채권금리가 안정을 찾으면서 투신사의 채권형펀드의 수익률도 뚜렷한 회복세를 보이며 연초에 잃었던 손실을 어느정도 만회하고 있다. 연초이후 채권펀드 수익률은 아직 마이너스이지만 1개월 수익률은 조금씩 상승폭을 키워나가고 있다. 뉴스핌이 작년말부터 지금까지 투신사의 펀드수익률을 분석한 결과 투신사들은 대체로 세가지 유형의 투자전략을 취하는 것으로 나타났다. ◆ 3가지 투자전략 쪽 어디에 비중 두느냐에 따라 수익률 차별화듀레이션베팅과 단기딜링, 상대가치투자가 그 것이다. 세가지를 전략을 모두 취하는 경우가 거의 대부분이지만 각 투신사마다 어느 쪽에 더 비중을 두느냐에 따라 수익률 움직임에 차이가 났다. 금리의 중장기 방향성을 중시하는 듀레이션 베팅의 경우 금리움직임에 따라 수익률 변동성이 컸다. KB자산운용, 신한BNP빠리바, 삼성투신, 대한투신 등은 금리 움직임에 따라 수익률 변동이 크게 나타났다. 듀레이션 베팅에 다소 무게가 실려있는 듯하다. 반면 저평가종목이나 현물과 선물-스왑간 스프레드를 활용한 투자에 무게를 두는 상대가치형 투자를 위주로 하는 곳은 수익률 변동성이 적었다. 하나알리안츠투신 조흥투신 도이치투신 등이 이런 부류에 속하는 것 같다. 이들 2개 투신사는 국민연금의 올해 상대가치형 채권펀드 위탁사로 선정됐다. 반면 시장상황에 순발력있게 대응하며 딜링을 해서 초과수익을 내는 데는 아이투신이 돋보였다. 아이투신은 6개월 수익률이 유일하게 2%를 넘어서고 있다. 요즘 투신사들은 한가지 전략만 취하지 하고 여러 가지 전략을 복합적으로 취하고 있지만 어느쪽에 무게가 더 실려있느냐에 따라 수익률 기복이 심한 곳도 있고 꾸준히 벤치마크를 약간 웃도는 안정적 수익을 내는 곳도 있었다. 펀드평가 전문회사인 제로인에 따르면 지난주 300억원 이상 공모 채권형펀드를 팔고 있는 21개 투신사의 채권형펀드 수익률은 0.20%로 나타나 전주의 -0.01%에 비해 호전됐다. 1개월 수익률은 전주의 0.28%에서 0.73%로 높아졌다. 지난주 3년만기 국고채수익률이 전주보다 0.10%포인트 떨어진데 힘입은 것이다. 그러나 연초이후 수익률은 -0.30%, 3개월 수익률은 -0.10%로 아직 마이너스를 벗어나지 못했다. 채권시장안정에 따라 점차 수익률이 회복되고 있지만 연초 손실폭을 아직 완전히 만회하지는 못한 것이다. 지난주 한주동안 가장 높은 수익률을 올린 투신사는 아이투신과 KB자산운용으로 0.29%의 수익률을 기록했다. 신한BNP투신(0.20%) 대한투신(0.20%) 산은자산운용(0.20%)도 상대적으로 좋은 성적을 거뒀다. 연초들어 수익률이 좋지 않았던 KB자산운용과 신한BNP투신의 선전이 돋보인다. 듀레이션을 다소 길게 가져가는 전략이 금리하락(채권값 상승)으로 인해 상대적으로 좋은 수익을 내는 데 일조한 것 같다. 지난주 성적이 좋지 않았던 곳은 농협CA투신(0.14%) 교보투신(0.14%) 랜드마크투신(0.14%) 등이었다. 1개월 수익률은 KB자산운용이 1.0%로 1위였고 아이투신(0.93%) 신한BNP투신(0.91%) 대한투신(0.74%) 미래에셋(0.72%) 삼성투신(0.72%) 등도 상위권에 속했다. 아이투신을 제외하고 연초 금리가 급등하면서 원금손실폭이 컸던 대형투신사들이 상대적으로 성적이 좋았다. 연초이후 수익률을 보면 아이투신(0.63%) 도이치투신(0.50%) 조흥투신운용(0.43%) 산은자산운용(0.11%) 농협CA투신(0.06%) CJ자산운용(0.05%) 프랭클린자산운용(0.04%) 대신투신(0.02%) 등 8개를 제외한 나머지 12개가 마이너스를 기록했다. KB자산운용(-1.04%) 삼성투신운용(-0.61%) 푸르덴셜투신(-0.60%) 등의 마이너스 폭이 컸다. ◆ MMF로 부동화된 자금 채권형 U턴 여부가 수급장 수명의 관건 6개월 수익률은 평균 1.07%였다. 아이투신이 2.68%, 도이치투신 1.98%, 조흥투신 1.67%가 상위권에 속했고 KB자산운용 0.37%, 푸르덴셜 0.67%, 신한BNP투신은 하위권이었다. 채권형펀드의 수익률이 점차 회복세를 보이면서 단기채권형에서 빠져나간 후 MMF에서 맴돌고 있는 돈이 다시 채권형으로 되돌아 올지 주목된다. 부동자금이 채권형펀드로 유입되면 채권시장은 수급호조가 이어지면서 안정세가 더 지속될 수 있을 것이란 기대감이 살아나고 있다. 노동부가 이르면 월말부터 3조원을 투신사에 위탁할 예정인 것을 비롯해 국민연금도 4월에 1조원을 3년짜리 장기채권형펀드에 맡길 예정이다. 이런 자금이 투입되기 시작하면 투신사의 매수여력도 커질 것으로 보인다. 회복조짐을 보이고 있는 경기가 정말로 회복될지 가늠해볼 수 있는 지표가 3월산업으로 볼 때 3월 산업생산이 발표되는 4월말까지는 펀더멘털의 영향력보다는 수급영향력이 더 커질 가능성이 있다. 채권시장은 2월보다는 레벨이 다소 낮아진 박스권에서 움직일 것이란 전망이 우세한 분위기다. 3년만기 국고채수익률 기준 4.0%를 축으로 위아래 20bp 범위에서 등락하는 움직임이 당분간 이어질 것이란 견해에 다소 무게가 실리는 듯하다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr