달러/원 환율이 사흘째 상승했다.또 국내시장의 환율 상승 분위기가 역외시장에서도 전달되며 상승 ‘바통’을 받는 등 역내와 역외간 매수우위 장세가 이어지고 있다.특히 이번주 들어 달러/원 환율의 상승은 글로벌 달러의 급락 조정이라는 ‘대세’를 거스르며 진행되고 있다는 점에서 주목되고 있다.글로벌 달러는 미국의 2/4분기 GDP 성장률이 1/4분기 5.6%에서 2.5%로 급격히 둔화되면서 약세로 돌아섰다.이전까지 미국의 성장세가 지속되면서 인플레 리스크가 상존, 8월에도 추가적인 금리인상이 가능하지 않겠느냐는 시각이 우세하며 달러 강세가 이어졌다.또 일본이 지난 7월 전격적으로 금리인상을 단행하며 제로금리를 탈피한 뒤 추가 금리인상에 대해 미온적인 태도를 보이자 달러 매수세가 탄탄하게 작용했던 바 였다.그러나 지난 7월 하순 벤 버냉키 FRB 의장이 상하원 경제증언에서 경기가 둔화되고 있으며 경기 둔화에 따라 향후 인플레 리스크가 완화될 것이라는 요지의 발언을 하면서 달러 상승에 저항이 생겨나기 시작했다.◆ 글로벌 달러, 2/4분기 미국 성장률 급감 충격에서 벗어나지 못하다 그리고 그같은 우려는 지난주 미국의 2/4분기 성장률이 시장의 예상치인 3.0%보다도 낮은 2.5%로 귀결되면서 커다른 ‘충격’으로 다가왔다.이런 가운데 글로벌 달러는 117선에서 114선대로 추락했고, 유로/달러는 1.25선에서 1.28선까지 강세를 보이고 있다.8월 첫날인 1일의 경우에도 뉴욕시장은 물가 압력이 작용하고 7월 ISM 제조업 지수가 상승했음에도 불구하고 글로벌 달러는 오르지 못했다. 오히려 추가로 하락했다.이미 시장은 인플레 리스크 등에 대한 관심에서 경기 둔화폭이 얼마나 진행될 것인가로 초점이 이동해 왔다.더욱이 분기별로 발표되는 성장률의 영향력 또는 파괴력을 월간 지표가 소소하게 넘어설 수 없을 만큼 지난 2/4분기 성장률 둔화에 대한 충격이 이어지고 있다.결국 그래도 중요도가 최상위인 고용지표가 발표되고 다음주 FOMC에서 FRB가 통화정책 기조를 확인해 주기 전까지 글로벌 달러의 약세 모멘텀은 가시지 않을 것으로 보인다.특히 현재까지는 일시적인 급락 상황이었으나 향후 미국의 금리인상 중단이 경기 둔화와 더불어 현실화될 경우 달러 약세가 한단계 급진전될 가능성이 있다.물론 반대로 2/4분기 경기 둔화는 사실 일시적인 현상이며 3/4분기 이후 경기가 괜찮아져 연착륙 또는 3%대 지속 성장이 가능하다는 얘기가 된다면 글로벌 달러는 견조한 흐름을 이어갈 것으로 보인다.◆ 달러/원 환율, 수급 기반 탄탄하게 작용하며 상승세 이어가다 반면 글로벌 달러의 약세에도 불구하고 국내 달러/원 환율은 비교적 탄탄한 상승 흐름을 이어가고 있다.이에 따라 100엔/원 환율이 지난 7월 812원 수준을 바닥으로 어느새 830원대 이상으로 돌발 상승세를 보이고 있다.엔/원 환율 급락에 대한 우려감이 외환당국에서 제기됐던 상황이 언제 있었느냐는 듯한 분위기가 형성되고 있다.달러/원 환율이 글로벌 달러 급락과 상반되게 상승세를 보이고 있는 이유에 대해서는 역내외 거래자들한테 수급 여건에 대한 변화 조짐이 느껴졌기 때문인 것으로 분석된다.시장전문가들은 당초 달러/원 환율의 상승이 엔/원 환율에 대한 되사기 정도로 인식했었으나 역외의 지속적인 매수우위나 에너지사들의 매수 등이 지속되자 재인식되었다고 전하고 있다.특히 지난 6월 국제수지 동향 발표에서 자본수지가 유출 초과 상태가 컸고 경상수지 흑자폭이 감소하면서 종합수지가 마이너스(-)로 나온 것이 하나의 계기가 되고 있다.더욱이 7월과 8월 중에는 경상수지 적자 가능성이 제기되고 있다. 해외여행 급증과 더불어 7월에 있었던 현대차의 파업영향으로 상품수지 흑자폭이 크게 줄어들 것이기 때문이다.실제로 전날(1일) 산업자원부가 발표한 7월중 수출입동향에 따르면, 7월 무역수지 흑자가 수출증가율 둔화 속에서 7억달러 미만으로 나타났다. 국제유가 급등으로 수입 증가율은 여전히 수출증가율을 앞서고 있다.여기에 외국인들의 주식 순매도 상황이 좀처럼 개선되지 않고 있다. 최근 14일 연속 순매도 이후 지난 7월 31일 15일만에 순매수로 돌아섰던 외국인은 8월 첫날인 1일 다시 순매도로 돌아선 데서 보듯이 외국인들이 딱히 매수를 강화시킬 국면은 아닌 것으로 보인다.글로벌 긴축 기조와 신흥시장에 대한 위험자산 포트폴리오 재구성, 중국은행들의 대규모 기업공개(IPO), 향후 경기 둔화 및 기업실적에 대한 전망 불투명 등으로 한국 시장에 대한 매력도가 당분간 높지 않을 것이기 때문이다.달러/원 환율은 1일 역외 NDF시장에서 960원에 도전하는 양상을 보였다. 런던시장에서 959원까지 상승 시도를 보였다가 뉴욕시장에서 글로벌 달러 약세로 고점을 다소 낮추며 956.00/957.00원으로 마감했다.이에 따라 달러/원 환율은 글로벌 달러의 관망 기조 속에서 950원대 상향 가능성을 열어 놓을 것으로 보인다.다만 사흘째 상승했던 상황에서 일부 차익매물이 나올 상황이고 960원에 대한 저항 강도가 세기 때문에 그에 대한 심리적 및 물리적 장벽을 어떻게 극복할 것인가가 여전히 과제로 될 것으로 보인다.국내 시장은 글로벌 달러의 동향이 여전히 중요하지만 중장기적인 수급 여건의 변화, 그 속에서 여름 휴가철 등 계절적인 국면상의 수급 상황 등 단기 대응이 함께 이뤄져야할 시기를 맞고 있다.[뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com
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'바이백 약발' 하루 만에 주춤
[서울=뉴스핌] 고인원 기자= 미국 국채 수익률이 20일(현지시간) 전날의 급락분 일부를 되돌리며 다시 상승했고, 미 달러화도 장 초반 약세에서 벗어나 소폭 반등했다. 미 재무부가 장기 국채시장 안정을 위해 바이백(환매) 규모를 최소 두 배로 확대하고 추가 확대 가능성까지 시사했지만, 시장에서는 미국의 재정적자와 인플레이션에 대한 우려를 해소하기에는 역부족이라는 평가가 나왔다.
특히 국제유가 상승이 인플레이션 압력을 다시 높일 수 있다는 경계감이 국채 수익률을 끌어올렸다. 미국의 국가부채가 사상 처음 40조달러를 넘어선 가운데 재무부가 장기금리 상승을 억제할 경우 재정 건전성에 대한 시장의 우려가 국채 대신 달러화 약세로 나타날 수 있다는 지적도 제기됐다.
이날 벤치마크인 미국 10년물 국채 수익률은 4.5bp(1bp=0.01%포인트) 상승한 4.698%를 기록했다. 30년물 수익률은 4.4bp 오른 5.238%, 미 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 전망에 민감한 2년물 수익률은 0.9bp 상승한 4.188%를 나타냈다.
미 달러화.[사진=로이터 뉴스핌]
앞서 미 재무부는 전날 10~30년 만기 장기 국채의 유동성을 지원하기 위한 바이백 규모를 회당 최소 40억달러로 두 배 확대하겠다고 밝혔다. 미국의 재정적자 확대에 대한 우려로 장기 국채 수익률이 급등하자 시장 안정에 나선 것이다.
발표 직후 10년물과 20년물, 30년물 국채 수익률은 큰 폭으로 하락했고 글로벌 국채 매도세도 진정됐다. 그러나 하루 만에 국채 수익률이 다시 상승하면서 재무부 조치의 효과가 지속될지를 둘러싼 의문이 커졌다.
스콧 베선트 미 재무장관은 이날 CNBC와의 인터뷰에서 정부의 국채 바이백 규모가 당초 발표한 40억달러보다 더 커질 수 있다며 추가 확대 가능성을 시사했다. 그는 "국채 수익률이 기초 펀더멘털을 반영하지 않고 있다"고 말했다.
그러나 시장 반응은 제한적이었다. 매뉴라이프 인베스트먼트 매니지먼트의 미국 금리·모기지 거래 책임자인 마이클 로리지오는 베선트 장관의 발언보다는 국제유가 상승이 이날 국채 수익률 반등에 더 큰 영향을 미쳤을 가능성이 있다고 분석했다. 유가 상승이 인플레이션 압력을 높이면 연준이 더욱 매파적인 통화정책을 펼칠 수 있다는 우려가 커지기 때문이다.
