지난달 12일 금융통화위원회의 전격적인 콜금리인하 조치후 사상최저치를 경신하던 채권금리 내림세가 주춤하고 있다. 콜금리인하는 물론 추가인하 기대감까지 많이 반영하고 있는 상황에서 오는 9일 금통위에서의 콜금리인하가 불투명하기 때문이다.8월 소비자물가가 전월비 0.9% 상승하며 작년동월비 4.8% 급등한 것으로 나타면서 9월 콜금리인하 기대감은 약화되고 있다. 그러나 10월이후 콜금리를 내릴 수 있다는 기대감은 여전히 강하기 때문에 9일 금통위에서 콜금리를 동결해도 금리에 미치는 영향은 제한적일 것 같다. 9일 콜금리를 동결돼 금리가 조정을 받으면 매수타이밍으로 보는 견해가 만만찮다. 그래서 이번주 금리는 금통위 결과에 따라 어느정도 변동성이 있어도 박스권을 크게 벗어나기는 힘들 것으로 예상된다. ◆ 이번주 3년만기 국고채금리 3.54-3.70% 예상뉴스핌이 13명의 채권전문가를 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 3.54-3.70%로 나타났다.지난주 3년만기 국고채수익률이 3.56%에서 저점을 찍고 전주말보다 3bp 오른 3.62%로 마감한 점을 감안하면 위-아래로 각각 8bp씩 열어놓은 것이다. 저점의 경우 13명중 절반이 넘는 7명이 3.55%라고 답했고 2명은 3.50%라고 응답했으며 3.40%, 3.53%, 3.57%, 3.60%가 각각 1명으로 나타났다. 고점은 9명이 3.70%라고 응답했고 2명은 3.65%라고 답했으며 3.7%, 3.80%가 각각 1명씩으로 나타났다. 전체적으로 3년만기 국고채수익률이 3.65-3.70%의 박스권 움직임을 예상한 견해가 지배적이었다. ◆ 콜금리는 동결 예상이 압도적.. 동결로 조정받으면 매수 관점 많아가장 관심을 모으고 있는 9월 금통위에서는 콜금리를 동결할 것이란 예상이 지배적이었다.설문조사 응답자 중 12명이 콜금리 동결을 점쳤고 1명이 콜금리를 0.25%포인트 내릴 것으로 내다봤다.콜금리를 동결할 경우 시장금리에 별 영향이 없을 것이란 응답이 다수였고 다소 영향을 받을 것이란 응답은 소수였다.어느쪽이든 간에 콜금리 동결로 인해 금리가 반등하면 매수 관점에서 접근해야 한다는 견해에는 일치했다. 콜금리를 추가로 0.25%포인트 내릴 것이란 전망을 한 응답자는 한 명이었고 그는 이번주 3년만기 국고채수익률 예상범위를 3.40-3.70%로 예상했다. 박스권 하단을 3.40%까지로 가장 낮게 예상했다. 콜금리를 동결하느냐, 추가인하하느냐 못지 않게 금통위가 어떤 코멘트를 할지에 주목해야 한다는 견해도 많았다.콜금리를 동결하더라도 코멘트에 따라 금리의 방향이 달라질 수 있다는 것이다. 콜금리 추가인하 가능성을 열어놓으면 금리가 좀더 하락할 수 있고, 중립적이면 박스권, 인하가능성을 닫아놓으면 반등할 것이라는 예상이다.◆ 3년 국고채입찰 변수.. 미국 고용지표 영향은 제한적일 듯지난주말 발표한 미국의 고용지표가 전월보다 개선된 영향으로 미 국채수익률이 이틀째 큰폭으로 올랐다. 미국 경제가 견실한 성장을 하고 있고 연방준비제도이사회가 단기금리를 신중하지만 지속적으로 올릴 수 있다는 우려가 확산됐기 때문이다.미국 국채수익률이 큰폭으로 올랐지만 국내 채권시장에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보인다. 미국은 단기금리를 올려야 할 상황이지만 우리나라는 거꾸로 콜금리를 내리느냐가 관건이기 때문이다. 미국과 한국의 중앙은행이 서로 다른 액션을 취하고 있는 상황이어서 미국과 한국의 시장금리는 디커플링되고 있기 때문이다.재경부가 6일 오전 실시할 1조9800억원의 3년만기 국고채입찰은 시장참참가자들이 주목하는 변수다. 국채전문딜러(PD) 이외에 장기투자기관이나 은행 투자계정, 투신사 등이 얼마나 참여할지가 관심거리다. 국채전문딜러들 이외의 응찰이 적으면 국채전문딜러의 헤지성 매도가 많아져 일시적으로 금리 상승압력으로 작용할 가능성이 있다. 반면 국채전문딜러 이외 시장참가자들의 응찰이 많다면 채권매수저변이 탄탄함이 확인된 것으로 받아들여져 매수에 우호적인 환경이 만들어질 수 있다.입찰일(6일)과 발행일(10일) 사이에서 금통위(9일)이 끼어있어 국채전문딜러들이 포지션을 들고가기가 어렵다. 시장참여 폭에 따라 금리가 일시적으로 변동성을 가져올 수 있는 요인이다. 이같은 점들을 종합적으로 감안할 때 이번주 채권금리는 3년만기 국고채입찰과 금통위에 따라 어느정도 변동성은 있겠지만 지난 8월 금통위 때와 같은 급격한 움직임은 없을 것으로 보인다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr