지난주 채권금리는 두 주일 연속 내림세를 보였다.한국은행이 지난 7일 콜금리를 동결한 후 급등했던 채권금리는 다시 펀더멘털과 수급 등에 초점이 맞춰지며 흘러내리는 양상을 띠었다.이번주도 수급과 펀더멘털이 변수다. 재경부의 11월 국고채발행물량 발표와 통계청의 9월 산업생산 발표가 기다리고 있다.물량 및 경제지표에 따라 3년만기 국고채수익률이 한은의 콜목표금리(3.50%)의 저항이 얼마나 센지를 테스트하고 5-10년물 스프레드 축소가 얼마나 더 진행될 지가 판가름날 것으로 보인다. ◆ 이번주 3년국고채수익률 3.49-3.60% 예상.. 좁은 박스속 콜금리 테스트 관심뉴스핌이 12명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 예상범위는 3.49-3.60%였다.예상범위 하단이 한국은행이 콜금리목표인 3.50%를 1bp 아래에 있다는 점이 흥미롭다. 박스권 하단이 3.50%라는 응답이 12명중 절반이 6명이고 나머지 6명은 콜금리 아래로 갈 수 있다고 봤다. 콜금리 아래로 가더라도 3.45% 밑으로 가기는 어려울 것이라는데 모든 응답자들의 견해가 일치했다. 3.49% 3명, 3.48% 1명, 3.45% 2명이었다. 박스 상단의 경우 1명을 뺀 11명이 3.60%에서 막힐 것이라고 응답했다. 1명은 3.65%를 상단으로 봤다. 8명이 3.60%를 박스상단으로 봤고 3.56%, 3.57%, 3.59%가 각각 1명씩이었다. 지난주말 3년만기 국고채수익률이 전주말보다 0.03%포인트 내린 3.54%로 마감했던 점을 감안하면 아래로 5bp, 위로 6bp 열려 있는 좁은 박스권 장세가 이번주에도 이어질 것으로 채권전문가들은 내다본 셈이다.◆ 중장기스프레드 축소될 듯.. 11월 국채발행물량 및 월말 지표가 변수지난주 후반에는 10년만기 국고채수익률 하락폭이 상대적으로 컸다. 딜링세력이 다시 10년물에 관심을 가지는 듯하다.이번주에는 3년만기 국고채수익률이 콜금리를 하향돌파할 수 있을지와 5-10년 스프레드가 줄어들 수 있을지 등이 관심사로 꼽혔다.변수는 11월 국고채발행물량과 9월 산업생산 등 경제지표이다. 11월 국고채발행물량은 다소 늘어날 것이란 예상과 통상수준일 것이라는 예상이 팽팽하다. 5조원 아래의 통상적인 수준으로 나올 경우 호재로, 5조원대면 중립, 6조원 이상이면 다소 부담이 될 듯하다. 5조원 아래면 스프레드 축소작업이 좀더 이어질 것이란 견해에 무게가 실린다. 9월 산업생산은 8월과 비슷한 수준이 될 것이란 견해가 많은 듯하다. 9월 지표는 헌법재판소의 신수도행정법 위헌판결과 성매매특별법 등으로 인한 향후 경기둔화 가능성에 초점이 맞춰져 있는 상황에 비춰볼 때 시장참가자들의 관심도가 떨어질 것으로 예상된다.다음주에 발표될 10월 소비자물가는 농산물값이 많이 내린 점을 감안할 때 채권에 조금이라도 우호적이지 않겠느냐는 기대감이 많은 듯하다. 이번주 채권금리는 전반적으로 박스권 움직임을 보이는 가운데 3년만기 국고채수익률이 콜금리 저항력을 테스트하고 중장기 스프레드가 좀더 줄어들 가능성이 있을 듯하다. 부가세 납부로 단기자금 사정은 다소 좋지 않을 것 같지만 일시적인 요인이어서 큰 영향을 없을 듯하다. 통안증권 입찰은 182일물 밖에 없고 국고채발행도 없어 발행물량 부담은 없다. 재경부의 국정감사가 지난주말로 끝났다. 국고손실 시비로 홍역을 치룬 재경부의 외환시장개입 스탠스에 변화가 있을지도 외환시장안정용 국고채발행과 연관돼 관심거리다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr