[뉴스핌=진희정 기자] 솔로몬증권은 21일 대성산업에 대해 석유가스사업부가 안정적인 캐시카우 역할을 하고 있다며 이를 바탕으로 신성장동력 중 하나인 건설사업부를 육성하고 있다고 분석했다.
신병길 애널리스트는 "최근 복합쇼핑몰인 타임스퀘어의 성공적인 오픈으로 동사가 추진중인 디큐브시티의 향후 성공가능성도 높아지고 있다"며 ""디큐브시티 성공여부는 향후 성장에 결정적인 터닝포인트 역할을 할 것"이라고 전망했다.
그는 이어 "기존의 에너지 사업부문과 신성장동력으로써 건설, 유통사업이 동반 성장하는 비즈니스 포트폴리오로 이어질 것"이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용.
- 에너지 사업을 바탕으로 사업 다각화
동사는 1947년 연탄 제조·유통을 시작으로 현재까지 에너지 관련 사업이 주축이 되어 사업을 영위해 왔다. 현재 석유가스사업부, 해외자원개발사업부, 코젠사업부를 아우르는 에너지사업과 건설사업부, 그 외 기타 사업부 등으로 비즈니스 포트폴리오를 구성하고 있다.
그 중 에너지 사업과 건설사업부의 비중이 2008년 기준 매출액과 영업이익 각각 89.2%와 135%(기타사업부문 적자기록)를 차지하고 있다. 특히 석유가스사업부는 GS칼텍스의 최대 일반대리점으로 안정적인 캐시카우 역할을 하고 있다. 이를 바탕으로 신성장동력 중 하나인 건설사업부를 육성하고 있으며, 그 기반을 유통사업으로까지 확장 하려는 전략을 구상하고 있다.
- 투자 포인트
동사의 가장 큰 매력은 현재 시가총액의 1.9배에 달하는 자산가치이다. 수도권, 영남의 주유소들과 신도림 디큐브시티, 인사동 본사 등 전국에 걸쳐 3500만㎡의 부동산을보유하고 있다. 지난 2월 자산재평가를 통해 드러난 동사의 부동산가치는 7067억원으로, PBR이 0.4배에 불과하다.
두번째 투자포인트로는 원유/LNG 광구들의 잇따른 개발 성공을 들 수 있다. 1991년 카타르, 2004년 리비아, 2006년 베트남에서의 해외자원개발사업이 성공하며 이미 기투자비용을 모두 회수했으며 향후 20년 동안 매년 200억원 수준의 매출이 확보되어 있다.
또한 시추작업이 진행될 이라크 바지안광구 탐사 성공 시 동사 현금 흐름 개선에 큰 도움이 될 전망이다. 예정대로라면 금년 내 원유매장량이 확인 및 성공 여부가 드러날 예정이다.
세번째 투자포인트는 최근 복합쇼핑몰인 타임스퀘어의 성공적인 오픈으로 동사가 추진중인 디큐브시티의 향후 성공 가능성도 높아지고 있다는 점이다. 디큐브시티는 동사가 기존에 연탄공장 부지로 보유하고 있던 대지 위에 쇼핑몰, 오피스, 호텔 및 주거시설을 건설하는 신개념 복합타운이다.
2011년 상반기 준공 예정으로 주거부문인 아파트 524가구는 이미 100% 분양이 완료된 상태이고, 오피스, 쇼핑몰 등은 직접 운영할 계획이다.
- 디큐브시티 성장의 결정적 역할
디큐브시티가 성공적으로 준공되고, 사업이 안정화 될 경우 동사는 추가적인 복합쇼핑몰 사업을 통해 한단계 도약을 계획하고 있다. 디큐브시티가 완공되면 본사를 디큐브시티로 이전하고 현재 본사 소재지인 인사동과 여타 부지에 추가적인 개발로 유통사업을 확대할 전망이다.
이로써 기존의 에너지 사업부문과 신성장동력으로써 건설, 유통사업이 동반 성장하는 비즈니스 포트폴리오로 이어질 전망이어서 디큐브시티 성공여부는 향후 동사 성장에 결정적인 터닝포인트 역할을 할 것으로 판단된다.
