그린스펀 연준리 의장의 화요일 베이징에서의 발언이 계속 파장을 불러일으키고 있는 가운데, 연준리 관계자들의 관련 발언이 새삼스럽게 주목을 끌고 있다.연준리의 전체적인 견해는 장기금리 하락이 제대로 설명하기 힘든 수수께끼이며, 이를 제대로 이해하려면 세계화라는 퍼즐 조각을 제대로 끼워 맞출 수 있는 관점이 필요하다는 쪽으로 기울고 있는 듯 하다.그러나 일부 연준리 관계자는 당면한 금리인상 정책에 있어서 무엇보다 문제가 되는 '주택시장'이라는 퍼즐 조각부터 맞추는 일이 시급한 문제가 되고 있다는 주장을 제출하고 있다.수전 비에스(Susan Bies) 연준리 이사는 화요일(7일 현지시간) 美 은행가협회 CFO 교환컨퍼런스에서 장기금리가 계속 하락하는 이유는 "퍼즐"과 같아서 이해하려고 노력은 하지만 쉽지가 않다고 고백했다.이러한 발언은 그린스펀 의장의 "수수께끼" 발언과 궤를 같이 하는 것이다. 비에스 이사는 "연준리는 다만 단기 정책금리만 변화시킬 수 있을 뿐"이라고 언급해 정책금리과 시중금리 간의 차별화 양상을 지적했다.그린스펀 의장은 이번에 장기금리 하락은 향후 경기둔화세를 예상하게 한다는 이론이 "상당히 신뢰성있는 통념(notion)"이라고 언급하고, 이러한 금리하락세를 추동하는 주된 요인은 '세계화'에 기인하는 새로운 힘(new forces)에 따른 것으로 보인다고 주장했다.이런 언급은 지난 주 "금리인상이 9회로 접근하고 있다"고 말해 충격을 주었던 리처드 피셔 달라스 연방은행 총재의 발언을 되새기게 했다. 장기금리가 하향 안정세를 지속하고 또 이것이 부분적으로 경기둔화를 예상하게 한다면, 연준리의 금리인상 중단 가능성에 대해 생각해 볼 수밖에 없다.그러나 이날 비에스 이사는 피셔 총재의 발언에 대해 논평해 달라는 기자의 요청에 답변을 거부했다. 다만 그녀는 아마도 기업의 투자가 장기금리에 영향을 미치고 있으며, "진짜 쟁점"은 누가 자산을 보유하고 있는가 하는데 있다고 말했다.비에스 이사는 대개 기업들은 채권을 발행하여 자금을 조달해 왔지만, 이제는 기업들이 채권을 회수하고 재융자를 실시할 정도로 강력한 돈 줄을 쥐는 존재가 되었다고 지적한다. 결국 [미국의 대형 초민족] 기업들은 과거와는 달리 돈을 빌리는 입장이 아니라 돈을 빌려주는 채권자의 입장에 놓이게 되었다는 것이다.만약 이런 상황이 바뀌기라도 한다면 이것은 시장의 작동원리(dynamics)에 큰 충격을 줄 수 있다고 그녀는 덧붙였다.더 많은 외국인들이 그 어느 때보다 美 채권을 많이 보유하고 있다는 점 또한 연준리가 장기금리에 나타나는 변화를 제대로 제어하지 못하게 하는 요인이 되고 있다고 한다.여기서 비에스 이사는 연준리가 금리에 대해 정말로 우려하려면 미국이 일본과 마찬가지로 제로금리를 추진해야 하는 상황 밖에 없을 것이라며, 그러나 아직 미국은 은행시스템이 일본에 비해 건강한 상황이기 때문에 금리하락세에 대해 이해하고 대처하면 되는 상황이라고 덧붙였다.또 그녀는 여기서 연준리가 대출상품과 "대단히 공격적인" 대출행위가 나타나고 있다는 점에 대해서도 주목하고 있다며, 연준리는 특히 회전결제형 신용과 주택담보대출 쪽에서 건전한 대출행위 규율이 유지되기를 바란다고 지적했다.이날 비에스 이사는 주택가격의 상승이 재융자 확대에 기여했다며, 지난 18개월 동안 주택 재판매 가격이 10% 상승하고 재융자의 경우 12% 증가했다고 설명했다.지난 주 "마지막 회"를 거론해 파장을 불러일으켰던 리처드 피셔 달라스 연방은행 총재는 이날 세계화로 인해 미국인들이 더 저렴한 가격으로 제품을 소비할 수 있게 되었고, 또한 글로벌 경쟁의 강화로 인해 미국 기업들이 더욱 강점을 발휘하게 되었다며 세계화에 대한 "예찬론"를 펼쳤다.피셔 총재는 "세계가 빠른 속도로 변하하고 있으며, 우리는 이런 추세에서 벗어날 수 없다"고 강조했다. 이날 피셔 총재는 경제에 대해서는 별달리 언급하지 않았으나, 글로벌 경제의 전개로 인해 정책당국이 거시지표 결과를 제대로 예측하기가 점점 어려워지고 있다고 지적했다.한편 이날 잭 귄(Jack Guynn) 애틀란타 연방준비은행 총재는 지역 금융분석가협회에 참석, 자신은 연준리가 중립수준까지 금리를 추가로 인상해야 한다고 믿고 있으며, 또한 주택가격의 상승세로 인해 여타 자산시장에서의 투자수익률이 저조한 수준을 나타내고 있다고 주장했다.귄 총재는 "우리는 아직도 중립적 정책기조에 도달하지 못했다는 게 내 생각"이라며, 최근까지 몇 차례 공식석상에서 제출한 견해을 반복했다.특히 귄 총재는 자신이 주택시장에서도 과도한 투기적 움직임에 대해 우려하고 있으며, "부동산 투기는 다른 쪽에서 높은 투자 수익률을 찾지 못한 사람들이 이 시장으로 몰려드는 추세를 반영하는 것으로 본다"고 설명을 시도했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com