도널드 트럼프 미국 대통령이 이란을 지원하는 국가를 상대로 "경제 전쟁(economic warfare)"에 나설 수 있다고 경고한 것도 시장의 인플레이션 우려를 자극했다. 미국과 이스라엘이 지난 2월 시작한 이란과의 전쟁으로 원유 공급망이 충격을 받은 가운데 국제유가 상승이 물가를 다시 밀어 올릴 수 있다는 우려가 이어지고 있다.
물가에 대한 시장의 기대도 높아졌다. 미국 5년물 물가연동국채(TIPS)의 기대인플레이션율은 전날 2.289%에서 2.338%로 상승했다. 10년물 TIPS 기대인플레이션율도 2.345%를 기록해 시장이 향후 10년간 미국의 물가상승률을 연평균 약 2.3%로 예상하고 있음을 보여줬다.
이날 실시된 90억달러 규모의 30년 만기 TIPS 입찰에서는 응찰률이 2.8배를 기록해 최근 추세와 비슷한 수준의 수요가 확인됐다. 미 노동부가 발표한 주간 신규 실업수당 청구 건수는 20만건을 소폭 웃돌며 시장 예상에 부합했다.
외환시장에서도 재무부의 바이백 정책을 둘러싼 평가가 이어졌다. 전날 바이백 확대 발표 직후 급락했던 달러화는 이날 장 초반 하락분을 만회하고 소폭 상승했다.
엔화와 유로화 등 주요 6개 통화 대비 달러화 가치를 나타내는 달러인덱스는 0.06% 상승한 98.89를 기록했다. 유로화는 0.01% 하락한 1.1676달러에 거래됐다. 유로화는 장중 한때 1.171달러까지 올라 5월 14일 이후 최고치를 기록했다. 엔화는 달러 대비 0.6% 하락한 달러당 159.12엔을 나타냈다.
달러/원 환율은 한국 시간 21일 오전 7시 기준 전장 대비 6.92% 하락한 1394.80원에 거래됐다.
시장에서는 재무부가 장기 국채 수익률 상승을 억제할 경우 미국의 재정 악화에 대한 우려가 달러화 약세로 옮겨갈 수 있다는 분석이 나온다. 장기금리가 재정적자 확대를 충분히 반영하지 못한다면 달러화 가치가 하락하면서 시장의 조정이 이뤄질 수 있다는 것이다.
이 같은 움직임은 시장에서 이른바 '통화가치 희석 거래(debasement trade)'로 불린다. 정부 부채 확대와 통화가치 하락에 대비해 투자자들이 금이나 비트코인 등 대체 가치저장 수단으로 이동하는 거래를 의미한다.
CIBC 캐피털마켓의 세라 잉 외환전략 책임자는 "이는 베선트 장관이 시장을 시험하고 시장이 이에 맞서고 있는 것"이라며 "앞으로 이런 발표가 더 나올 수 있지만 적어도 현재로서는 시장이 이를 그다지 신뢰하는 것 같지 않다"고 말했다.
시장에서는 연준의 향후 금리 경로에도 관심이 집중되고 있다. 전날 공개된 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록에서는 인플레이션에 대한 연준 내부의 우려가 한층 커진 것으로 나타났다. '여러' 정책위원들이 금리 인상에 나설 준비가 돼 있었으며 '많은' 위원들은 인플레이션이 연준의 목표인 2%를 향해 둔화하지 않을 경우 금리를 올릴 필요가 있다고 판단했다.
금리선물 시장은 현재 연준이 9월 기준금리를 인상할 가능성을 약 35% 반영하고 있으며, 12월까지 한 차례 이상 금리가 인상될 가능성은 67%로 보고 있다. 투자자들은 이달 말 잭슨홀 심포지엄에서 예정된 케빈 워시 연준 의장의 연설에서 향후 통화정책에 대한 추가 단서가 나올지 주목하고 있다.
암호화폐 시장에서는 비트코인이 5% 상승한 7만2524.54달러까지 오르며 6월 1일 이후 최고치를 기록했다. 재정적자 확대와 통화가치 희석에 대한 우려가 이어지는 가운데 대체 가치저장 수단에 대한 수요가 다시 부각됐다.
koinwon@newspim.com
2026-08-21 07:08
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'동전주 상폐' 중견기업들 비상
[서울=뉴스핌] 이석훈 기자 = 동전주 퇴출 우려가 현실화하면서 중견기업 오너들이 주가와 시가총액 방어에 안간힘을 쓰고 있다. 주주환원 확대는 물론 유상증자와 주식병합 등 다양한 수단을 동원해 주가 부양과 상장 유지에 나서는 모습이다.
