이번 주 국제금융시장의 가장 큰 거시지표 이벤트는 주말 나올 미국 8월 소비자물가지수(CPI) 결과다.주초 연준관계자들의 연설 일정과 주중반 재무장관의 경제관련 연설이 이어지는 가운데, 화요일 7월 무역적자 결과로 시작하는 지표 이벤트는 목요일 8월 소매판매와 수입물가지수로 이어진 뒤, 주말에는 소비자물가지수와 산업생산 그리고 신뢰지수까지 이어진다.또한 이번 주에는 월요일에 석유수출국기구(OPEC)의 총회가 열리고 토요일에는 싱가포르 빈탄에서 선진국 G7회담이 예정되어 있어 안심할 수 없는 한 주 변수가 될 전망이다.◆ 연준 긴축중단 혹은 추가긴축? 미세한 물가변화가 변수미국 연준의 9월 연방공개시장위원회(FOMC)가 열흘 앞으로 다가오면서 이번 주 금융시장 참가자들은 어떤 식으로든 중요한 결심을 해야 한다. 연준이 당분간 금리를 동결하고 나아가 경기둔화의 정도에 따라 이제부터는 금리인하만 남은 것인지, 아니면 아직 추가 금리인상을 단행할 가능성이 남았으며 그 이후에도 당분간 금리를 높은 수준으로 유지해 나갈 것인지 예상해야 하는 것이다.이 같은 판단의 갈림길은 아마도 8월 근원CPI 상승률이 0.2%냐 아니면 0.3%냐에 따라 결정될 것으로 보인다.지난 7월 물가지수가 생각보다 완만하게 나오면서 시장참가자들은 일단 그리동결 지속 전망에 기초한 매수포지션을 구축한 것으로 판단된다. 시장의 판단이 한 쪽으로 기울어있기 때문에 지표결과에 따른 시장의 동요가 심할 가능성이 있다.美 금융정보사이트 마켓와치(MarketWatch)의 서베이에 따르면, 전문가들의 근원CPI의 연간상승률 전망치는 2.5%로 나왔다. 이는 7월 기록한 2001년 말 이후 최고치 2.7%보다 다소 완만하지만 그래도 높은 수준이다.전문가들은 8월 근원CPI의 전월대비 상승률이 0.2%일지 아니면 0.3%일지는 '반반'의 가능성이 있다고 봤다.지난 7월에는 의복비가 1.2%나 급격히 하락했는데 8월에는 어떨지가 궁금하다. 자동차가격과 의료비용의 변화도 중요한 변수다.근원CPI의 구성부분 중 30%나 차지하는 주거비는 여전히 상승추세를 그렸을 것으로 보인다. 다만 에너지물가가 급격히 하락하고 있기 때문에 헤드라인 인플레이션율이 생각보다 매우 낮을 가능성이 있다.지난 6월까지 4개월 연속 전월대비 0.3% 상승률을 이어오던 근원CPI가 7월에 0.2%로 둔화되자 시장은 뛸듯이 기뻐했다. 연준이 금리를 동결할 가능성이 높아졌다고 판단했기 때문이다.한편 근원CPI가 전월대비 0.2% 상승한다면 이 지수의 3개월 변동률은 전년대비 3% 밑으로 떨어지는 것이고, 반대로 0.3% 상승한다면 여전히 3%를 웃도는 높은 수준을 유지하게 된다.◆ 美 무역적자 소폭 증가, 소매판매는 감소.. 산업생산 소폭 증가 예상물가지표 외에 이번 주 가장 주목되는 지표는 역시 8월 소매판매 결과다. 7월에 생각보다 양호했던 소매판매 결과는 8월에는 소폭 감소세를 기록할 것으로 보인다.전문가 예상에 따르면 전체 소매판매는 전월대비 0.1~0.2% 정도 감소할 것으로, 자동차를 제외하면 0.3~0.4% 정도 증가했을 것으로 예상된다.이는 7월에 기록한 전체 1.4%, 자동차 제외 1.0% 증가세와 크게 대조되는 것이지만, 여전히 디트로이트 자동차판매 동향이 지표 결과를 좌우할 것이란 점에서는 성격이 크게 다르지 않아 보인다.7월 무역수지 적자는 650억달러 이상으로 소폭 증가했을 것으로 판단되는데, 이는 주로 원유수입이 크게 증가했을 것으로 보이기 때문이다.소비자물가지수 때문에 크게 주목받지 못하겠지만, 그래도 설비가동률 때문에 여전히 주목해야 하는 8월 산업생산결과는 전월대비 0.2%의 완만한 증가세를 기록했을 것으로 보인다. 설비가동률은 82.4%로 변화가 없을 것으로 예상된다.◆ 연준 관계자 발언도 주목, G7 앞두고 폴슨 美 재무 연설 관심이번 주초에 미국기업이코노미스트협회(NABE)의 '전망' 심포지엄에 나설 캐시 미네한(Cathy Minehan) 보스턴 연준총재나 윌리엄 풀(William Poole) 세인트루이스 연준총재의 연설은 나름의 영양가가 있을 것으로 보인다.이들 총재들의 연설 내용 그 자체보다는 주로 질의응답시간에 나올 말들에 주목할 필요가 있다.다만 미네한 총재는 올해 FOMC 의결권이 없어 통화정책 경로에 대해서는 별다른 시사를 내놓은 바 없다. 세계화나 경기전망에 대해서도 중립적인 발언을 내놓는 인물이다.윌리엄 풀 총재의 연설주제는 '통화정책 모형'으로 그 자체로 관심이 가는 대목이다. 연준의 커뮤니케이션 정책에 대한 변화를 가늠할 수 있는 실마리가 나올지 주목된다.도널드 콘 연준리 부의장은 결제 관련 심포지엄에 참석하는데, 여기서 특별히 영영가 있는 발언이 나올 가능성은 적어보인다.한편 화요일에는 자넷 옐렌(Janet Yellen) 총재가 지난 주와 마찬가지로 '미국경제 전망'을 주제로 연설을 행한다. 이번에는 그녀의 발언이 어떤 방향에서 해석될 것인지 주목된다.지난 주 시장참가자들은 그녀가 "인플레이션 압력을 계속 경계해야 한다"는 강경한 어조를 내놓은 점 때문에 부담을 느꼈지만, 사실 옐렌 총재는 "인플레이션 압력이 생각보다 빠르게 하락할 수 있다"는 연구결과를 소개했다는 점에서 온건파의 이미지를 고수헸다고 할 수 있다.수요일 헨리 폴슨(Henry Paulsen) 미국 재무장관이 '국제경제'를 주제로 연설에 나서는데, 이번 워싱턴 연설이 국제금융시장에 그의 실력을 보일 기회가 될 것인지 주목되는 이벤트다. APEC회담에 참석한 이후 이번 주말 선진국 G7회담 및 개별국 회동을 앞둔 시점에서 그의 연설에 어느 정도 힘이 실릴 것인지도 주목할 필요가 있다.이번 G7회담에서는 세계 불균형에 대한 논의 중에서 중국 위앤 및 일본 엔화 문제가 논의될 가능성 있을 것으로 보이는데, 폴슨 장관이 단순히 '강한 달러' 주문을 외우는데 그칠 것인지도 관심이 간다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com