이번 주 미국 금융시장은 다시 소매판매 및 소비자물가지수(CPI) 등 2월 핵심 거시지표 영향에 사로잡히게 된다.경제전문가들은 대체적으로 날씨 영향으로 인한 1월 '강세'에 이은 2월의 '반납' 흐름을 예상하고 있다.가장 중요한 지표는 역시 소비자물가지수인데, 시장의 판단으로는 완만한 결과(종합 +0.1%, 코어 +0.2%)가 예상된다. 인플레이션 압력에 대한 우려가 강화된 시점에서 나올 이러한 완만한 지표 결과는 어찌보면 다소 실망스러울 수도 있겠다.한편 시장이 이보다 앞서 문제 삼을 지표는 감소세를 기록했을 것으로 보이는 2월 소매판매 결과인데, 아마도 이는 또다시 美 북동부에 몰아친 눈보라 영향이라는 일시적인 요인에 따른 것으로 평가될 가능성이 높다.지난 1월 지표 강세들이 이례적으로 따뜻한 날씨의 영향을 받았다는 판단 때문에 시장의 급격한 반응이 제한되었듯이, 2월 주요지표들에 대해서도 시장참가자들은 역시 과잉반응을 보이지 않을 것으로 보인다. 일단 1월과 2월 두 달간 지표의 들쑥날쑥한 결과에도 불구하고 기저에 흐르는 추세에는 큰 변화가 없는 모양세라는 결론이 나온다.◆ 완만한 인플레이션 압력, 연준 금리인상 전망에 변화주진 못할 듯2월 소비자물가지수가 전월대비 0.1% 상승한 것이 맞다면, 연간 물가상승률은 1월의 3.9%보다 낮아진 3.7%가 된다. 또 코어CPI 상승률이 0.2%로 유지되면 연간 2.2%로 최근 몇 개월간 기록한 레인지 내에 머무는 셈이다. 또 이는 지난 10년간 추세의 중심에 해당하는 수치다.평소에 이처럼 인플레 압력이 안정적이라면, 연준이 금리를 동결할 것이라는 예상이 가능했을 것이다. 하지만 이미 시장은 3월말 금리인상 가능성을 완전히 반영한 상태로, 2월 CPI 결과는 이 전망에 전혀 영향을 주지 못할 것으로 보인다.한편 이번 주 나오는 소매판매 및 주택착공 지표는 약세를 보이는 등 수요 측면에서는 다소 김이 빠지는 반면, 산업생산 결과는 강세를 보여 공급전망에 힘이 실리는 등 전체적으로는 수급 균형 쪽으로 움직이는 모양세가 기대된다.다만 잊지 말아야 할 지점은 이 같은 지표변화가 경제적인 추세의 변화라기 보다는 날씨의 영향을 더 많이 받았을 것이라는 점이다.◆ 균형: 소매판매 및 주택지표 약세, 산업생산은 강세 예상이번 주 첫 지표발표는 화요일 뉴욕시장 개장 직전에 나오는 2월 소매판매 결과로, 시장의 예상대로라면 전월대비 0.8% 감소하면서 2.3% 증가한 1월 강세를 부분적으로 잠식하는 모양새가 될 것이다. 자동차를 제외한 소매판매 역시 0.5% 줄어드는 등 다소 실망스러울 것으로 전망되고 있다.전문가들은 1월에는 날씨가 따뜻해 활발한 쇼핑이 가능했지만, 2월에는 추운 날씨와 눈보라 덕분에 소비자들이 쇼핑하러 나서지 못한 영향이 이처럼 감소세를 이끌어 냈을 것으로 본다. 이미 이 기간 주요 소매업체들의 동일점포 매출이 보합수준을 기록한 점이 확인된 바 있다.그러나 전문가들은 여전히 활발한 소비지출이 1/4분기에 컨센서스처럼 4.7%에 이르는 강한 성장세를 주도하는 요인이었을 것으로 판단하고 있다.이런 점에서 이번 주말에 나올 미시건대 소비자신뢰지수 잠정치가 아마도 3월 소비지출 동향을 가늠하게 하는 첫 지표라는 점에서 주목할 가치가 있어 보이는데, 전문가들은 이 지수가 전월 86.7에서 88.0 정도로 소폭 개선됐을 것이라고 예상하는 중이다.금리인상 우려와 주택시장 조정 가능성, 휘발유가격 상승 및 정치적 요인 등 2월 신뢰지수를 압박한 요인들이 2주만에 크게 변화되지는 않았을 것이라는 판단이 지배적이다.특히 2월 신규주택착공호수는 계절조정치를 감안할 경우 10% 이상 급감이 예상되고 있는데, 날씨 외에도 33년만에 최고치를 기록했던 1월 수치의 영향을 무시할 수 없다. 비록 주택매매 규모가 사상 최고수준에서는 줄어들고 있지만, 주택건설업체들은 이 시장의 붕괴를 예상하지는 않는 것으로 보인다. 물론 앞으로 나올 주택시장 지표들이 소폭 약세를 보일 것이란 전망이 확산되어 있지만 말이다.한편 2월의 추운 날씨는 설비업체들이 생산활동을 강화시켜 산업생산이 큰 폭 증가하도록 이끌었을 것으로 판단된다.지난 1월 0.2% 감소했던 산업생산은 2월에 0.8% 증가세를 기록했을 것이며, 설비가동률은 81.4%로 0.5%포인트 개선이 예상된다.올들어 두 달간 지표 결과들이 날씨 영향을 크게 받으면서 근본적인 추세를 읽어내기 힘들게 했기 때문에, 경제전문가들은 이번 수요일에 나올 연준의 베이지북 내용에 주목할 가능성이 높다. 관건은 고용시장 및 임금동향으로, 이 부분이 향후 통화정책 전망에 상당히 큰 영향력을 발휘할 것이라는 주장이 많다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com