금사정은 월초가 좋지 않다. 지난달 25일 7조원의 부가세납부와 7조원의 월말세수 등 세금요인이 컸기 때문이다. 오는 6일 4월 하반월까지는 단기자금사정이 다소 좋지 않겠지만 9일부터 20일까지의 5월 상반월의 단기자금사정은 호전될 것으로 보인다. 세금환수요인은 일단락되고 부가세환급 등 재정에서의 자금방출이 본격화될 것으로 보이기 때문이다. 이런 점을 감안하면 5월 채권시장 수급은 상순보다 중순이후가 더 좋아진다. 국채선물 6월물만기가 돌아오면서 선물 저평가를 축소하려는 움직임과 맞물릴 수도 있다. 해외변수가 중립적이라면 5년만기 국고채 및 10년만기 국고채입찰로 다소 조정을 받으면 캐리용 매수타이밍으로 접근하는 게 맞다는 견해가 나온다. 어제 미국의 국채수익률은 소폭 내림세를 보였다. 4월 ISM제조업지수가 예상치를 다소 밑돈 가운데 FOMC를 하루 앞두고 관망하는 분위기였다.오늘 채권시장은 FOMC를 앞두고 리스크관리를 하려는 쪽과 밀리면 사려는 쪽 간의 힘겨루기 속에 박스권 움직임을 보일 것으로 예상된다. 어제 국채선물 시장에서 일부 차익실현을 했던 외국인이 어떻게 움직일지와 주가움직임 등이 변수가 될 것으로 보인다. 3년만기 국고채수익률은 3.75-3.81%, 국채선물 6월물은 111.35-111.60 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr