지난주 채권금리는 8주일만에 오름세로 돌아섰다. 올해 들어 조정다운 조정을 받지 않고 강세흐름이 이어져왔는데 두달만에 비교적 큰폭의 조정을 받은 셈이다.지난주말 3년국고채수익률은 4.93%로 전주말보다 10bp, 5년국고채수익률은 5.12%로 16bp, 10년국고채수익률은 5.33%로 15bp가 각각 상승했다.3년물에 비해 5, 10년 등 장기물 금리가 많이 올랐다. 이에따라 상당히 줄어들었던 장단기 스프레드가 다시 확대됐다. 13bp까지 줄었던 3-5년 스프레드는 19bp로 확대됐고 5-10년 스프레드는 21bp로 별 차이가 없었다. 3-5년 스프레드만 많이 늘어난 셈이다. 채권금리가 이처럼 많이 오른 것은 딜링기관들이 장기채를 많이 사놓아 포지션이 다소 무거워진 가운데 글로벌 금리가 오르면서 차익실현 욕구가 커졌기 때문이다. 특히 외국인의 대규모 국채선물 매도는 차익실현 욕구를 자극했고 나중에는 손절매도가 가세했다. 이번주 채권금리는 박스권 상단을 테스트하면서 한단계 올라온 레인지 움직임을 보일 것으로 예상된다.◆ 이번주 3년국고채금리 4.85-5.00% 예상.. 콜금리 만장일치 동결예상뉴스핌이 채권전문가 10명을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사 결과 3년만기 국고채수익률 예상범위는 4.85-5.00%, 5년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 5.01-5.20%로 나타났다.3년국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가(4.93%)와 비교할 때 아래로 8bp, 위로 7bp 열어놓은 것이다. 5년만기 국고채수익률 예상범위는 지난주말 종가(5.12%)에 비해 아래로 0.11%포인트, 위로 0.08%포인트 열어놓았다.3년만기 국고채수익률이나 5년만기 국고채수익률 보다 위 보다는 아래로 약간 더 가능성을 열어 놓았지만 별차이가 없다. 한단계 올라온 박스권 움직임을 보일 것으로 예상하는 견해가 많다는 걸 알 수 있다.3년 국고채수익률 박스권 하단의 경우 10명 가운데 6명이 4.85%라고 응답했고 4.80%, 4.83%, 4.88%, 4.90%가 각각 1명씩이었다. 3년국고채수익률 박스권 상단은 5명이 5.0%라고 답했고 4.98%와 5.05%가 2명씩, 5.95%가 1명이었다. 채권금리가 내려가도 4.85% 수준에서는 막히고, 올라가도 5.0%에서는 지지될 것이라는 견해에 무게가 실려있다고 볼 수 있다.오는 9일 금통위는 3월 콜금리를 동결할 것으로 전망됐다. 10명 응답자 모두 콜금리 동결을 예상했다. 박승 한은 총재의 임기가 3월말로 끝나고 박 총재가 2월 금통위에서 콜금리를 4.0%로 0.25%포인트 올린 후 “콜금리가 중립수준이 가까워 졌다”고 밝혀 연속해서 콜금리를 인상하지는 않을 것임을 시사했기 때문이다. ◆ 주초 박스권 상단테스트 후 한단계 올라온 박스권 움직임 예상.. 글로벌 통화정책 관심이번주 채권시장은 지난주와 마찬가지로 주초에는 글로벌 금리 움직임에 어느정도 영향을 받으면서 금리가 박스권 상단을 테스트할 것으로 보인다. 유럽중앙은행(ECB)가 지난주 단기정책금리를 인상하고 일본은행(BOJ)도 오는 9일 금융정책회의에서 양적완화정책(제로금리)를 종료할 것이라는 관측이 나오고 있다. 여기에다가 미국의 경제지표 호조가 이어지면서 연준의 단기금리인상이 3월말 FOMC에서 끝나지 않을 수 있다는 관측이 고개를 들고 있는 등 글로벌 통화정책에 관심이 쏠려 있다.지난주 금리가 꽤 반등해 가격메릿은 어느정도 생긴 상황이다. 반면 단기딜링기관들의 포지션이 좀 무거워져 채권이 강해지면 차익실현 또는 손절매도를 하려는 욕구도 강해진 상황이라 금리가 반락하기는 쉽지 않을 듯하다. 월요일 1.67조원의 3년만기 국고채입찰과 화요일 통안증권 입찰이 있어 매수를 하더라도 입찰을 통해 받겠다며 매수속도를 한템포 늦추고 추격매수는 자제할 것 같다. 지난주말 미국의 국채수익률이 상승세를 이어가면서 10년물이 4.7% 가까이 상승한 영향으로 주초에는 박스권 상단을 테스트하는 양상을 띨 것으로 보인다. 딜링기관들의 포지션 조정이 일어나면서 금리가 좀더 오르면 장기투자기관의 대기매수세가 유입될 가능성이 있다. 대체로 3년물 기준 5.0% 수준이면 장기투자기관의 대기매수세가 유입될 것이란 견해가 많은 듯하다. 60일 이동평균선인 4.98%의 지지여부가 주목된다. 오는 9일 금융통화위원회는 콜금리를 동결할 것이란 예상이 폭넓게 퍼져있다. 박 총재의 임기가 3월말로 끝나는데 두달연속 콜금리를 올리겠느냐는 정황론에다가 박 총재가 “콜금리가 중립수준에 가까워졌다”고 밝힌 것도 이런 예상을 뒷받침하고 있다.콜금리를 어떻게 할 것이냐 보다는 어떤 코멘트를 하느냐가 더 관심이다. 이번 금통위는 박 총재가 주재하는 마지막 금통위라는 점에서 시장에 충격을 줄만한 코멘트를 하지는 않을 것이란 관측이 많은 편이다. 후임 총재가 누가 될지와 후임 총재의 컬러는 어떨지에 더 관심이 쏠려 있다.이런 점을 감안하면 이번주 채권금리는 글로벌 금리 움직임에 어느정도 영향을 받으며 박스권 상단을 테스트하면서 새로운 박스를 탐색하는 흐름이 될 것 같다. 장단기 스프레드가 어떨지에 대해서는 스프레드가 좀더 확대될 것이란 견해와 더 이상 확대되지는 않을 것이란 시각차가 팽팽하다.전자의 경우에는 3-5년 스프레드가 20bp대로 올라서고 5-10년 스프레드가 더 확대될 것으고 보고 있다. 최근 5, 10년물을 단기딜링기관들의 꽤 매수해 놓아 딜링기관들이 포지션 부담을 가지고 있는 점을 감안할 때 장기투자기관의 매수할 수 있는 수준으로 장단기 스프레드가 확대될 것이란 논리다.반면 후자는 올해들어 장단기 스프레드가 줄어들면서 채권을 비우는 것도 리스크가 있다는 학습효과가 돼 있는 점을 감안할 때 3-5년 스프레드 20bp 이상에서는 스프레드 매수세가 유입될 가능성이 있고 미국의 단기금리인상 사이클이 종료되면 수익률곡선 역전 현상이 나타나면서 스프레드 축소가 다시 테마가 될 가능성이 있다는 점에 초점을 맞추고 있다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr