한화증권 최석원 채권분석팀장의 중국 긴축에 대한 평가와 전망 보고서 요약입니다.


- 중국 포괄적인 긴축 정책 발표

- 긴축의 구체적인 내용

① 기준금리 인상 : 1년만기 대출 기준금리 0.18% 인상. 1년만기 예금금리 0.27% 인상. 이에 따라 대출금리는 6.39에서 6.57%로, 예금금리는 2.79%에서 3.06%로 상승. 인상된 금리는 5월 19일부터 적용됨. 인민은행의 금리 인상은 2006년 4월 27일 이후 네번째 이뤄진 것으로, 같은 기간 대출금리는 4회, 예금금리는 3회 인상.

② 지준율 인상 : 6월 5일부터 적용되는 지준율을 0.5% 인상. 이에 따라 지준율은 11%에서 11.5%로 상승. 인민은행의 지준율 인상은 2006년 6월 이후 여덟번째 이뤄진 것이며, 해당 기간 동안 총 지준율 인상 폭은 400bp에 달함.

③ 위안화 변동폭 확대 : 위안화의 달러화 대비 일중 거래 밴드를 기존의 0.3%에서 0.5%로 확대. 21일부터 동 기준이 적용되면 달러화 대비 위안화 환율은 매일 아침 정해지는 고시 환율의 아래위 0.5% 변동 허용. 2005년 7월 달러페그제를 폐지한 후 일일 변동폭을 확대한 것은 처음. 단, 다른 통화에 대한 일일 3% 가치 변동 허용 폭은 그대로 유지.

- 위안화 밴드 확대와 금융 긴축으로 중국이 얻으려고 한 것

① 대외적인 무역 긴장 완화
② 내부적인 경기 과열 문제에 대한 대응

- 추가적인 위안화 밴드 확대, 내부적 긴축 예상됨

- 하지만, 중국 정부가 대폭적인 성장 저하를 꾀하는 것은 아니기 때문에 연내 2회 정도의 금리 인상 및 지준율 인상 전망

- 예상된 긴축 : 불확실성 해소 측면 부각

- 이번 긴축으로 중국 경제 큰 조정 없을 것 → 글로벌 성장 전망 수정 불필요