한국은행 기준금리 인하 초읽기 - SK증권

기사입력 : 2008년04월13일 09:10

최종수정 : 2008년04월13일 09:10

SK증권 양진모 애널리스트는 12일 "한국은행 기준금리 인하가 초읽기에 들어갔다"며 "하지만 지표금리는 당분간 안착통을 겪을 전망"이라 밝혔다.

양 애널리스트는 "은행채에 주목할 필요가 있다"며 "과거 한국은행 기준금리 인하기에 은행권은 예대마진 확대, 주가 상승, 은행채 신용스프레드 축소 현상을 나타냈다"고 지적했다.

다음은 리포트 요약이다.

◆초읽기에 들어간 한국은행 기준금리 인하

그러나 지표금리는 당분간 안착통을 겪을 전망. 4월금통위를 기점으로 한국은행 기준금리 인하가 가시권에 들어왔다. 당초 전망한대로 5~6월 경기준금리 인하가 예상되며 이에 따라 지표채권 금리는 2007 년 상반기에 머물렀던 4.8%대 진입을 시도할 것으로 보인다. 그러나 단기적으로 급락에 따른 경계심리와 기준금리 인하때까지의 시차를 감안한 속도조절이 진행될 가능성이 있다. 특히 단기 영역의 금리가 상대적으로 높아 CD금리 하락 반전 및 은행채 신용스프레드 축소 반전 등이 전제될 필요가 있다.

◆은행채 신용스프레드의 매력

과거 한국은행 기준금리 인하기에 은행권은 예대마진 확대, 주가 상승, 은행채 신용스프레드 축소 현상을 나타냈다는 점에서 은행채에 주목할 필요가 있다. 특히 이익 증가율 모멘텀은 약화되나 이익의 절대규모가 크게 줄지 않는다는 점과 EDF와 IDP로 볼 때 주가에 비해 신용스프레드가 크게 저평가되고 있다는 점, 해외차입 여건 개선을 포함한 수급 개선 가능성이 엿보이고 있다는 점, 내수 위축 방어를 위한 정부 정책이속도를 높이고 있어 은행 자산의 건전성을 뒷받침할 수 있다는 점, Butterfly 매수 매력이 단기금리 하향 안정의 모멘텀으로 작용할 수 있다는 점에서 은행채 신용스프레드 축소에 베팅하는 것이 바람직한 시점이라고 판단된다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00