에스원, 수익성 정체..목표가 ↓-한국

기사입력 : 2011년01월26일 08:03

최종수정 : 1970년01월01일 09:00

[뉴스핌=김양섭기자]한국투자증권은 26일 에스원에 대해 "수익성 정체가 아쉽다"며 목표주가를 기존 7만4200원에서 7만1200원으로 4% 하향 조정했다.

투자의견은 '매수'를 그대로 유지했다.

홍종길 한국투자증권 연구원은 "에스원의 4븐기 영업이익은 감가상각비와 외주공사비, 매각상품원가 증가 등으로 이익률이 하락했다"고 평가했다.

매출원가율 상승 등을 반영해 영업이익률 전망치를 낮춰 올해와 내년 순이익 전망치도 각각 3.6%, 2.3% 하향 조정했다.

<리포트 주요 내용>

■ What’s new : 주당 배당금 1,200원으로 증가, 주주이익환원 지속 의지

2010년 주당배당금을 1,200원으로 전년대비 50원 높게 결정했다. 2010년 하반기에 자기주식 100만주를 593억원에 취득했음에도 주당배당금을 늘린 것은 주주이익환원을 지속하겠다는 의지를 표현한 것으로 판단된다. 2011년 중점사업은 해외 진출, 헬스케어 사업 가시화 및 시스템 경비 사업의 효율화라고 밝혔다. 2011년부터 회계기준을 K-IFRS으로 변경해 실적을 발표할 예정이다. 시큐아이닷컴(지분율 52%, 네트워크 보안), 휴먼티에스에스(지분율 80%, 인력경비)가 연결대상법인이다. 에스원은 감가상각법이 정률법에서 5년 정액법으로 변경되는 등의 변화가 있으나 전체적으로는 손익에 큰 영향을 미치지 않을 것이라고 밝혔다.

■ Positives : 상품판매 호조로 매출액은 서프라이즈

2010년 4분기 매출액은 2,307억원으로 전분기대비 9.4% 증가해 컨센서스를 7.6% 상회했다. 보안상품 판매 매출도 374억원으로 전분기대비 62.6%, 전년동기대비 175.0% 늘었다. 삼성그룹 계열사 관련 프로젝트와 관공서 대상 매출이 증가했기 때문이다. 2010년에 보안솔루션 부문을 주요 성장원 으로 삼고, 상품판매 매출을 늘리겠다는 계획이었는데, 2010년 상품판매 매출이 1,012억원으로 전년대비 125.9% 증가했다. 4분기 순증 계약건수는 5,501건으로 높은 수준을 유지했고, 특히 신규계약건수가 21,897건으로 2007년 2분기 이후 처음이다. 4분기 가입자당 시스템경비 서비스 매출액(ARPU)도 134,593원로 전분기대비 0.8% 상승했다. 2010년말 보유 현금은 4,038억원에 달한다.

■ Negatives : 수익성 정체는 다소 아쉬어

영업이익이 345억원으로 전분기대비 8.9% 증가했으나 컨센서스를 1.4% 하회했다. 감가상각비와 외주공사비, 매각상품원가 증가로 영업이익률이 15.0%로 전분기대비 0.1%p 하락했기 때문이다.

■ 결론 : 투자의견 ‘매수’ 유지, 12개월 목표주가 71,200원으로 하향조정

투자의견 ‘매수’를 유지한다. 1)시스템경비 가입자 증가와 ARPU 상승, 보안상품 판매 호조 등으로 양호한 실적 성장세가 지속될 전망이다. 2) 배당 증가, 자사주 매입 등 주주이익환원정책은 지속적으로 시행될 것으로 예상된다. 12개월 목표주가를 수익 전망치를 낮춰 74,200원에서 71,200원으로 4.0% 하향 조정한다. 상품판매 매출 등을 높여 매출액 전망치를 상향 조정했으나 매출원가율 상승 등을 반영해 영업이익률 전망치를 낮춰 2011년과 2012년 순이익 전망치를 각각 3.6%, 2.3% 하향 조정한다.

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[뉴스핌 Newspim] 김양섭 기자 (ssup825@naver.com)

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00