달러/원 환율이 사흘째 상승했다.또 국내시장의 환율 상승 분위기가 역외시장에서도 전달되며 상승 ‘바통’을 받는 등 역내와 역외간 매수우위 장세가 이어지고 있다.특히 이번주 들어 달러/원 환율의 상승은 글로벌 달러의 급락 조정이라는 ‘대세’를 거스르며 진행되고 있다는 점에서 주목되고 있다.글로벌 달러는 미국의 2/4분기 GDP 성장률이 1/4분기 5.6%에서 2.5%로 급격히 둔화되면서 약세로 돌아섰다.이전까지 미국의 성장세가 지속되면서 인플레 리스크가 상존, 8월에도 추가적인 금리인상이 가능하지 않겠느냐는 시각이 우세하며 달러 강세가 이어졌다.또 일본이 지난 7월 전격적으로 금리인상을 단행하며 제로금리를 탈피한 뒤 추가 금리인상에 대해 미온적인 태도를 보이자 달러 매수세가 탄탄하게 작용했던 바 였다.그러나 지난 7월 하순 벤 버냉키 FRB 의장이 상하원 경제증언에서 경기가 둔화되고 있으며 경기 둔화에 따라 향후 인플레 리스크가 완화될 것이라는 요지의 발언을 하면서 달러 상승에 저항이 생겨나기 시작했다.◆ 글로벌 달러, 2/4분기 미국 성장률 급감 충격에서 벗어나지 못하다 그리고 그같은 우려는 지난주 미국의 2/4분기 성장률이 시장의 예상치인 3.0%보다도 낮은 2.5%로 귀결되면서 커다른 ‘충격’으로 다가왔다.이런 가운데 글로벌 달러는 117선에서 114선대로 추락했고, 유로/달러는 1.25선에서 1.28선까지 강세를 보이고 있다.8월 첫날인 1일의 경우에도 뉴욕시장은 물가 압력이 작용하고 7월 ISM 제조업 지수가 상승했음에도 불구하고 글로벌 달러는 오르지 못했다. 오히려 추가로 하락했다.이미 시장은 인플레 리스크 등에 대한 관심에서 경기 둔화폭이 얼마나 진행될 것인가로 초점이 이동해 왔다.더욱이 분기별로 발표되는 성장률의 영향력 또는 파괴력을 월간 지표가 소소하게 넘어설 수 없을 만큼 지난 2/4분기 성장률 둔화에 대한 충격이 이어지고 있다.결국 그래도 중요도가 최상위인 고용지표가 발표되고 다음주 FOMC에서 FRB가 통화정책 기조를 확인해 주기 전까지 글로벌 달러의 약세 모멘텀은 가시지 않을 것으로 보인다.특히 현재까지는 일시적인 급락 상황이었으나 향후 미국의 금리인상 중단이 경기 둔화와 더불어 현실화될 경우 달러 약세가 한단계 급진전될 가능성이 있다.물론 반대로 2/4분기 경기 둔화는 사실 일시적인 현상이며 3/4분기 이후 경기가 괜찮아져 연착륙 또는 3%대 지속 성장이 가능하다는 얘기가 된다면 글로벌 달러는 견조한 흐름을 이어갈 것으로 보인다.◆ 달러/원 환율, 수급 기반 탄탄하게 작용하며 상승세 이어가다 반면 글로벌 달러의 약세에도 불구하고 국내 달러/원 환율은 비교적 탄탄한 상승 흐름을 이어가고 있다.이에 따라 100엔/원 환율이 지난 7월 812원 수준을 바닥으로 어느새 830원대 이상으로 돌발 상승세를 보이고 있다.엔/원 환율 급락에 대한 우려감이 외환당국에서 제기됐던 상황이 언제 있었느냐는 듯한 분위기가 형성되고 있다.달러/원 환율이 글로벌 달러 급락과 상반되게 상승세를 보이고 있는 이유에 대해서는 역내외 거래자들한테 수급 여건에 대한 변화 조짐이 느껴졌기 때문인 것으로 분석된다.시장전문가들은 당초 달러/원 환율의 상승이 엔/원 환율에 대한 되사기 정도로 인식했었으나 역외의 지속적인 매수우위나 에너지사들의 매수 등이 지속되자 재인식되었다고 전하고 있다.특히 지난 6월 국제수지 동향 발표에서 자본수지가 유출 초과 상태가 컸고 경상수지 흑자폭이 감소하면서 종합수지가 마이너스(-)로 나온 것이 하나의 계기가 되고 있다.더욱이 7월과 8월 중에는 경상수지 적자 가능성이 제기되고 있다. 해외여행 급증과 더불어 7월에 있었던 현대차의 파업영향으로 상품수지 흑자폭이 크게 줄어들 것이기 때문이다.실제로 전날(1일) 산업자원부가 발표한 7월중 수출입동향에 따르면, 7월 무역수지 흑자가 수출증가율 둔화 속에서 7억달러 미만으로 나타났다. 국제유가 급등으로 수입 증가율은 여전히 수출증가율을 앞서고 있다.여기에 외국인들의 주식 순매도 상황이 좀처럼 개선되지 않고 있다. 최근 14일 연속 순매도 이후 지난 7월 31일 15일만에 순매수로 돌아섰던 외국인은 8월 첫날인 1일 다시 순매도로 돌아선 데서 보듯이 외국인들이 딱히 매수를 강화시킬 국면은 아닌 것으로 보인다.글로벌 긴축 기조와 신흥시장에 대한 위험자산 포트폴리오 재구성, 중국은행들의 대규모 기업공개(IPO), 향후 경기 둔화 및 기업실적에 대한 전망 불투명 등으로 한국 시장에 대한 매력도가 당분간 높지 않을 것이기 때문이다.달러/원 환율은 1일 역외 NDF시장에서 960원에 도전하는 양상을 보였다. 런던시장에서 959원까지 상승 시도를 보였다가 뉴욕시장에서 글로벌 달러 약세로 고점을 다소 낮추며 956.00/957.00원으로 마감했다.이에 따라 달러/원 환율은 글로벌 달러의 관망 기조 속에서 950원대 상향 가능성을 열어 놓을 것으로 보인다.다만 사흘째 상승했던 상황에서 일부 차익매물이 나올 상황이고 960원에 대한 저항 강도가 세기 때문에 그에 대한 심리적 및 물리적 장벽을 어떻게 극복할 것인가가 여전히 과제로 될 것으로 보인다.국내 시장은 글로벌 달러의 동향이 여전히 중요하지만 중장기적인 수급 여건의 변화, 그 속에서 여름 휴가철 등 계절적인 국면상의 수급 상황 등 단기 대응이 함께 이뤄져야할 시기를 맞고 있다.[뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com