신병길 애널리스트는 "최근 복합쇼핑몰인 타임스퀘어의 성공적인 오픈으로 동사가 추진중인 디큐브시티의 향후 성공가능성도 높아지고 있다"며 ""디큐브시티 성공여부는 향후 성장에 결정적인 터닝포인트 역할을 할 것"이라고 전망했다.
그는 이어 "기존의 에너지 사업부문과 신성장동력으로써 건설, 유통사업이 동반 성장하는 비즈니스 포트폴리오로 이어질 것"이라고 덧붙였다.
다음은 리포트 내용.
- 에너지 사업을 바탕으로 사업 다각화
동사는 1947년 연탄 제조·유통을 시작으로 현재까지 에너지 관련 사업이 주축이 되어 사업을 영위해 왔다. 현재 석유가스사업부, 해외자원개발사업부, 코젠사업부를 아우르는 에너지사업과 건설사업부, 그 외 기타 사업부 등으로 비즈니스 포트폴리오를 구성하고 있다.
그 중 에너지 사업과 건설사업부의 비중이 2008년 기준 매출액과 영업이익 각각 89.2%와 135%(기타사업부문 적자기록)를 차지하고 있다. 특히 석유가스사업부는 GS칼텍스의 최대 일반대리점으로 안정적인 캐시카우 역할을 하고 있다. 이를 바탕으로 신성장동력 중 하나인 건설사업부를 육성하고 있으며, 그 기반을 유통사업으로까지 확장 하려는 전략을 구상하고 있다.
- 투자 포인트
동사의 가장 큰 매력은 현재 시가총액의 1.9배에 달하는 자산가치이다. 수도권, 영남의 주유소들과 신도림 디큐브시티, 인사동 본사 등 전국에 걸쳐 3500만㎡의 부동산을보유하고 있다. 지난 2월 자산재평가를 통해 드러난 동사의 부동산가치는 7067억원으로, PBR이 0.4배에 불과하다.
두번째 투자포인트로는 원유/LNG 광구들의 잇따른 개발 성공을 들 수 있다. 1991년 카타르, 2004년 리비아, 2006년 베트남에서의 해외자원개발사업이 성공하며 이미 기투자비용을 모두 회수했으며 향후 20년 동안 매년 200억원 수준의 매출이 확보되어 있다.
또한 시추작업이 진행될 이라크 바지안광구 탐사 성공 시 동사 현금 흐름 개선에 큰 도움이 될 전망이다. 예정대로라면 금년 내 원유매장량이 확인 및 성공 여부가 드러날 예정이다.
세번째 투자포인트는 최근 복합쇼핑몰인 타임스퀘어의 성공적인 오픈으로 동사가 추진중인 디큐브시티의 향후 성공 가능성도 높아지고 있다는 점이다. 디큐브시티는 동사가 기존에 연탄공장 부지로 보유하고 있던 대지 위에 쇼핑몰, 오피스, 호텔 및 주거시설을 건설하는 신개념 복합타운이다.
2011년 상반기 준공 예정으로 주거부문인 아파트 524가구는 이미 100% 분양이 완료된 상태이고, 오피스, 쇼핑몰 등은 직접 운영할 계획이다.
- 디큐브시티 성장의 결정적 역할
디큐브시티가 성공적으로 준공되고, 사업이 안정화 될 경우 동사는 추가적인 복합쇼핑몰 사업을 통해 한단계 도약을 계획하고 있다. 디큐브시티가 완공되면 본사를 디큐브시티로 이전하고 현재 본사 소재지인 인사동과 여타 부지에 추가적인 개발로 유통사업을 확대할 전망이다.
이로써 기존의 에너지 사업부문과 신성장동력으로써 건설, 유통사업이 동반 성장하는 비즈니스 포트폴리오로 이어질 전망이어서 디큐브시티 성공여부는 향후 동사 성장에 결정적인 터닝포인트 역할을 할 것으로 판단된다.