하지만 전문가들은 주식병합 등 단순한 주당 가격 인상만으로는 상장폐지 위험을 근본적으로 해소하기 어렵다고 지적한다. 결국 실적 개선을 통한 기업가치 제고와 시가총액 확대가 뒤따르지 않으면 상장 유지 요건을 충족하기 어려울 수 있다는 분석이다.
◆ 상폐 위기 몰린 중견기업, 주식병합·자사주 매입으로 전방위 방어
21일 업계에 따르면 거래소의 상장 유지 요건 강화로 퇴출 위기에 몰린 중견기업들이 주식병합과 주주환원 등 주가 방어책 마련에 사활을 걸고 있다. 그러나 단기적인 가격 인상이라는 임시방편만으로는 한계가 명확한 만큼, 실적 개선과 시가총액 증대가 수반되지 않으면 상장폐지를 면하기 어렵다는 지적이 나온다.
[AI 인포그래픽=이석훈 기자]
퇴출 위기에 몰린 기업들이 가장 빠르게 꺼내 든 카드는 주식병합이다. 여러 주식을 하나로 합치면 기업가치나 시가총액 변동 없이 주당 가격을 병합 비율만큼 높일 수 있기 때문이다.
실제로 이번에 관리종목 지정 대상이 된 36개 종목 가운데 15개는 주식병합을 예고했다. 한화투자증권에 의하면 상장폐지 개혁안이 발표된 지난 2월 12일부터 이달 12일까지 추진된 액면병합은 276건으로, 이는 전년 동기 대비 23배 급증한 수준이다.
업계 관계자는 "액면가 500원, 주가 300원인 기업이 액면가를 2000원으로 병합하면 주가가 1200원이 되면서 동전주 요건을 피할 수 있다"며 "정부가 상장폐지 개혁 방안에 동전주 요건을 신설하면서, 이를 피하고자 많은 기업들이 주식병합을 단행하고 있다"고 말했다.
상장유지 시가총액 기준에 대응하기 위한 증자도 주요 수단으로 꼽힌다. 당초 2027년 200억원, 2028년 300억원으로 상향 예정이던 코스닥 시총 기준은 제도 개편에 따라 2026년 7월 200억원, 2027년 1월 300억원으로 가용 시점이 조기 적용됐다. 플레이그램처럼 증자를 통해 자본을 확충하려는 시도가 이어지는 가운데, 조달한 자금이 실제 사업 성과와 현금창출력 개선으로 이어질 수 있는지가 상장 유지의 관건이다.
주주환원 확대 역시 오너들이 선택하는 주요 방어 수단이다. 티쓰리는 오너 일가 주도로 2026년부터 2028년까지 총주주환원율 50%를 목표로 제시하며 자본 효율성 제고를 공식화했다. 자사주 매입과 배당 확대는 주주 가치를 높여 시장의 저평가 인식을 해소하는 데 유용한 카드가 된다.
특히 지배주주가 승계 과정까지 고려해 특정 시기에 자사주 매입과 배당을 집중할 경우, 주가 방어와 지배구조 안정화를 동시에 노린 포석으로 풀이된다.
한 중견기업 관계자는 "상장폐지 기준이 강화되면서 퇴출 위기에 몰린 기업들이 주식병합이나 증자, 자사주 매입 등 활용할 수 있는 방안을 다각도로 동원해 주가와 시가총액 방어에 나서고 있다"고 설명했다.
◆ "주식병합만으론 상폐 못 면해"…체질 개선·실질 대책 시급
문제는 이러한 조치가 실질적인 체질 개선으로 이어지지 않을 때다. 주식병합은 기업가치를 바꾸지 못하고, 증자는 지분 희석과 재무 부담을 키울 수 있다. 배당과 자사주 매입 역시 이익과 현금흐름이 뒷받침되지 않으면 일회성 부양책에 그친다는 한계가 뚜렷하다.
이에 업계에서는 단기적인 주가 부양보다 지속 가능한 수익 구조 확보가 시급하다고 지적한다. 근본적인 원인을 해결하지 않은 채 장부상 자본만 늘리는 조치는 임시방편에 불과한 만큼, 비용 절감과 사업 재편 등 실질적인 체질 개선이 병행돼야 한다는 제언이다.
업계 관계자는 "주식병합을 실시하더라도 시가총액에는 영향을 미치지 않기 때문에 상장폐지에서 자유로울 수 없다"며 "더구나 정부가 일시적 주가 부양을 통해 상폐를 회피할 수 없도록 세부 적용 기준과 시장 감시를 강화한다는 방침이기 때문에 추가적인 대책이 필요한 상황"이라고 말했다.
김대종 세종대학교 경영학부 교수도 "주식 병합만으로는 상폐를 면하기 어렵다는 것은 잘 알려진 사실"이라며 "대주주의 출자나 자사주 매입 및 소각 등을 통해 주식 가치를 올려야 할 것"이라고 설명했다.
stpoemseok@newspim.com
2026-08-21 06:00
