쌍용차, 구조조정 현실화 기대...매수-미래에셋

기사입력 : 2007년02월07일 08:40

최종수정 : 2007년02월07일 08:40

미래에셋의 김재우 애널리스트는 7일 쌍용차와 관련, "구조조정과 원가 절감 노력이 현실화되고 있다”며 8500원으로 목표가를 높이고 매수의견을 냈다.
그는 “CKD 및 해외 수출 물량 확대와 생산직 인력 운영의 탄력성 확보도 긍정적”이라고 덧붙였다.

다음은 보고서 요약입니다.

■ 투자의견BUY, 6개월 목표주가8,500원으로 상향
쌍용차의 투자의견을 기존HOLD에서 BUY로, 6개월 목표주가를 기존5,200원에서 8,500원으로 각각 상향 조정함. 투자의견과 목표주가 상향은 지난해 본격화한 전사적인 비용절감 노력과 구조조정 효과가 금년도를 기점으로 구체화할 것으로 전망되기 때문이며, CKD 등 해외 수출 물량 역시 지속적으로 증가하고 있어 회사측이 제시한 금년도 사업계획 달성 및 순익흑자 전환가능성이 매우 높다는 판단에 근거함. 신규 목표주가 8500원은 07년 예상BPS 기준0.7~0.8배 수준으로, 수익률 흑자 추이에 있는 회사들의 평균PBR이 0.9~1.7구간에 위치한 점을 고려할 때 충분히 적용 가능한 배수가 될 것이란 판단임. 참고로, 적자기조에 있는 국내외 완성차 업체들의 평균PBR은0.4~0.6 구간에 위치함.

■ 열악한 시장 환경 속 구조조정 및 원가 절감 노력 현실화
지난 한해 동안 숨 가쁘게 진행된 동사의 비용절감 및 구조조정 노력은 금년도 이후 한층 탄력적인 실적 개선 가능성을 높여주고 있다는 판단임. 우선, 지난해 마무리 된 인력 구조 개편을 통해 약 300억원 규모의 인건비 절감 효과가 금년 중 구체화 할 전망임. 아울러, 2006년 이전 매년 약0.5~1.0% 수준에서 진행된 부품납품단가인하 노력 역시 최근 업계 평균치인 3~5% 수준으로 현실화한 점을 감안할 때, 최소 600~700억원 규모의 추가적인 원가 절감 효과가 기대되는 상황임.
이와 함께, 작년 말을 기점으로 마무리 국면에 접어든 기술 제휴 현황 역시 기술로열티지급축소와 함께 동사 수익률 개선에 추가적인 기여가 가능할 것으로 판단됨.

■ CKD 및 해외 수출 물량 확대, 생산직 인력 운영의 탄력성 확보도 긍정적
구조조정효과와 함께 주목해야 할 사항이 지난해 연말을 기점으로 본격적인 증가 추이를 기록하고 있는CKD 수출물량임. 동사는 지난10월 러시아세바스탈오토(SSA)사와 07년부터 5년간 매년 7000~20000대씩 총 7만9000대의 카이런CKD 수출 계약을 체결한 상태로, 연간6000~7000대 규모로 공급중인 뉴렉스턴CKD 물량과 함께 지속적인 수출 물량 증가 추이를 이어갈 수 있을 전망임. 특히, 2008~9 년경 본격화 할 것으로 예상되는 모기업 상하이 자동차(SAIC)와의 KD사업확대 가능성은 동사 실적개선의 또다른 견인차가 될 수 있을 것임. 한편,국내 완성차 4사 가운데 유일하게 생산직 인력 운영의 탄력성을 확보한 점은 중장기적인 생산성 향상 및 원가절감의 시금석이 될 것이란 점에서 긍정적임.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00