지난 주 美 4월 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 강하게 나와 시장 참가자들은 우려하던 인플레이션 전망에 확신을 가지게 됐다. 이후 금융선물 시장은 6월 FOMC에서 연준이 단기금리를 인상할 가능성을 높게 반영하기 시작했다.그러나 많은 시장 참가자들은 벤 버냉키 연준의장이 힘든 과제에 직면해 있다고 말한다. 그가 6월 FOMC에서 금리인상을 계속 진행할 경우 주택시장이 침체되는 위기를 가져올 수 있고, 금리인상을 중지한다해도 인플레이션 부담의 증가라는 문제가 남기 때문이다.이안 셰퍼슨(Ian Shepherdson) 하이프리퀀시이코노믹스(High Frequency Economics) 수석 이코노미스트는 "벤은 곤란에 처해있다(Ben is in bind)"고 말했다.미 주간 금융지 배런스온라인(Barron's online)은 최신호 기사에서 점점 더 많은 경제 전문가들과 시장 참가자들이 최근 인플레이션 압력과 경제지표 강세로 인해 연준이 6월 FOMC에서 25bp 더 인상해야 한다고 생각하고 있다며, 버냉키가 금융시장의 목소리에 귀기울일 필요가 있음을 지적했다.제프리 건래치(Jeffrey Gunlach) 로스앤젤레스의 TCW 그룹 수석투자관리자는 "지금부터 6월 FOMC가 열리는 시점 사이에 진짜 약한 경제지표가 나오지 않는한 연준은 금리인상을 중지하지 않을 것"이라고 주장했다. 그는 "지금까지는 경제지표가 약하게 나온 일이 없었다"고 덧붙였다.지난 수요일(17일) 미국 정부는 소비자물가지수가 지난 달에 비해 0.6% 증가했다고 발표했다. 에너지가격과 식료품값을 뺀 근원 물가지수는 0.3% 증가했다. 이는 예상치를 초과하는 수준으로 시장 참가자들에게 유가 상승과 원재료 가격 상승이 상품가격을 인상시킬 거라는 걱정거리를 안겨주었다.소비자물가지수 발표 이후 연방기금 선물 가격은 다음 달 단기 금리가 인상될 확률을 54%로 반영했다.이날 제임스 비안코(James Bianco) 비안코리서치 대표는 "다음 달 31일 간의 경제지표가 급속한 경기둔화 조짐을 보이지 않는다면 연준의 단기금리 인상 가능성은 실질적으로 변하지 않을것"이라며 "버냉키가 시장 참가자들이 걱정하는 것에 주의를 기울였으면 한다"고 전했다.다음 날인 목요일(18일), 제프리 래커(Jeffrey Lacker) 리치몬드 연준총재는 "인플레이션 전망이 허용할 수 있는 범위의 경계선상에 있고 아마 이 범위를 넘어서게 될 것"이라고 말했다. 그의 발언으로 연방기금 선물은 6월 단기금리 인상 전망을 60%로 상향조정했다.사실상 인플레이션에 가장 큰 영향을 미치는 것은 주택 비용이다. 주택 구입자금과 전세금의 비율은 근원 소비자 물가의 30% 정도를 차지하고 있는데, 이것이 두 달 연속 상승해 0.4% 상승을 기록했다. 이는 주택 가격 상승이 멈추고 전세금이 상승하면서 더욱 올라갈 수 있다.존 론스키(John Lonski) 무디스(Moody's Investor Service) 수석 이코노미스트는 만약 5월 근원 소비자 물가지수가 최소 0.3% 이상 상승하고 자원가동률이 상승세를 유지한다면 연준은 6월 FOMC에서 금리를 5.25%로 인상할 것이라고 말했다. 그러나 론스키는 "만약 시장 참가자들이 수요일에 다우 공업지수가 3년만에 최대 하루 낙폭인 215 포인트 하락을 기록한 것과 같이 '계속되는 주가 하락'을 겪게 된다면 금리 인상건은 잊어버려도 좋을 것"이라고 덧붙였다.그는 "주식시장은 금융경제 지표에 오버리액팅 해왔다"고 단언하며 하이일드(High Yeild) 회사채부터 우량사채에 이르기까지 회사채는 국채에 비해 이러한 하락 추세에 '상대적으로' 영향을 덜 받았다고 지적했다.론스키는 "주식 투자자들이 주식 가격을 다른 방향으로 급격히 변화시킬 수도 있는 회사채 스프레드의 반응에 주목함으로써 자신의 이익을 지킬 수 있을 것"이라고 조언했다.[뉴스핌 Newspim] 김선희 기자 surprise_amelie@yahoo.co.kr